先导基电机构调研纪要

调研日期: 2026-05-14 上海万业企业股份有限公司是一家成立于1991年的高科技上市公司,具有新兴产业基因。近年来,公司通过“外延并购+产业整合”的双轮驱动,陆续收购了凯世通、CompartSystems和嘉芯半导体等公司,加大了集成电路在公司业务中的比重。2017年,公司成为上海半导体装备材料产业投资基金主要LP,并参与了多个集成电路领域整合项目。2021年,万业企业与半导体领域杰出人士共同成立嘉芯半导体,加速产业整合进程,推动行业蝶变跃升,成为中国集成电路产业链的发展而打造成为最完整的装备材料平台公司。 投资者关系活动主要内容介绍,"第一部分:2025年与2026年一季度业务进展与财务情况介绍2024 年 11 月,先导科技集团通过股权收购,成为上海先导基电科技股份有限公司(股票代码:600641)的实际控股股东。先导基电依托集团前端材料核心优势和产业生态整合能力,以全新面貌锚定"铋材料+半导体设备"双轮驱动战略,在半导体国产替代加速深化的背景下,全面聚焦核心技术突破与产业化落地。2025年,公司实现营业收入 18.52 亿元,同比增加 218.50%,成功完成业务结构的全面升级,集成电路核心装备和铋材料两大核心业务成为经营发展的核心引擎。从收入结构看,铋材料业务实现销售收入13.20亿元,占比71.27%;专用设备制造业务(离子注入机)实现销售收入 3.48 亿元。2026 年 第一季度公司营业收入保持增长态势,实现 5.35 亿元,同比增长178.17%,其中专用设备与材料业务合计收入占比超95%;扣除股份支付费用影响后,净利润为正。公司在技术攻坚、产线建设、市场拓展和业务转型等多个维度同步发力,迈出了从战略布局到价值释放的实质性跨越。 第二部分:主要交流问答 1、公司2025年全年及2026年一季度营收增速亮眼,驱动营收大幅增长的核心动力是什么?" 答:尊敬的投资者,您好!2025年是公司战略转型的关键之年。公司已完成从传统房地产企业向半导体设备与材料综合平台的全面重构,报告期内核心聚焦集成电路核心装备与铋材料相关业务两大领域。铋材料业务领域,2025年1月公司设立全资子公司安徽万导,作为控股股东先导科技集团旗下唯一的铋金属深加工平台,开展铋金属制品、氧化物及化合物等业务。报告期内该业务快速起量,实现销售收入 13.20 亿元,产能与销量均实现逐季增长,是公司营收增长的第一引擎。公司已构建国内四个生产基地,广东清远与安徽五河基地实现顺利生产,湖北荆州与浙江衢州基地新增产能完成建设并进入试产 投产运行阶段。 集成电路核心装备业务领域,公司旗下凯世通离子注入机业务实现销售收入 3.48 亿元,同比增加 44.55%,呈现快速迭代升级,交付量和客户量齐增的趋势。全年交付 10多台 12 英寸离子注入机设备,验收超 15 台,创历史新高,12 英寸晶圆产品片安全生产过货量突破1000 万片。全年新签 4 家客户订单,其中包含 1 家国内 12 英寸晶圆厂头部客户的重复订单,客户认可度不断提升。感谢您的提问。 2、公司一季报显示经营现金流改善明显,主要是得益于经营管理改善还是行业景气度回升?是否具有可持续性? 答:尊敬的投资者,您好!2026年第一季度,公司经营活动产生的现金流量净额为 3,195.57 万元,同比转正。2025 年一季度正值铋材料业务起步阶段,安徽万导进行了大规模的原材料战略性备货,导致当期经营性现金流出较大。随着原材料采购节奏趋于平稳、业务运营模式逐步成熟,现金流回归正常化。 公司正处于业务结构优化和规模效应释放的关键阶段,随着铋材料四大生产基地全面进入稳定运营、凯世通离子注入机交付持续放量,现金流改善具有较好的可持续基础。公司将通过加强应收账款管理和库存周转效率,持续优化现金流指标。感谢您的提问。 3、铋金属价格持续上涨,公司铋材料的库存价值如何随价格波动而兑现? 答:尊敬的投资者,您好!公司通过灵活动态的库存策略、积极稳定扩产带来的规模效应、高潜力下游客户的挖掘覆盖,以及上游供应链的稳定性建设,将多维度协同提升铋业务的整体盈利水平。存货增值空间将随着后续生产流转,逐步体现在公司未来下游的市场销售及与客户的深度合作当中。目前,公司凭借充裕的原料储备及稳定的交付能力,已与多家核心客户建立长期战略合作关系,获取长期订单 的能力显著增强,为公司未来持续盈利能力提供坚实保障。感谢您的提问。 4、国际市场铋金属价格高于国内,公司如何发挥先导科技集团的全球布局优势,利用国内外价差获取更大收益? 答:尊敬的投资者,您好!公司铋材料业务依托控股股东先导科技集团的全球供应链资源与产业协同优势实现快速起量。先导科技集团在全球稀散金属领域拥有领先的市场地位和渠道布局,公司依托其全球化的原料供应、动态库存管理及客户服务体系,构建起铋金属材 料、化合物、半导体材料互补的多元化产品结构,服务全球超 280家海内外客户。感谢您的提问。 5、安徽万导 2025 年实现了 13 亿多的营收,2026 年在产能扩张方面有什么具体规划?荆州和衢州两个新基地目前进展如何? 答:尊敬的投资者,您好!2025年,公司完成四大基地的产能布局,其中广东清远与安徽五河基地已实现顺利生产;湖北荆州与浙江衢州基地新增产能已完成建设并进入试产投产运行,2026年产能有望进一步释放。展望2026年全年,随着四大生产基地全面进入稳定运营, 配合下游需求持续增长,公司铋材料产能和出货量均有望实现进一步提升。感谢您的提问。 6、凯世通离子注入机业务目前在手订单和客户需求情况如何?新客户拓展进展如何?2026年的交付目标是什么? 答:尊敬的投资者,您好!凯世通 2025年实现销售收入 3.48亿元,同比增长44.55%,全年交付10多台12英寸离子注入机设备,验收超15台,创历史新高。12英寸晶圆产品片安全生产过货量突破1000万片。全年新签4家客户订单,其中包含1家国内12英寸晶圆厂头部 客户的重复订单,新增3家新客户订单。 2026年一季度,凯世通已成功向国内头部芯片制造客户完成低能大束流离子注入机新产品复购订单交付,性能和稳定性获得客户高度认可。此外,公司发布了Hyperion先进制程大束流离子注入机与iKing360中束流离子注入机两大系列新品。Hyperion已交付国内头部12英寸逻辑与存储客户进行验证,目前进展良好。iKing 360 聚焦化合物半导体、功率器件等领域,进一步丰富公司离子注入机全系列布局。公司将力争在2025年交付和验收的基础上继续实现增长。具体经营数据请以公司后续披露的公告为准。感谢您的提问。 7、凯世通在离子注入机领域的产品布局情况如何?目前覆盖哪些机型?是否已布局先进制程? 答:尊敬的投资者,您好!凯世通持续构建全谱系差异化产品矩阵,产品覆盖低能大束流离子注入机、中束流离子注入机、超低温离子注入机、高能离子注入机等多款机型,产品覆盖先进逻辑、先进存储、碳化硅(SiC)、化合物半导体、IGBT 及 SOI 材料等多元应用场景,不断满足不同客户的差异化需求。 2026年3月发布的Hyperion先进制程大束流离子注入机,面向更先进的逻辑和存储工艺节点,对标国际先进水平,具备优异的束流 传输效率与工艺能力,目前已交付国内头部12英寸逻辑与存储客户验证,进展良好。 此外,公司围绕"Around Fab"定位,积极布局设备周边产品及零部件,构建围绕晶圆厂设备生态的平台化能力。感谢您的提问。 8、海外对华半导体设备出口限制持续加码,离子注入机作为关键设备也在限制清单中。公司在国产替代方面做了哪些准备,具备哪些核心能力和优势? 答:尊敬的投资者,您好!离子注入机作为晶圆制造前道关键设 备,国产化替代已成为产业安全的必然选择。外部环境变化客观上加速了国内半导体产业链的国产替代进程,为国内离子注入机厂商带来了重要的发展机遇窗口。 凯世通是国内离子注入机领域的领军企业,已累计完成设备订单交付近60台,获得的设备订单总额超14亿元。低能大束流客户突破12家,超低温客户突破7家,高能客户突破3家,12英寸晶圆产品片安全生产过货量突破1000万片,积累了丰富的量产经验和客户信任基础。 同时,公司持续优化供应链管理体系,与核心国产零部件供应商建立长期稳定的战略合作关系。依托控股股东先导科技集团的产业资 源,在静电卡盘、流量计等核心子系统方面持续深化协同合作。设备供应链国产化率持续提升,对海外供应链依赖度逐步降低。公司持续开展离子注入机国产零部件的开发与验证,积极提高零部件国产化率,保障供应链的自主性与安全性。 公司将紧抓国产替代的历史性机遇,持续加大研发投入,加速产品迭代和客户导入,同时加强供应链韧性建设,力争在国产替代进程中发挥更大作用。感谢您的提问。 9、公司如何看待 2026 年全球和中国半导体设备资本开支趋势?如何把握这一趋势带来的机遇? 答:尊敬的投资者,您好!2025年全球半导体销售额达到7,917亿美元,较2024年增长25.6%;得益于物联网、数据通信及自动驾驶等新兴技术对半导体需求的拉动,2026年全球销售额有望达到约1万亿美元。中国市场规模持续扩大,2025年中国半导体销售额首次突破2,000亿美元,同比增长超过15%。在行业景气度持续上行的背景下,国内半导体设备资本开支有望保持高景气。 凯世通将积极把握行业机遇,紧抓国产替代和晶圆厂扩产双重机遇:一是加快现有客户订单交付,二是积极拓展新客户,持续推进新产品技术验证与市场导入,三是借助先导科技集团的协同赋能,加快 新产品技术开发与成熟产品持续升级,构建全谱系差异化产品矩阵。感谢您的提问。 10、公司旗下凯世通与国内离子注入机领域其他厂商相比,差异化优势和竞争壁垒体现在哪些方面? 答:尊敬的投资者,您好!凯世通长期专注于离子注入设备领域,在大束流离子注入机方面具备较深积累,并在去年实现原有机型的升级迭代,整体性能显著提升,且已获得客户认可。公司依托先导科技集团供应链资源及国产供应链体系,在材料、零部件和整机协同方面 具备明显优势。同时,公司在客户资源尤其是12英寸客户资源方面积累较深,产品布局已从逻辑芯片延伸至 CIS、功率半导体等方向,在产品深度和广度方面具备竞争优势。感谢您的提问。 11、公司 Micro-TEC 产品目前的具体进展如何?核心竞争力体现在哪里?从市场空间来看,这个领域的增量和增速大概是怎样的? 答:尊敬的投资者,您好!2025年下半年,公司新成立了衢州万导热电科技有限公司,专注于Micro-TEC产品的研发与产业化。目前,公司已经完成高端热电材料及 Micro-TEC 产线的建设,进 一步深化了在铋、碲材料领域的产业终端布局。其中,高端热电材料除部分自用于 Micro-TEC的制造外,其余产能已具备对外销售能力,进入客户送样阶段。 公司 Micro-TEC 产品可广泛应用于光通讯、车载、工业仪器及生物医疗等高端领域,业务边界持续拓宽。当前全球高端 Micro-TEC市场主要由日本和美国厂商主导,国产化率较低,自主供应需求迫切。随着光通讯、算力、车载激光雷达、工业科学仪器及生物医疗等领域对高精度温控需求的快速增长,Micro-TEC 市场有望迎来持续扩容。感谢您的提问。 12、公司2026年完成对伍丰仪器、本原纳米的收购,进入高端科学仪器领域的战略考量是什么?相关业务前景如何,与现有业务如何协同? 答:尊敬的投资者,您好!公司近期在高端科学仪器领域的布局,是继半导体设备、零部件、新材料之后的又一重要战略举措,旨在补齐科学仪器版图,打造综合性硬科技平台。伍丰仪器是国内液相色谱行业的标杆品牌,拥有20余项专利、30余项软件著作权,服务超过 1 万家海内外用户,是国内少数具备自主知识产权和规模化市场基础的企业之一。本原纳米是中国最早的扫描 探针显微镜制造商之一,产品产销超过 1,000 台,在高端 AFM领域拥有深厚的技术积淀。通过对两家公司的收购,公司在色谱及