核心观点与关键数据
国债期货市场整体走强，TS、TL、TF、T主力合约分别上涨0.03%、0.07%、0.09%、0.08%。期货价差方面，TL2606-2609价差收窄至0.36-0.02，T06-TL06价差扩大至-3.84-0.06，T2606-2609价差微升至0.22+0.02，TF06-T06价差收窄至-2.49-0.05，TS06-T06价差扩大至-6.31-0.11，TS2606-2609价差微降至0.08-0.00，TS06-TF06价差收窄至-3.82-0.05。持仓方面，T主力、TF主力、TS主力、TL主力前20名净持仓分别变化-47,335、-41,707、-8,464、-16,631。
国债现券收益率集体走强，1-7年期到期收益率下行0.5-1.5bp，10年期、30年期分别下行0.6、1bp至1.75%、2.25%。DR007小幅回升至1.33%附近。
宏观经济与市场动态
4月工业增加值同比增长4.1%，固定资产投资下降1.6%，社会消费品零售总额增长0.2%。金融数据显示信贷投放偏弱，居民部门去杠杆意愿强。海外方面，美伊谈判濒临破裂，美以讨论恢复对伊朗军事打击，通胀压力重燃，市场预期美联储年内加息。
研究结论
4月宏观数据偏弱，“供强需弱”矛盾强化，内生增长动能不足，上游原材料涨价挤压中下游利润。基本面偏弱，国内仍需宽松流动性应对结构性压力。资金面边际温和收敛，利率下行空间有限，将维持区间震荡。关注资金及权益风险偏好变化。
重要事件与数据来源
5/18：七国集团（G7）财长和央行行长会议
5/21：美联储公布货币政策会议纪要
数据来源：第三方
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