新三板挂牌公司积累能力统计分析

新三板数据研究报告 报告日期：2017年9月8日 基本数据 2017年9月7日 挂牌公司（家） 11569 总股本（亿股） 6733.18 流通股本（亿股） 3221.58 成交金额（万元） 81613.90 成交数量（万股） 14912.18 不同行业挂牌公司留存收益占比 行业 平均留存收益 （亿元） 资产总计平均值 （亿元） 留存收益占比 平均值 加权平均值 电信业务 0.38 2.18 8.76% 17.33% 原材料 0.49 2.97 11.37% 16.59% 日常消费品 0.45 2.78 10.11% 16.22% 医疗保健 0.33 2.04 6.91% 15.96% 房地产 0.32 2.12 14.79% 15.05% 非日常生活消费品 0.26 1.96 3.44% 13.26% 工业 0.27 2.26 7.87% 11.96% 全市场平均 0.31 2.84 6.01% 11.05% 公用事业 0.52 5.06 8.94% 10.19% 能源 0.41 4.06 8.10% 10.18% 信息技术 0.14 1.57 1.39% 9.00% 金融 2.99 53.17 11.50% 5.63% 本报告通过对新三板市场挂牌公司2016年半年报中披露的营运资本及资产总计项目进行统计分析的基础上，对新三板挂牌公司积累能力进行统计分析，得到以下结论：首先，新三板挂牌公司留存收益占比平均值6.01%，中位数9.90%，明显低于A股上市公司15%的平均水平，亏损公司比例较高。从分布上挂牌公司留存收益占比分布左偏的同时高度集中，积累能力不强是普遍现象。其次，成熟度较高的做市转让和创新层挂牌公司积累能力强于协议转让和基础层挂牌公司。从行业分析中发现大部分行业中规模较大公司积累能力更强，少数积累能力较差的创新型行业与此相反，反映出行业整体成熟度较低。 风险提示 原始数据不可靠风险，模型风险 新三板数据分析 新三板挂牌公司积累能力统计分析 研究员 张哲然 zhangzheran@wtneeq.com 010-85715117 新三板数据研究报告 1 目 录 风险分析 ....................................................................................................................... 1 分析维度 ....................................................................................................................... 2 挂牌公司整体积累能力 ............................................................................................... 2 不同行业挂牌公司留存收益占比 ............................................................................... 4 总结 ............................................................................................................................... 8 图表目录 图表 1 新三板挂牌公司留存收益占比 ......................................................................................... 2 图表 2 新三板挂牌公司留存收益占比分布 ................................................................................. 3 图表 3 不同类型挂牌公司留存收益占比 ..................................................................................... 4 图表 4 不同行业挂牌公司留存收益占比 ..................................................................................... 5 图表 5 金融子行业挂牌公司留存收益占比 ................................................................................. 6 图表 6 房地产子行业挂牌公司留存收益占比 ............................................................................. 6 图表 7 不同3级子行业留存收益占比 ......................................................................................... 7 新三板数据研究报告 1  风险分析  原始数据风险 本报告采用的部分原始数据来自东方财富Choice数据终端，因而不能排除因原始数据误差而导致结论不完全成立的风险  模型风险 本报告使用数据模型为本公司自行开发，在数据处理和分析过程中不排除因假设前提不合理或简化程度偏差而导致分析结果与实际情况有较大误差的风险。 新三板数据研究报告 2  分析维度 公司成长途径除增发募资外，通过留存收益转增资本也是重要途径。有鉴于此，本报告拟通过考察挂牌公司留存收益及留存收益占资产总计的比重，对新三板市场挂牌公司积累能力进行统计分析。 本报告所指的留存收益占比为挂牌公司留存收益占同期资产总计的比例，即挂牌公司通过经营获取利润用于积累的能力，具体计算指标为资产负债表中留存收益与资产总计项目的比值。 本报告考察对象为新三板市场全体挂牌公司，考察数据为通过挂牌公司定期报告中披露的资产负债表中获得的留存收益项目金额与资产总计项目金额，考察时间点为2017年9月4日，数据来源为2016年半年报或公开转让说明书，数据采集自东方财富Choice终端。  挂牌公司整体积累能力 基于以上原则对截止到2017年9月4日的新三板市场11555家挂牌公司进行筛选，在剔除留存收益和资产总计项目错误数据后，计算留存收益占比并剔除比率最高和最低的10个极端数据后，可得到样本挂牌公司数8059家，这8059家挂牌公司留存收益占比基本情况如下： 图表 1 新三板挂牌公司留存收益占比 数量 占比 留存收益占比 平均值 中位数 最多 最少 8059 69.74% 6.01% 9.90% 130.29% -413.47% 数据来源：Choice数据终端 从上可见，样本空间中挂牌公司留存收益占比平均值6.01%，中位数9.90%，中位数高于平均值50%以上说明少数亏损公司留存收益占比偏大拉低平均值较多。由于亏损公司多为积劳成疾，亏损较大同时资产总计偏低，易导致留成收益占比绝对值较大。与A股上市公司留存收益占比平均值15.51%，中位数17.11%相比，留存收益占比远小于A股上市公司，同时平均值与中位数差距较大，都反映出新三板市场挂牌公司处于发展阶段早期的基本情况。 在样本公司留存收益占比最高的是中平股份 871041.OC，截止到2016年半年报，留存收益约1.41亿元，资产总计约1.08亿元，留存收益占比为130.29%；营运资本占比最低的是黑蜘蛛 834304.OC，留存收益约-1200万元，资产总计约300万元，留存收益占比为-413.47%。 以下对样本挂牌公司留存收益占比进行分布统计如下： 新三板数据研究报告 3 图表 2 新三板挂牌公司留存收益占比分布 编号 分组 数量 占比 编号 分组 数量 占比 1 -234.79% 28 0.35% 32 -47.49% 44 0.55% 2 -228.75% 3 0.04% 33 -41.45% 55 0.68% 3 -222.70% 1 0.01% 34 -35.41% 63 0.78% 4 -216.66% 2 0.02% 35 -29.37% 87 1.08% 5 -210.62% 1 0.01% 36 -23.32% 112 1.39% 6 -204.58% 1 0.01% 37 -17.28% 152 1.89% 7 -198.54% 2 0.02% 38 -11.24% 219 2.72% 8 -192.50% 2 0.02% 39 -5.20% 357 4.43% 9 -186.45% 4 0.05% 40 0.84% 687 8.52% 10 -180.41% 11 0.14% 41 6.88% 1265 15.70% 11 -174.37% 6 0.07% 42 12.93% 1412 17.52% 12 -168.33% 4 0.05% 43 18.97% 1162 14.42% 13 -162.29% 1 0.01% 44 25.01% 849 10.53% 14 -156.24% 4 0.05% 45 31.05% 541 6.71% 15 -150.20% 3 0.04% 46 37.09% 331 4.11% 16 -144.16% 3 0.04% 47 43.13% 186 2.31% 17 -138.12% 2 0.02% 48 49.18% 93 1.15% 18 -132.08% 3 0.04% 49 55.22% 61 0.76% 19 -126.04% 7 0.09% 50 61.26% 39 0.48% 20 -119.99% 4 0.05% 51 67.30% 24 0.30% 21 -113.95% 10 0.12% 52 73.34% 15 0.19% 22 -107.91% 11 0.14% 53 79.39% 11 0.14% 23 -101.87% 13 0.16% 54 85.43% 7 0.09% 24 -95.83%