【铜】沪铜高位震荡，现铜报104265元，上海贴水60元，广东升水235元。海峡局势不明朗，物料运输与高成本传导抬升供应损失预期，市场警惕主产国产量。潜在通胀约束货币流动性预期，市场交投情绪变化快。暂看铜价高位震荡。
【铝&氧化铝&铝合金】沪铝反弹，华东中原佛山升贴水在-180元、-250元、-245元。铝锭社库较周四回升0.7万吨至143.5万吨，去库不流畅。全球铝市场预期短缺但宏观情绪压制，沪铝维持震荡，短期关注24000元支撑。铸造铝合金跟随铝价波动，价差维持千元以上。氧化铝产能逐步复产，过剩前景未改，6月上期所仓单超25万吨到期，氧化铝承压运行等待几内亚矿业政策明朗。
【锌】TC走低提供底部支撑，海外矿、治扰动频出，但高价抑制需求，锌锭去库不畅。资金减仓为主。海外流动性收紧担忧升，内需缺乏增量，国内渐入传统淡季，锌价高位震荡，短期方向性信号不明朗，观望。
【铅】沪铅反复磨底，SMM1#铅对近月盘面贴水120元/吨。原生铅炼厂综合成本低，压制盘面。回收商畏跌出货及前期高价保价订单到货，再生铅炼厂原料库存好转。5月下旬再生铅炼厂陆续结束检修，存复产预期，但整体开工低，精废报价持平。进口窗口关闭，海外过剩压力暂无法传导，沪铅在1.65万元/吨一线存强支撑。消费淡季，钠电池量产加剧替代担忧，沪铅反弹空间不足，维持底部震荡。
【镍及不锈钢】沪镍偏弱，市场交投活跃。印尼延后征收矿产特许费和出口税，降低政策扰动预期。纯镍库存增万吨至11.16万吨，不锈钢库存去库0.8万吨在95.5万吨。镍价重心上移后现货贴水扩大，金川升水1200元，进口镍贴600元，电积镍贴250元。技术上看沪镍走弱，回归震荡格局。
【锡】沪锡减仓震荡，现锡下调到40.59万，略微实时升水2606合约。伦锡库存流出到3月上旬水平，但LME0-3月现货贴水扩至253美元。关注AI及存储板块交投节奏，等待英伟达最新业绩。国内等待锡精矿进口详细数据，并关注再生锡供应节奏。前期2606合约高执行价卖出看涨期权持有到期。
【碳酸锂】碳酸锂杀跌，市场交投平淡。宏观利多出尽，市场情绪悲观。库存上周下降1100吨至10.14万吨，但对市场情绪影响不大。下游库存降1650吨至4.1万吨，治炼厂库存微增300至1.9万吨，贸易商库存增1800至4.5万吨，贸易商信心稍改善。上游冶炼厂库存紧张，澳矿最新报价2800美元。碳酸锂失守20万元关口，增库存中断，流通现货紧张，延续低买思路，注意风险管控。
【工业硅】工业硅小幅震荡收跌。能耗题材投机情绪未能持续，丰水期提前套保及基本面承压影响价格大幅回落。当前基本面边际变化有限，理论价格在8500元/吨下方，新疆部分高成本企业边际开工受限。短期行情或维持区间震荡。
【多晶硅】受丰水期复产预期扰动，多晶硅期货小幅下跌。现货报价持稳，大厂挺价意愿较强。6月复产预期升温，最新厂库31.3万吨（周增6000吨），供应仍有压力。需求端硅片开工小幅抬升，但难拉动原料去库，非硅成本提升但组件成本传导受阻。政策端暂无更多披露。5月供需平衡，后期供应有压力，行业等待政策暖风，多晶硅预计维持低位震荡。
