农产品日报

豆一豆粕豆油棕榈油☆☆☆莱粕莱油玉米生猪★☆☆鸡蛋 吴小明首席分析师F3078401 Z0015853 董甜甜高级分析师F0302203Z0012037 宋腾高级分析师F03135787 Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 豆一主力合约价格呈现震荡调整的状态，目前国产大豆处于播种期，市场倾向于2026年国产大豆种植面积预计下降，但幅度可能不及之前的预期。短期国产大豆供应端余粮偏低，不过需求方面也表现疲弱。上周显示出美豆的中国采购量级和国内压榨需求均低于预期，美豆价格快速下跌回调。国内进口大豆未来到港预期增加，近端供应宽松。中东局势演变及全球央行政策走向存在不确定性，注意价格波动风险。后续持续关注新季大豆种植表现以及宏观政策和中东局势的影响。 【大豆&豆】 5月16消息，我国外交部新闻发言人表示，中美双方将解决或实质性推动解决部分农产品非关税壁垒和市场准入问题。双方同意通过一定范围产品的相互降税等安排，推动扩大包括农产品在内等领域的双向贸易。今日连价格低位震荡，涨幅不及美豆。国家粮油信息中数据显示，预计5月全国大豆压榨率上升，压榨量环比增加160万吨左右，或增加国内豆粕产出。重点关注特朗普访华后的情况（农产品贸易协议），厄尔尼诺气候影响等。短期连粕还将震荡偏弱运行，投资者注意风险。 【豆油&棕榈油】 棕榈油价格止跌反弹，上周市场担心棕榈油处于季节性增产期间内，近端供应压力大，需求疲弱，价格下跌，经过上周主动回调之后，目前国际豆棕价差显示出棕油价格有性价比优势。亚洲柴油价格再度走高，生物柴油性价比优势凸显，棕榈油需求端边际有所改善，给价格带来一定的支撑。中期预计厄尔尼诺事件发生，容易对棕榈油供应端构成潜在威胁，供应端仍面临挑战。上周显示出美豆的中国采购量级和国内压榨需求均低于预期，美豆价格快速下跌回调。美国RIND4价格表现强势，创出2023年以来的新高，RIN以及柴油高价，生物柴油维持高利润，给美豆油带来支撑。国内进口大豆未来到港预期增加，近端供应宽松。棕榈油短期方面需要持续关注棕榈油增产季供应端和需求端的表现，中长期来看，油脂的工业属性持续增强，叠加厄尔尼诺天气预期，对价格构成支撑，但中东局势演变及全球央行政策走向存在不确定性，可能放大油脂价格的波动风险。 【菜粕&菜油】 沿海菜籽压榨的恢复是小幅超预期的，在进口加籽到港增加的过程中，菜粕及菜油的供给端恢复显著。国产菜籽即将上市，也将保障国内菜系供应的充足。菜需求上，菜粕刚性需求领域水产养殖步入旺季，但菜粕在其他领域的需求预计难有增长，养殖端的亏损状态使得下游需求方采购积极性不足，菜粕需求整体以中性对待。菜油需求上，因其较竞品不具有价格优势，需求展望上缺乏亮点，价格波动上更多以跟随棕榈油热点品种波动为主，除此外关注中东局势反复对原油、植物油链条的影响，关注北美生物柴油政策预期等因素。综合来看，地缘政治因子的影响仍在，但力度在减弱，基本面正在聚焦北美油籽播种、中国进口需求、厄尔尼诺天气等因子，预计菜系期价短期难有趋势性行情，建议以区间震荡的思路对待。 【玉米】 大连玉米期货价格继续走弱，后续继续关注可能出现的中美农产品贸易变化。今日现货北港锦州港平仓价持平，报2400元/吨。鱼圈港平仓价持平，报2400元/吨。末及周一山东玉米深加工企业早间剩余车辆数分别为691、341、72车，车数逐步减少。目前糙米拍卖预期延续，玉米价格继续承压。另外，在此新旧小麦的衔接阶段，全市场已开始关注新麦。目前来看新麦丰产预期犹在。短期美伊局势错综复杂，局势还未彻底平稳，国际原油价格反复冲高，美玉米作为燃料乙醇原料，波动较大。继续跟进国内新季玉米成本问题、玉米小麦价差、国储拍卖以及宏观期货资金动向。近期重点关注国储糙米拍卖成交价格及成交率，短期大连玉米或继续弱势运行，投资者注意风险。 【生猪】 生猪近月7月合约继续回落，现货价格持续低迷，期货盘面在升水背景下回落为主。当前生猪行业产能去化缓慢，仔猪价格重回成本区间，涌益及钢联数据显示4月能繁母猪去化幅度不足1%。前置仔猪数据指引显示未来生猪出栏量维持高位。二育及冻品入库带动的生猪现货价格反弹持续性不足。猪价预计持续低位震荡磨底，短期盘面维持偏弱表现。中长期若行业产能去化加速，远月在升水收敛后将具备多头配置价值。 【鸡蛋】 五一过后鸡蛋现货价格加速上行，淘汰鸡价格快速走强，淘汰日龄上升，淘汰鸡出栏量降低，这显示出随着蛋价的上行，养殖端表现出较强的延迟淘汰情绪。蛋鸡养殖利润接近1元/斤，处于较好利润水平，预计鸡苗补栏情绪将继续修复。随着现货和盘面快速拉升以及后续6月梅雨季逐步来临，关注盘面高位可能的调整风险，当前主力07触及上年12月形成的3800左右的高点，前期近月多头策略建议减仓或止盈离场，远月等待后期夏季高点形成后的逢高空机会。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。