海外原材料行业一周回顾：中国建材将吸收合并中材股份

[Table_Title] 海外原材料行业一周回顾 中国建材将吸收合并中材股份 2017 年 09 月 11 日 [Table_Summary] 【投资要点】  上周，恒生指数下跌1.02%，恒生原材料业（HSCIMT.HI）上涨1.77%，跑赢恒生指数2.79%。2017年以来，恒生指数上涨25.76%，恒生原材料业（HSCIMT.HI）上涨35.63%，领先恒生指数9.87%，在11个恒生综合行业指数中位列第3。  上市公司公告/新闻 中国建材、中材股份：联合公告(1) 中建材股份和中材股份的本次合并； (2) 中建材股份的主要交易及关连交易； (3) 中建材股份发行中建材股份H股及中建材股份非上市股的特别授权；(4) 建议修订中建材股份的组织章程及； (5) 恢复股份买卖 阜丰集团、麦达斯控股—S 、洛阳钼业、海螺水泥、招金矿业、上海石油化工股份等公布2017年半年度报告 中国忠旺：关于资产重组及建议分拆的最新资料 上海石油化工股份：关于证券事务代表辞职的公告 山水水泥：有关根据特别授权配售新股份之补充协议  9月第二周，海外原材料行业逆势上涨，上周恒生指数下跌1.02%，恒生原材料业（HSCIMT.HI）却上涨1.77%。上周上涨幅度最大的细分子行业是造纸，正如我们此前的判断，多因素推动造纸行业景气度提升。个股表现方面，其中玖龙纸业周涨7.14%，晨鸣纸业周涨6.94%，阳光纸业周涨6.48%，理文造纸周涨2.67%。 消息面上，上周有一个“重磅炸弹”。“中国神材”合并终于尘埃落定，即中国建材将吸收合并中材股份，换股比例为每1股中材股份可以换取0.85股中国建材股份，这两家公司均于9月11日上午9时起恢复交易。从上周收盘价结合换股比例，中材股份的股价目前存在19%的套利空间。我们认为，两家公司合并有利于解决其业务板块的同业竞争问题，特别是水泥业务板块，目前两家公司水泥总产能约5.21亿吨，合并后或以更强的市场影响力左右水泥行业政策的制定和水泥供给侧改革的节奏，我们也将持续关注。 【风险提示】  大宗商品价格大幅波动带来库存和成本损失；  环保、收储等政策的不确定性；  地缘政治风险升级。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：张加代 证书编号：S1160517070001 联系人：高思雅 电话：021-23586487 [Table_Report] 相关研究 《多因素助推造纸行业景气度提升》 2017.09.04 《水泥行业即将进入传统旺季》 2017.08.28 《周期品涨跌互现，锌价创十年新高》 2017.08.21 《周期品涨价潮或告一段落》 2017.08.14 《靓丽中报提升估值》 2017.08.07 挖掘价值 投资成长 [Table_Title1] 行业研究 / 原材料 / 证券研究报告 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 海外原材料行业一周回顾 正文目录 1. 行情回顾 ...................................................... 3 1.1.恒生原材料业上周市场表现 ..................................... 3 1.2.原材料板块公司上周股价表现 ................................... 3 1.3.原材料板块公司今年以来股价表现 ............................... 4 2. 海外上市公司公告与新闻 ........................................ 5 3. 本周分析师观点 ............................................... 12 4.行业重点关注公司(估值比较) .................................... 12 5.市场风险提示 .................................................. 13 图表目录 图表 1：恒生原材料业指数与恒生指数对比 ........................................................ 3 图表 2：个股涨跌幅排名（上周） ........................................................................ 4 图表 3：个股涨跌幅排名(年初至今) .................................................................... 4 图表 4：行业重点关注公司 .................................................................................. 12 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 海外原材料行业一周回顾 1.行情回顾 1.1.恒生原材料业上周市场表现 上周，恒生指数下跌1.02%，恒生原材料业（HSCIMT.HI）上涨1.77%，跑赢恒生指数2.79%。2017年以来，恒生指数上涨25.76%，恒生原材料业（HSCIMT.HI）上涨35.63%，领先恒生指数9.87%，在11个恒生综合行业指数中位列第3。 图表 1：上周恒生原材料业指数与恒生指数对比 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.2.原材料板块公司上周股价表现 上周在海外原材料行业里关注的公司中，涨幅Top5为中国有色矿业（14.21%）、阜丰集团（11.64%）、齐合环保（10.27%）、中国东方集团（9.27%）和玖龙纸业（7.14%）。跌幅Top5为东岳集团（-4.40%）、兴发铝业（-3.66%）、铁货（-3.33%）、马鞍山钢铁股份（-3.26%）和重庆钢铁（-2.94%）。 -1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.00恒生原材料业恒生指数指数对比（%） 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 [Table_yemei] 海外原材料行业一周回顾 图表 2：个股涨跌幅排名（上周） 证券代码 证券名称 周涨幅前十（%） 证券代码 证券名称 周跌幅前十（%） 01258.HK 中国有色矿业 14.21 00189.HK 东岳集团 -4.40 00546.HK 阜丰集团 11.64 00098.HK 兴发铝业 -3.66 00976.HK 齐合环保 10.27 01029.HK 铁货 -3.33 00581.HK 中国东方集团 9.27 00323.HK 马鞍山钢铁股份 -3.26 02689.HK 玖龙纸业 7.14 01053.HK 重庆钢铁股份 -2.94 01812.HK 晨鸣纸业 6.94 02009.HK 金隅股份 -2.45 01818.HK 招金矿业 6.59 01208.HK 五矿资源 -1.82 02002.HK 阳光纸业 6.48 00358.HK 江西铜业股份 -1.75 00297.HK 中化化肥 4.55 00336.HK 华宝国际 -1.72 00433.HK 北方矿业 4.32 03983.HK 中海石油化学 -1.28 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.3.原材料板块公司今年以来股价表现 今年以来，在海外原材料行业里关注的公司中，涨幅Top5为中国东方集团（548.50%）、东岳集团（197.74%）、洛阳钼业（153.91%）和玖龙纸业（105.99%）。今年以来跌幅Top5为重庆钢铁股份（-25.13%）、北方矿业（-22.46%）、铁货（-13.47%）、齐合环保（-6.20%）和大明国际（-3.21%）。 图表 3：个股涨跌幅排名(年初至今) 证券代码 证券名称 年涨幅前十（%） 证券代码 证券名称 年跌幅前十（%） 00581.HK 中国东方集团 548.50 01053.HK 重庆钢铁股份 -25.13 00189.HK 东岳集团 197.74 00433.HK 北方矿业 -22.46 03993.HK 洛阳钼业 153.91 01029.HK 铁货 -13.47 02689.HK 玖龙纸业 105.99 00976.HK 齐合环保 -6.20 01893.HK 中材股份 105.63 01090.HK 大明国际 -3.21 01208.HK 五矿资源 98.37 01205.HK 中信资源 -1.50 00323.HK 马鞍山钢铁股份 88.83 02600.HK 中国铝业 86.41 00746.HK 理文化工 79.87 02198.HK 中国三江化工 75.79 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 注：年初至今仅有6家下跌 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 5 [Table_yemei] 海外原材料行业一周回顾 2.海外上市公司公告与新闻 2017-09-04 阜丰集团（00546）：二零一七中期报告 截至二零一七年六月三十日止六个月，本集团的收益增至约人民币6,210,600,000元，截至二零一六年六月三十日止六个月则约为人民币5,512,500,000元。收益增加乃主要由于(1)新生产技术改造令年产能增加，及(2)苏氨酸、高档氨基酸产品及黄原胶销售增加。 本集团整体毛利由二零一六年上半年约人民币1,064,100,000元大幅增加至二零一七年上半年约人民币1,401,600,000元，增幅为31.7%，主要由于(1)玉米颗粒的价格下跌，(2)生产技术改造令生产成本减低，及(3)苏氨酸、淀粉甜味剂及高档氨基酸产品毛利贡献增加。 于二零一七年上半年，本集团味精平均售价较二零一六年同期下降9.1%，主要由于玉米颗粒平均价格下降所致。另一方面，由于本集团在策略上付出更多努力在食品业推广黄原胶，且全球石油行业的黄原胶市况转稳，本集团黄原胶平均售价较二零一六年同期上升9.6%。 鉴于市况充满挑战，