海晨股份机构调研纪要

调研日期: 2026-05-18 江苏海晨物流股份有限公司成立于2011年,于2016年整体改制为股份有限公司,2020年8月24日在深交所创业板上市,股票简称“海晨股份”,股票代码“300873”。该公司是消费类电子行业供应链解决方案的运营商和管理者,主要为全球科技制造企业提供集运输、仓储、关务和其他增值服务为一体的综合物流解决方案。海晨股份拥有一支经验丰富、技术娴熟的团队,秉持着“技术驱动、信息集成、深度定制、全局精益”的理念,致力于打造领军的供应链综合服务平台。该公司已与2200余家知名客户达成合作,拥有多项软件著作权和专利,并多次获得殊荣。未来,海晨股份将继续利用技术和数字化装备技术,积极构建中国自主可控安全的供应链体系,与中国智能制造结伴而行,为全球供应链的先行者和领军者奋斗不息。 1. 问:公司在机构调研中提到"自动化机器人与AI将重塑行业",公司认为从技术和资本两个维度看,这将对行业竞争格局产生什么样的影响?海晨股份的核心护城河将来自哪里(技术领先、成本优势、客户黏性,还是多行业综合解决方案能力)?答:尊敬的投资者您好,自动化机器人与人工智能技术的深度应用,正在从作业效率、成本结构、服务价值三个维度重塑制造业物流的商业模式。公司以"海晨股份+海盟科技+赛联机器人"三大主体为支撑,依托"赞哥WE"平台串联起数字化运营、智能装备与具身智能,形成了行业内稀缺的全栈式协同能力闭环,同时通过长期深度嵌入先进制造业客户生产运营场景,构建了以实体服务网络、场景经验沉淀和技术自主可控为核心的复合竞争优势。感谢您的关注与支持! 2. 问:海盟2025年半导体AMHS收入8896万元、同比+9.91%,工业控制器收入518万元(从无到有)。请问:2026年AMHS在手订单/预期收入目标?产能爬坡与交付节奏?国内半导体扩产周期下,市占率目标与主要竞争对手对比(如至纯、新松)?AMHS核心零部件国产化率当前水平?2026–2027年自主可控替代的具体路线图与时间节点? 答:尊敬的投资者您好,2025年,公司控股子公司海盟科技的半导体AMHS业务实现收入8,896.34万元,同比增长9.91%,产品已向海内外多家晶圆制造与封测客户实现批量交付,并在多个标杆项目中成功实现对国际品牌的替代。工业控制器业务实现销售收入518.21万元,采用100%国产组件的自主研发方案,产品已成功切入数家客户,预计2026年业务规模将进一步增长。2026年AMHS业务受益于国内半导体产线扩产及国产化替代进程加速,公司新增订单较去年同期已实现较好增长,公司对该业务全年保持较快增长态势有信心。在国产化替代方面,公司AMHS核心产品(OHT天车、智能存储柜、EFEM等)关键性能参数已达国际主流水平。公司将持续推进核心零部件的自主研发与国产化替代。 3. 问:赛联机器人(与乐聚合资)聚焦人形机器人硬件与具身智能。请问:2026年研发投入、样机下线、场景测试计划?物流/工业场景商业化落地时间表与盈利预期?对上市公司的业绩贡献拐点预计在哪一年? 答:尊敬的投资者您好,公司与乐聚机器人合资成立的赛联机器人,"赛联Aura"目前正处于内部研发实测阶段。具体场景包括在自有仓库 内进行货物拣选、厂内搬运等重复性劳动场景的实地测试。当前首要目标是通过技术迭代与规模化测试,实现内部运营的降本增效,替代高强度人工岗位。目前尚处于内部测试验证阶段,长期将通过内部应用降低运营成本。感谢您的关注与支持。 4. 问:子公司海盟半导体AMHS是公司核心新增长业务,请问2026年在手半导体晶圆厂订单情况、全年收入目标?设备国产化替代进度,后续能否持续拿到长周期稳定订单? 答:尊敬的投资者,2025年公司半导体AMHS业务收入8,896万元,同比增长9.91%,产品已向海内外多家晶圆厂及封测厂批量交付,并在多个标杆项目中成功实现对国际品牌的替代。2026年,受益于国内半导体产线扩产及国产化替代进程加速,公司AMHS业务预计将实现较好增长,公司对该业务全年保持较快增长态势有信心。感谢您的关注与支持。 4. 问:公司布局赛联机器人相关业务,目前仍处于早期研发阶段。请问人形机器人业务短期是否会大额烧钱拖累主业利润?何时才能实 现样机落地、场景商用与正向盈利? 答:尊敬的投资者您好,公司与乐聚机器人合资成立的赛联机器人,"赛联Aura"目前正处于内部研发实测阶段。具体场景包括在自有仓库内进行货物拣选、厂内搬运等重复性劳动场景的实地测试。当前首要目标是通过技术迭代与规模化测试,实现内部运营的降本增效,替代高强度人工岗位。目前尚处于内部测试验证阶段,长期将通过内部应用降低运营成本。感谢您的关注与支持。 5. 问:公司核心收入依靠联想PC、服务器供应链物流,请问2026年联想整体订单稳定性如何?行业需求是否持续疲软?公司有没有拓展除联想以外的其他电子行业大客户? 答:尊敬的投资者,公司与众多全球头部消费电子客户保持了长期深度的战略合作关系,大客户合作时间超过十年,服务内容覆盖从原材料集拼、VMI仓储、线边生产配送到成品分拨及备件返修的全链条供应链环节,合作稳定。随着消费电子行业景气度回升,公司的订单能见度保持稳定。同时,公司也在积极拓展除核心大客户外的其他电子行业客户,致力于优化客户结构、降低单一客户集中度风险,进一步夯实公 司作为制造业一体化供应链服务商的长期发展基础。感谢您的关注与支持。 6. 问:公司新能源车零部件物流增速较快,请问目前合作车企有哪些?订单持续性如何?该业务2026年收入体量、盈利水平能否持续走高? 答:尊敬的投资者您好,新能源汽车业务方面,2025年收入同比增长93.1%,主要合作客户包括赛力斯、江淮等知名汽车品牌。随着汽车行业持续增长及对专业供应链物流外包需求的持续释放,该业务增长具备可持续性。感谢您的关注与支持。 7. 问:年报披露赞哥WE全栈智能化平台,目前仅为顶层规划。请问该平台实际投入资金多少?多久能落地使用?会不会长期大额研发亏损,拖累股东收益? 答:尊敬的投资者您好,"赞哥WE"全栈智能化平台是公司十六年行业知识、运营经验、装备能力与具身智能探索的集中承载平台。20 25年末公司正式启动其顶层设计,2026年的核心任务是先在海晨股份与海盟科技内部全面部署,在真实场景中完成能力打磨与迭代验证。2025年公司全年研发费用4,184万元,同比增长22.30%,相关研发投入已纳入公司整体研发费用。公司秉持审慎的研发投入策略,所有研发项目均紧密围绕产业实际需求展开,预计不会对股东收益造成非正常拖累。感谢您的关注与支持。 8. 问:公司账面现金流较为充裕,请问未来是否提高现金分红比例?有没有股份回购、股东增持计划,如何维护二级市场股东市值收益? 答:尊敬的投资者您好!公司始终重视股东回报,2025年度拟每10股派发现金红利3.3元并转增4股。未来将在保障经营及研发投入的前提下,力争保持分红政策的连续性和稳定性。关于股份回购或股东增持计划,公司将根据市场情况和资金安排审慎研究,如有明确计划将及时履行信息披露义务。感谢您的关注与支持。 答:尊敬的投资者您好,截至目前,公司未收到远致瑞信减持计划。公司将持续关注股东持股变动情况,并按规定履行信息披露义务。公司后续将积极加强与投资者的沟通交流,积极传递公司经营成果与战略价值,努力拓展更多长期价值导向型机构的关注与认可。感谢您的关注与支持。 10. 问:请公司明确2026全年营收、归母净利润官方经营目标,未来三年核心发展逻辑,以及当前经营最大风险是什么? 答:尊敬的投资者您好,公司未来三年核心发展逻辑为:以"赞哥WE"平台串联海晨股份(运营/软件)、海盟科技(装备/AIoT)、赛联机器人(具身智能)三大主体,从"生产性物流服务商"向"产业智能化基座构建者"转型。公司将围绕三大战略方向推进:攻坚高端装备与机器人制造、夯实全国化智能基础设施网络、深化平台赋能行业边界。公司经营风险及相应应对措施,详见2025年年度报告"管理层讨论与分析"章节。 11. 问:年报中明确提到,公司计划在2026年将"赞哥WE"全栈平台先行在内部(海晨与海盟)全面部署并打磨能力。请问:管理层能否透露该平台在内部试运行的具体进展如何?预计何时能够正式对外部客户开放并产生实质性的软件或平台服务收入?该平台未来在公司整体营收中的定位是什么? 答:尊敬的投资者您好,"赞哥WE"平台目前正处于海晨股份与海盟科技内部部署阶段,目标为形成可量化的降本提效数据。短期内不会产生对外服务收入。感谢您的关注与支持。 12. 问:新能源汽车与半导体业务这两大板块是公司目前增长最快的引擎(2025年新能源汽车收入激增93.1%,半导体AMHS获批量订单)。请问:目前新能源汽车供应链物流业务的高增速是否具备可持续性?在半导体AMHS领域,随着国产化替代加速,公司今年在获取新晶圆厂订单方面有哪些具体的市场拓展计划? 答:尊敬的投资者,新能源汽车业务方面,2025年收入同比增长93.1%,主要合作客户包括赛力斯、江淮等知名汽车品牌。随着汽车行业持续增长及对专业供应链物流外包需求的持续释放,该业务增长具备可持续性。半导体AMHS方面,公司将重点跟进客户新建及扩产项目,目前已与多家优质客户保持深度对接,预计全年将实现高质量增长。感谢您的关注与支持。 13. 问:公司2025年推出了"10派3.3元并转增4股"的预案。请问:公司在保持高比例分红和资本公积转增股本的同时,如何平衡未来在AI、机器人等新业务上的高强度研发投入?未来几年的股东回报政策是否会保持稳定?答:尊敬的投资者您好。公司始终重视股东回报,2025年度拟每10股派发现金红利3.3元(含税)并转增4股。未来将在保障经营及研发投入的前提下,力争保持分红政策的连续性和稳定性。感谢您的关注与支持。 14. 问:公司目前形成了"海晨股份(运营/软件)+海盟科技(装备/AIoT)+赛联机器人(具身智能)"的三大主体格局。请问:在" 赞哥WE"平台的串联下,这三大主体在实际业务中是如何协同作战的?比如海盟科技的自动化装备或赛联的机器人,有多少比例是优先应用在海晨自身的物流运营项目中?未来三大主体之间是否会形成明确的内部结算或技术授权机制,从而在财报上体现出更多的技术输出收入? 答:尊敬的投资者您好!在"赞哥WE"平台串联下,三大主体遵循"底层共一、场景多源、能力互哺"的协同逻辑:海晨股份的运营数据与行业知识为海盟科技的装备提供运控算法支撑,海盟的硬件及产线数据为赛联机器人提供真实工业场景,赛联的具身智能探索又反哺全平台智能化升级,三者互为输入、互为输出,形成持续进化的能力闭环。关于内部应用,公司已明确赞哥WE计划于2026年在海晨与海盟内部全面部署,将集团十六年积淀的行业知识、运营经验与软硬一体能力主动收敛,率先在自有物流运营场景中成熟运行,随后再走向外部客户与开发者生态。未来,随着赞哥WE逐步对外开放以及各主体能力持续产品化,公司会积极探索内部结算与相关技术授权机制,推动更多技术成果在财报上体现为技术输出收入。感谢您的关注与支持! 15. 问:海盟科技的半导体AMHS业务虽然增长稳健(2025年半导体收入同比增长9.91%),但面对国际巨头,国产化替代的竞争依然激烈。请问:目前公司的OHT天车、Stocker等核心产品在性能上已对标国际主流水平,但在实际竞标中,相比海外竞争对手,我们的核心差异化优势主要体现在哪里(是成本、服务响应速度还是定制化能力)?此外,年报提到已完成海外标杆项目交付,今年在海外市场(如中国台湾、东南亚等)有哪些具体的拓展目标? 答:尊敬的投资者您好!公司的核心差异化优势主要体现在三个方面:一是本地化快速响应能力,能够为客户提供更及时的技术支持与服务保障;二是深度客制化能力,可针对客户产线实际需求进行灵活适配与优化;三是系统集成与一体化交付能力,覆盖从设备到控制软件的全栈解决方案。此外,在产品性能上,公司新一代OHT天车、Stocker等核心产品的搬运效率