半导体行情周点评：板块行情向增量、瓶颈、周期反转环节扩散

——半导体行情周点评 2026年05月15日 核心观点 电子行业 行 情 回 顾：本 周 ， 沪 深300跌0.25%， 电 子 行 业 涨4.7%， 其 中 半 导 体 板 块涨 幅7.33%。 细 分 来 看 ，周 涨 幅 排 序 是 集 成 电 路 封 测 ＞ 半 导 体 材 料 ＞半 导 体设 备 ＞模 拟 芯 片 设 计 ＞数 字 芯 片 设 计 ＞ 集 成 电 路 制 造。 推荐维持评级 数 字 芯 片 设 计：本 周数 字 芯 片 设 计板 块 涨 幅4.81%。其 中，大 普 微 、普 冉 股份 、聚 辰 股 份 、江 波 龙等 存 储 芯 片 公 司 涨 幅 居 前。本 周 五 ，三 星 电 子 、SK海力 士、 铠 侠 股 价 单 日 跌 幅 较 大 ，受 利 率 上 升 影 响 ， 基 本 面 无 明 显 变 化 。当 前全 球 存 储 板 块 处 于 按 周 期 股 估 值 的 估 值 高 位 状 态 （SK海 力 士FY27 P/E 10倍 ； 美 光FY27 P/E 9.6倍 ） ， 因 此 较 为 博 弈 ， 核 心 预 期 差 在 于AI对 存 储 的需 求 上 升 空 间 和 持 续 性 。 分析师 高峰：010-80927671：gaofeng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040001 刘来珍：021-20652647：liulaizhen_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523040001 模 拟 芯 片 设 计：本 周 模 拟 芯 片 设 计 板 块 涨 幅9.67%。在晶 圆 代 工成 本 上 涨以及AI电 源 管 理和 新 能 源 车需 求 拉 动 共 同 推 动 下 ，TI海 外 大 厂 已 多 轮 提 价 ，国 内 模 拟 厂 商 亦 有 跟 随 ，模 拟 芯 片 行 业 逐 步 进 入 周 期 反 转 阶 段， 我 们 看 好 电源 管 理 芯 片 方 向 。 集 成 电 路 制 造：本 周 集 成 电 路 制 造板 块 涨 幅3.68%。本 周中 芯 国 际 、华 虹 公司发 布2026Q1业 绩 并 召 开 业 绩 说 明 会 ，两 家 均 对2026Q2给 出 乐 观 指 引 。中 芯 国 际2026Q1营 收 同 比+11.5%， 环 比+0.7%，指 引2026Q2营 收 环 比+14%-16%；华 虹 公 司2026Q1营 收 同 比+22.2%、环 比+0.2%，指 引2026Q2营 收 环 比+4.4%-5.9%。 集 成 电 路 封 测 ：本 周 集 成 电 路 封 测 板 块 涨 幅24.38%。 其 中盛 合 晶 微周涨44.78%，长 电科 技 周 涨14.38%。本 周 盛 合 晶 微多 层 细 线 宽 系 统 集 成 封 测（ 一期 ）江 阴 奠 基 ， 主 攻WLCSP/Chiplet， 补 齐 国 内 高 端 先 进 封 装 产 能 短 板 。在 中 国 大 陆先 进 制 程 和 存 储 扩 产 以 及 海 外/中 国 台 湾 产 能外 溢 驱 动 下 ，先 进 封装 产 能 紧 张 ， 预 计 将 进 一 步 推 升 封 测 板 块 估 值 水 平 。 资料来源：中国银河证券研究院2025/10/15 相关研究 半 导 体设 备 ：本 周 半 导 体 设 备 板 块 涨 幅15.63%。受 存 储 扩 产 和 晶 圆 厂 在 高产 能 利 用 率 下 扩 产 预 期 驱 动 ，近 期 中 微 公 司 、 华 海 清 科 、 北方 华 创 、 芯 源微纷 纷 上 修 今 年 订 单 预 期 ， 提 振 半 导 体 设 备 板 块景 气 度 。 1.【银河电子】半导体行情周点评_跟随海外大涨，存储板块最强2.【银河电子】半导体行情周点评-板块持续上行，半导体设备表现突出3.【银河电子】AI硬件行情周点评-海外创新高，继续看好国内AI硬件方向 半 导 体 材 料&电 子 化 学 品：本 周半 导 体 材 料 和 电 子 化 学 品 板 块 涨 幅 分 别 为19.79%和10.42%。其 中 ，中 船 特 气 周 涨82.3%，因公 司六 氟 化 钨在 成 本和全 球 供 应格 局 变 化驱 动下价 格 和 份 额 预 期 弹 性 较 大 ；兴 福 电 子 周 涨47.1%，因 市 场 看 好 国 内 外 存 储 扩 产 需 求 拉 动 下 公 司 电 子 级 磷 酸 等 湿 电 子 化 学 品 业 务发 展 ； 两 家 均 是 电 子 化 学 品领 域 有 利 基 市 场 的 全 球 龙 头。半 导 体 材 料 和 电 子化 学 品 板 块催 化 多（ 存 储 扩 产 、 产 品 涨 价 、 国 产 替 代 、 断 供 等 ）、 弹 性 足 。 投 资 建 议 ：半 导 体 板 块 在 整 体 高 景 气 基 础 上 向 增 量（存 储 扩 产、国 产 替 代-半导 体 设 备&材 料）、瓶 颈（ 先 进 封 装 ）和 周 期反 转 板 块（ 模 拟 芯 片 ）方 向 扩 散 。建 议 关 注 寒 武 纪 、兆 易 创 新 、澜起 科 技 、北 方 华 创 、长 电 科 技 、中 船 特 气、圣邦 股 份 。 风 险 提 示 ：技 术 迭 代 不 及 预 期 的 风 险 ；国 际 贸 易风 险 ；市 场 竞 争 加 剧 的 风 险 。 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 高 峰 ， 电 子 行 业 首 席 分 析 师 。北 京 邮 电 大 学 电 子 与 通 信 工 程 硕 士 ， 吉 林 大 学 工 学 学 士 。2年 电 子 实 业 工 作 经 验 ，7年 证 券 从 业经 验 ， 曾 就 职 于 渤 海证 券 、 国 信 证 券 、 北 京 信 托 证 券 部 。2022年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ， 主 要 从 事 硬 科 技 方 向 研 究 。 刘 来 珍 ， 电 子 行 业 分 析 师 。 上 海 交 通 大 学 硕 士 ， 多 年 行 业 研 究 经 验 ，2023年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非 银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ，为 保 证 服 务 质 量 、控 制 投 资 风 险 、应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ，完 成 投资 者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ， 并 非 作 为 买 卖 、 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。投 资 者 应自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险 ，任 何 形 式 的 分 享证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ，对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的地 址 或 超 级 链 接 ，银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 。链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ， 或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。 未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 客 户 及 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 公 众 媒 体 刊 载 的证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 联系 中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区：公司网址：www.chinastock.com.cn 苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn林程021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn