能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 原油沥青燃料油低硫燃料油☆☆☆ 李海群中级分析师F03107558 Z0021515 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【原油】美伊局势再度紧张，外盘原油走强，内盘SC亦连续两日强劲反弹，今天主力合约涨约6%。一方面，随着海峡封锁延长，全球石油库存不断消耗。E1A预估，5月中东地区关停的石油产出将达到峰值1,080万桶/日。EIA预估全球Q2石油库存将减少850万桶/日，全球全年石油库存将减少260万桶／日。另一方面，国内汽油、柴油等主要炼油产品需求持续受新能源冲击，成本传导受阻，炼厂炼油效益持续承压，据卓创，4月综合炼油利润环比下降明显，5月以来炼油利润继续走弱，成本端高波动率亦利空采购意愿。美伊局势前景仍不明朗，油价波动率预计维持高位，警惕地缘情绪反复带来的双向风险。 【沥青】二季度以来国内沥青供应持续下滑，4、5月供应本已位于同期绝对低位，6月国内炼厂排产环比进一步下降，炼厂及贸易商惜售情绪增强。样本炼厂出货量单周同比处于极低水平，累计同比降幅接近30%。当前沥青市场呈现供需双弱格局，但由于供应同比降幅远大于需求，库存持续走低。低供应格局预计将延续，商业库存去化，对沥青价格形成显著支撑，但终端对高价存一定抵触心理，关注下游需求恢复节奏。 【燃料油&低硫燃料油】地缘政治方面，特朗普17日于社交媒体警告称，若伊朗不迅速采取行动“将一无所有”。随后，内塔尼亚胡与特朗普通话，探讨重启对伊朗军事行动的可能性。冲突升级风险再度浮现，市场关注焦点仍集中在美伊局势演变。霍尔木兹海峡通行状况似出现缓解迹象，上周末波斯湾船舶日通行量连续两日超过10艘。然而，在海峡完全恢复通航之前，供应端的刚性缺口将继续支撑燃料油价格及裂解价差维持高位。同时，中东地区炼厂负荷下降后，短期内难以实现产能的完全修复。俄罗斯方面，受乌克兰袭击其港口和炼厂影响，俄炼厂整体开工损失将持续至第三季度，且4-5月装船节奏的放缓将逐步传导至亚太地区到港量的减少。需求侧，夏季用电高峰与航运旺季正逐步启动，需求呈上行趋势，高硫市场在供需两端均获得支撑，裂解价差预计保持坚挺。低硫市场方面，重质低硫原料运抵亚洲的数量有限，加之夏季成品油需求旺季到来，成品油裂解价差走强分流了部分低硫重质原料，低硫裂解同样获得底部支撑。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。