有色金属日报

铜☆☆☆铝☆☆☆氧化铝铸造铝合金☆☆☆锌☆☆☆铅镍及不锈钢☆☆☆锡碳酸锂工业硅☆☆☆多晶硅 吴江高级分析师F3085524Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436 Z0021022 孙芳芳高级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【铜】 周二沪铜减仓、阳线震荡，持仓主力转向2607合约。国内现铜报104265元，上海贴水扩至60元，广东升水235元。铜价暂时在MA20日均线获得支撑。海峡局势不明朗，物料运输与高成本传导抬升供应损失预期，市场警惕主产国产量。同时，潜在通胀约束货币流动性预期，市场交投情绪变化快。暂看铜价高位震荡。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝反弹，华东中原佛山升贴水在-180元、-250元、-245元。周一铝锭社库较周四回升0.7万吨至143.5万吨，去库仍不流畅。全球铝市场预期短缺但宏观情绪压制，沪铝维持今年以来运行区间内震荡对待，短期关注24000元位置支撑。铸造铝合金跟随铝价波动，两者价差维持千元以上。国内前期减产氧化铝产能逐步复产，多个新建项目二季度陆续投产，运行产能将逐步回到历史高位，过剩前景未改且6月上期所仓单有超过25万吨到期。氧化铝承压运行等待几内亚矿业政策明朗。 【锌】 TC不断走低，给锌价提供较强底部支撑，海外矿、治扰动频出后，市场略显利多出尽，但高价抑制需求，锌锭去库节奏不畅。资金减仓为主。沃什继任联储后，海外流动性收紧担忧升，温，内需缺乏增量，国内渐入传统淡季，锌价高位震荡看待，短期方向性信号并不明朗，观望。 【铅】 沪铅反复磨底中，SMM1#铅对近月盘面仍贴水120元/吨，原生铅炼厂综合成本低，仍是压制盘面的核心因素。因回收商畏跌出货以及前期高价保价订单到货，再生铅炼厂原料库存好转。5月下旬，前期检修再生铅炼厂陆续结束，部分炼厂存复产预期，但再生铅炼厂盈亏线附近挣扎，整体仍维持较低开工，精废报价持平，后续仍需关注实际复产情况。进口窗口继续关闭，海外过剩压力暂无法向国内传导，沪铅在1.65万元/吨一线存强支撑。消费仍处淡季，钠电池年底量产，加剧替代担忧，沪铅反弹空间不足，维持底部震荡看待。 【镍及不锈钢】 沪镍偏弱，市场交投活跃。印尼表示延后征收矿产特许费和出口税，降低了市场对于政策扰动生产的预期。此外原油价格摆动令硫酸和硫磺提升湿法成本的预期摇摆。纯镍库存增万吨至11.16万吨，不锈钢库存去库0.8万吨在95.5万吨。镍价重心上移后现货贴水扩大，金川升水1200元，进口镍贴600元，电积镍贴250元。技术上看沪镍走弱，回归震荡格局。 【锡】 沪锡减仓震荡，现锡下调到40.59万，略微实时升水2606合约。隔夜伦锡库存流出到3月上旬水平，但LME0-3月现货贴水扩至253美元。市场持续关注AI及存储板块交投节奏，等待英伟达最新业绩。国内等待锡精矿进口详细数据，并关注再生锡供应节奏。前期2606合约高执行价卖出看涨期权持有到期。 【碳酸锂】 碳酸锂杀跌，市场交投平淡。宏观周尘埃落定，市场总体表现为利多出尽，宏观情绪逐步走向悲观。库存上周下降1100吨至10.14万吨，但对市场情绪影响不大。下游库存降1650吨至4.1万吨，治炼厂库存微增300至1.9万吨，贸易商库存增库存1800到4.5万吨，贸易商信心稍改善，再度提升库存持有水平。上游冶炼厂库存紧张的状况仍在持续。澳矿最新报价2800美元，矿端报价总体强势。碳酸锂失守20万元整数关口，增库存中断，流通现货紧张仍然是空头的难题，延续低买思路，注意风险管控。 【工业硅】 工业硅小幅震荡收跌。前期能耗题材带来的投机情绪未能持续，受丰水期提前套保及基本面承压影响，价格大幅回落。当前周度基本面边际变化有限，理论价格在8500元/吨下方，受成本影响，新疆部分高成本企业边际开工或受限制。短期行情或维持区间震荡格局。 【多晶硅】 今日受丰水期复产预期扰动，多晶硅期货小幅下跌。现货报价持稳，大厂挺价意愿较强。6月复产预期升温，最新厂库31.3万吨（周增6000吨），供应仍有现实压力。需求端，硅片开工小幅抬升，但较难拉动原料去库，非硅成本提升，但组件成本传导受阻。政策端，成本讨论会暂无更多披露。综上，5月供需维持平衡，后期供应有压力，行业等待政策暖风，多晶硅预计维持低位震荡。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。