原油
- 基本面核心关注点：供给端紧张，霍尔木兹海峡持续关闭导致中东超千万桶/日产能关停；乌克兰袭击致俄原油及成品油出口下降约50万桶/日。需求端受高价抑制，但石化及航空刚性消费具韧性，美国炼厂裂解利润维持高位支撑开工。
- 价格预测：地缘冲突无解前，油价将维持高位剧烈震荡，易涨难跌，但上方空间受衰退预期限制，需警惕停火信号引发的快速回调风险。
沥青
- 短期供需：美伊谈判僵局，霍尔木兹海峡受阻，国际油价高位震荡。供应端维持低位，5月炼厂排产仅127.5万吨，下周部分炼厂继续停产或转产，开工率难以回升。需求端北方刚需缓慢释放，南方降雨抑制采购，高价资源成交受阻。
- 价格预测：低供应、低库存对沥青价格形成核心支撑，但需求疲弱及成本端潜在回调风险限制上行空间，预计沥青将维持高位震荡走势。操作建议回调做多，避免追高。
低硫燃料油
- 裂解影响：裂解强势分流低硫重质原料，进一步收紧低硫供应。
- 需求端：富查伊拉遇袭后部分船燃需求转向新加坡，2-3月加注量同比提升；高硫一季度加注量同比增20%，4月环比降10%；夏季发电旺季来临，埃及到港环比增速保持20%以上。
- 价格预测：在霍尔木兹海峡完全恢复通航前，中东供应缺口难以有效对冲，叠加夏季发电与航运旺季需求支撑，高硫供应紧张格局有望加剧；低硫则因海外炼厂供应回落及成品油旺季推高裂解利润，从组分端获得支撑。
星级说明
- 红色星级：预判趋势性上涨
- 绿色星级：预判趋势性下跌
- ★☆☆：偏多/空，判断趋势有驱动，但盘面可操作性不强
- ★★☆：持多/空，判断明晰且行情正在发酵
- ★★★：明晰的多/空趋势，且具备相对恰当的投资机会
- 白星：短期多/空趋势均衡，盘面可操作性差，以观望为主
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