核心观点与关键数据
- 价格走势：2026年5月15日，纸浆期货价格整体下跌，SP2701、SP2609、SP2605等主力合约日环比均出现负增长，其中SP2609跌幅最大（-0.86%）。外盘方面，智利银星浆报价680美元/吨，较上期持平，进口成本为6206元/吨，环比下降1.64%。
- 基本面分析：
- 供给端：2026年3月中国纸浆发运量环比大幅增长（针叶浆40.47%，阔叶浆2.63%），但国产量保持稳定。智利Arauco公司5月木浆报价持平，针叶浆680美元/吨，阔叶浆明星浆无量供应，本色浆金星报价上涨10美元至630美元/吨。
- 需求端：木浆用纸价格下跌，纸厂刚需采购为主，终端情绪乐观程度不高。
- 库存端：截至5月14日，中国纸浆主港库存229.9万吨，较上期去库7.2万吨，环比下降3.0%，库存压力有所缓解。
- 期货策略：纸浆期货磨底运行，现货市场清淡，预计短期价格区间在5000-5200元/吨。
研究结论
- 纸浆期货价格受外盘波动及库存去化影响，短期磨底可能性较大。供给端智利浆价稳定但供应受限，需求端刚需为主，库存下降提供一定支撑。建议关注5000-5200元/吨区间运行，策略上谨慎观望。
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