深圳能源机构调研纪要

调研日期: 2026-05-19 深圳能源集团成立于1991年,是国内电力行业第一家在深圳上市的大型股份制企业,也是深圳市第一家上市的公用事业股份公司。自成立以来,深圳能源集团坚持“安全至上、成本领先、效益为本、环境友好”的经营理念,致力于打造“责任能源、实力能源、环保能源、和谐能源”,形成了以清洁电力、生态环保、综合燃气、能源国际为核心业务,能源科技、金融资本为驱动业务的“四核双驱”产业体系。电力板块是深圳能源集团的核心业务,可控装机容量达到1274.11万千瓦,煤电、气电、可再生能源装机比例为36.37:19.23:44.40,非煤能源占比超过63%。集团全部燃煤机组均实现烟气超低排放,环保业务已拓展至工业废水、污泥处理等领域。燃气板块经营广东惠州、潮州,河北赵县等城市燃气供应,年供气量达到10.66亿立方米。海外板块在非洲投资建设运营加纳燃气发电厂,是第一家到非洲运营电厂的中国企业。同时,集团在多个国家和地区积极开展电力、垃圾焚烧、燃气等领域的业务,助力全球可持续发展。 投资者关系活动主要内容介绍: 1. 问:贵公司与甘肃省十五五规划项目所提到的绿电+算力协同,是否已经有实质行动,进展到了什么阶段,对公司未来业绩是否为正增长? 答:公司高度重视在甘肃的投资发展,将"绿电直连、算电协同"作为重要的项目拓展方向。目前,尚未进入实质性开展阶段。 2. 问:公司目前在"算电一体化"国家战略中扮演什么角色?是否会为数据中心或算力服务商直接供给绿色能源?另外,公司持有的深创投股权以及参与的各类产业基金(如储能基金),目前为公司带来了哪些实质性的投资收益或产业链协同效应?答:算电一体化是国家数字经济与能源革命融合的核心战略,当前行业正处政策落地、需求爆发、模式创新的关键阶段,绿色算力与一体化协同蕴含巨大机遇。公司作为大湾区核心清洁能源供应商,将紧跟政策、积极挖掘算电协同相关业务机会,为算力产业提供绿色能源支撑。 如有相关项目进展,公司将严格按照法律法规相关要求,及时履行信息披露义务。在金融投资布局方面,公司持有深创投股权及参与各类产业基金,既为公司带来一定的财务投资收益,也有利于公司把握产业链上下游战略机遇、创造更大价值,赋能公司低碳转型与高质量发展。 3. 问:去年深能环保成功引入50亿元战投资金,标志着其市场价值得到了顶级机构的认可。请问未来集团是否会进一步推动深能环保独立上市?如果没有上市计划,公司将如何通过分红或其他方式,让上市公司股东充分分享环保板块高速成长的红利?答:公司将密切关注资本市场动态,基于公司战略适时推动开展相关研究工作。公司将环保产业作为自身重要产业布局,将一如既往支持深能环保做强做优,创造更大价值。 4. 问:在国家"双碳"目标下,燃气发电被明确为新型电力系统的支撑性和调节性电源。目前公司气电装机占比已接近40%,请问管理层如何看待气电业务在未来几年的增长潜力?公司在争取调峰辅助服务收益、容量电价等方面有哪些具体的布局和预期? 答:在新能源高比例并网背景下,燃气发电作为支撑性、调节性电源,将受益于调峰价值提升、容量电价落地、新能源配套等行业形势变化。公司气电主要位于大湾区负荷中心,顶峰需求高、现货电价高,具有较强的市场竞争力。公司后续将从三个方面提升气电效益:一是积极争取调峰调频等辅助服务收益,优化运行策略,预计相关收益将随市场规模稳步增长;二是推动容量电价政策进一步优化,使其能覆盖气电固定成本,改善盈利结构;三是优化现货市场交易策略,提升市场交易能力,提升气电现货电能量市场收益。 5. 问:今年深圳将举办APEC会议,公司作为本土能源国企,在高标准做好能源服务保障的同时,如何依托这一国际高端平台,加速推动集团的海外布局(如加纳气电项目等)和高质量发展? 答:公司将借深圳承办APEC会议契机,立足本土能源保供职责,全力做好会务能源服务保障,借力高端国际平台深化对外交流合作,加快海外业务布局,助力企业高质量发展。公司始终坚持战略引领、专业运作、稳健出海,推动海外业务高质量发展。在运项目方面,加纳安所固56万千瓦燃气电厂作为非洲首个由中资全资投资、建设、运营的大型燃气电厂,运营稳定、环保达标,2025年利润总额约1亿美元,是 公司海外业务的标杆项目和核心利润来源;越南正胜5万千瓦风电项目作为越南首个中资风电项目,运营指标优异,为公司在东南亚清洁能源市场的深耕奠定基础。在推项目方面,公司已构建起"投运一批、在建一批、推进一批、储备一批"的良性开发格局。储备项目超20个,覆盖欧洲、大洋洲、中亚、南美、非洲等重点区域。战略方向上,公司正着力推动三大转型:一是从"重资产、大规模"转向"规模可控、短平快、高回报";二是从聚焦新兴市场转向优先布局港澳、欧洲、大洋洲等低风险成熟市场;三是从单纯控股投资转向"投资+运营+技术服务"多元协同模式。同时,公司正系统建立海外投资标准化管理体系,持续强化境外风险防控能力,确保海外业务在更高安全边界内稳健推进。依托APEC国际合作机遇,公司将持续提升国际化经营水平,稳步拓展海外优质项目,夯实经营基本面,积极回馈股东回报,全力打造国际一流能源综合服务商。 6. 问:在最近的甘肃—深圳产业合作大会上,公司提到了将围绕"大型风光基地、新型储能、数智服务"深化合作。请问在"算电一体化"或"绿电+算力"等新兴领域,公司在甘肃是否有具体的示范项目已经落地?这块业务未来的盈利模式是怎样的? 答:公司高度重视在甘肃的投资发展,将"绿电直连、算电协同"作为重要的项目拓展方向。目前,尚未进入实质性开展阶段。 7. 问:随着公司在甘肃等西北地区的新能源项目快速增加,面对跨省跨区的电力消纳挑战,公司在争取特高压外送通道份额、以及参与西北区域电力市场交易方面有哪些具体的应对策略,来保障这些新增项目的收益率? 答:公司在西北地区的新疆集中布局了能源产业项目,其中在库尔勒市产业基础扎实、已经形成了电力、燃气、供热、售电等多维度综合能源供应体系,具备较强的区域竞争力。在市场交易方面,公司深入参与疆内电力市场化业务,通过中长期交易锁定基础电量收益,并通过省间交易、绿电直连等推动疆电在西北区域内消纳,促进能源项目经营发展,同时联动绿证、碳资产开发实现多元增值。 8. 问:请问公司目前在建以及储备项目投产时间预期,十五五初步规划方向,十五五资本开支规模? 答:公司深入贯彻相关政策要求,稳步推进"十五五"发展规划编制各项工作,现阶段正对照最新产业政策、行业发展趋势及监管与主管单 位相关指导意见,对规划文稿进行优化修订、细化完善各项发展举措;关于公司在建、储备项目投产时间节点、"十五五"阶段规划方向、资本开支规模等具体内容,后续公司将依规通过法定信息披露渠道发布正式公告,敬请广大投资者关注。 9. 问:请问分红政策的考量是什么? 答:公司已建立完善稳定的股东回报机制,明确持续现金分红导向。公司在盈利且未分配利润为正情况下,每年均实施现金分红,中长期将维持分红比例不低于30%。本次2025年度拟每10股派1.6元,预计分红总额约7.61亿元。公司上市以来连续多年稳定分红,累计分红规模可观,分红水平长期稳健,未来三年将继续积极回报股东,持续回馈广大投资者。资金统筹方面,公司一方面保障股东现金分红兑现,稳固长期投资属性;另一方面合理统筹经营现金流、银行授信、多元化融资等各类资金渠道,科学排布新能源、电力主业等重点项目投资节奏。通过优化资金结构、严控投融资规模、提升整体经营回款效率,兼顾股东短期分红收益与企业长期产业扩张、可持续发展需求,实现股东回报与公司长远发展双向平衡。 10. 问:请问贵公司在广东省开展的80亿元风电项目现在开工了没?进度如何?答:您好,公司汕尾红海湾六海上风电项目陆上工程已于2025年下半年开工,海上工程正积极推进相关手续办理,计划2027年下半年投产。 11. 问:各位管理层,公司1-2年的经营发展目标?业绩目标? 答:未来1-2年,公司将稳住传统能源基本盘,加快新能源、环保等业务布局,努力实现业绩稳健增长、盈利能力不断增强。详细经营与业绩目标,以公司法定披露信息为准。 12. 问:美以伊冲突引发国际气价暴涨,对公司2026年第一季度气电采购成本具体影响?公司采取了哪些措施对冲风险? 答:受美以伊地缘冲突影响,国际天然气现货价格于一季度末出现阶段性大幅上涨。得益于公司科学稳健的采购策略,2026年一季度公司天然气采购成本整体未受明显冲击,经营保持稳定。公司长期坚持"国内年度长协为主、国际现货为辅"的气源保障模式,核心气源以国内中长期协议锁定为主,占比高、稳定性强,对国际气价剧烈波动形成了有效缓冲。为防止国际气价波动及地缘因素可能引起的成本大幅上涨风险,公司多措并举予以应对:一是以履行保供担当为前提,以当前采购模式为基础,兼顾稳定供应与成本平衡,夯实长协基本盘,平滑气价大幅波动风险;二是科学研判市场走势,适时动态优化采购结构,择机锁定国内外高性价比的现货资源作为有效补充,以满足生产需要,稳定经营效益,同时持续拓展具有竞争力的多元化供应渠道;三是强化统筹管理,做好"气"、"电"两个市场协同与内部气电企业间资源协同,力争实现整体经营效益最大化。公司将继续坚持稳健经营、精准管控,全力保障生产经营稳定与可持续发展,切实维护投资者利益。 13. 问:公司利润核心来源是什么?请结合2025年年报及2026年一季报,拆解下公司各业务板块贡献情况。答:公司主要业务板块包括电力、环保、燃气,三大板块构成经营基本盘。2025年度,公司实现营业收入434.30亿元,同比增长5 .38%;其中电力板块实现营业收入271.53亿元,占比62.52%;环保板块实现营业收入87.81亿元,占比20.22%;燃气板块实现营业收入53.80亿元,占比12.39%;其他业务实现营业收入21.15亿元,占比4.87%。电力板块方面:燃煤发电营收小幅下滑,实现营业收入93.24亿元,同比下降7.90%;受电价下行拖累,毛利率7.19%,同比下降0.21个百分点。燃机发电受益于新机组投产、多发效益电量及新容量电价政策落地等,营收与毛利提升明显,实现营业收入121.09亿元,同比增长24.22%;毛利率13.34%,同比增长4.92个百分点。新能源发电受益于风光资源相对较好,营业收入较上年小幅增长,实现营业收入49.58亿元,同比增长0.26%;同时,因新项目投产致折旧、运维费等成本上升,毛利率小幅回落,毛利率49.18%,同比下降4.05个百分点。水力发电受来水偏弱、市场电价下行影响,营收下滑,实现营业收入7.62亿元,同比下降9.30%;盈利水平平稳,毛利率42.96%,同比增长0.95个百分点。环保板块方面:新项目投产放量带动营收稳步增长,2025年实现营业收入87.81亿元,同比增长3.43%;同时,行业竞争加剧致使毛利率小幅承压,毛利率26.80%,同比下降2.17个百分点。燃气板块方面:下游用气需求向好,购销价差改善,营收平稳,盈利小幅提升。2025年实现营业收入53.80亿元,同比增长0.07%;毛利率9.36%,同比增长 0.54个百分点。2026年一季度,公司实现归属于上市公司股东的净利润12.49亿元,同比下降7.56%。分板块来看:煤电、气电依托负荷提升与容量电价上调,盈利持续改善;新能源受风资源偏弱盈利承压;水电、环保受上年同期一次性收益影响,利润同比短期下滑,剔除后主业经营平稳;燃气受益于采购成本下行,盈利同比向好。 14. 问:公司2026年第一季度报告归属于母公司净利润等同比下降的主要原因是什么? 答:公司2026年一季度归母净利润12.49亿元,同比减少1.03亿元,同比下降7.56%。主要系上年一季度末公司所属环保公司完成战略投资者引入,本报告期该板块盈利需按股权比例与新进股东共享收益,由此减少公司归母净利润约1.86亿元,剔除该股权结构变动影响后,公司主业经营盈利整体保持稳健。 15. 问:公司持有股份的深创投是否如市场传闻的今年内将在港交所