国网信通机构调研纪要

国网信息通信股份有限公司（以下简称“国网信通”）致力于成为能源互联网领域国内领先的云网融合技术产品提供商和运营服务商，提供覆盖电力数字化应用、企业数字化应用、云网基础设施在内的“云网融合”运营一体化服务。公司在“数字新基建”和“双碳”目标的背景下，通过三大价值升级，打造能源领域数智化核心能力，服务新型电力系统建设。

核心观点与关键数据

1. 三大价值升级：

   • 从“建设基础设施”向“全场景智能运营”升级，例如基于“光明大模型”开发的营销2.0供电方案智能生成工具已在国网27家省公司落地，方案编制准确率超95%。
   • 从“技术应用”向“自主创新与引领”升级，如牵头制定电网智能终端操作系统等行业标准，高可靠供电数智保障系统获评国家首台（套），并持续落地电力鸿蒙、量子计算云平台等创新成果。
   • 从“服务电网”向“构建能源生态圈”升级，依托网上国网APP（用户突破4.6亿）和营销2.0平台（用户超6亿）积累的用户基础和生态协同优势，拓展业务并搭建技术协同、成果共享的能源数字化产业生态。

2. 业绩与资本运作：

   • “十四五”期间，营业收入从70.11亿元增长至106.28亿元，年均复合增长率8.68%。
   • 2025年前沿技术创新业务收入同比增长近40%，主要驱动因素为电网数字化、智能化转型及新型电力系统建设加速。
   • 2026年工作重点之一为“优化资本运作”，包括依托上市公司平台整合核心业务赛道，并合理运用资本市场工具补充动能。

3. 毛利率与市值管理：

   • 近年来毛利率有所下降，主要由于通信集采等数字化基础设施业务规模增加。
   • 公司毛利率低于南网数字约10个百分点，主要差异在于业务模式和收入成本结构不同。
   • 公司通过聚焦主责主业、完善投资者沟通机制等方式提升市值，但重组后市值表现低迷，股权激励计划失败。未来可能推出股份回购计划，但需以监管要求为准。

4. 技术体系与市场竞争力：

   • 公司围绕六大业务领域构建完整技术体系，掌握多项自主核心技术，如虚拟电厂运营平台软件均为自研。
   • 营销2.0系统已全面上线27家省公司，后续迭代升级市场空间较大；电力大模型应用已落地电力营销、智能巡检等场景，未来需求将持续释放。

研究结论
国网信通通过技术创新和生态构建，在能源数字化领域具备一定优势，但面临毛利率下降、市值表现不佳等问题。公司未来需持续优化业务布局，提升盈利能力，并通过加强投资者沟通增强市场信心。