商品周度报告：供给端仍在放量 低位震荡对待

2026年5月17日 报告要点： 创元研究 价格：本周玻璃市场价格整体持稳，沙河地区5mm浮法玻璃主流报价937-1010元/吨，均价约975元/吨，其他地区厂家报价基本维持稳定，部分区域价格小幅调整2元/重箱。厂家产销情况一般，下游拿货心态偏谨慎，市场交投氛围平稳，后续需关注装置检修情况及下游需求变化。 创元研究黑色组研究员：陶锐邮箱：taor@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0018217 供给：本周玻璃行业开工率维持在70%左右，株洲醴陵旗滨玻璃二线于5月12日恢复生产，其他厂家生产线基本正常运行，暂无大规模检修计划，德金五线正式出产品，供给端压力增加。 全国浮法玻璃样本企业总库存7641.1万重箱，环比小幅下降，厂家库存压力有所缓解。但产销先强后弱，持续关注。 需求：本周玻璃市场需求表现一般，下游深加工企业开工率维持正常水平，拿货积极性尚可。房地产端需求暂无明显改善，终端订单释放缓慢，贸易商备货意愿不强，多按需采购为主，市场整体需求支撑尚可。 成本：据测算，当前成本煤制气940、石油焦1000、沙河清洁煤制气1100。关注利润低位时供给端的变动情况。 总结：供给端压力持续增强，玻璃显著承压。周五下跌较为明显。虽然估值已处于偏低区间，但供需格局仍在转差，玻璃价格预计维持低位震荡整理走势，后续需重点关注地产端需求复苏进度以及供给端减产情况。 目录 一、价格：稳中偏弱................................................3 二、供给：近期存增量，主要是前期点火玻璃出产品.....................5 三、需求：关注下游情况.............................................5 四、库存：产销先强后弱.............................................6 五、成本利润：成本抬升较为明确.....................................8 一、价格：稳中偏弱 过去一周价格表现：本周玻璃市场价格整体持稳，沙河地区5mm浮法玻璃主流报价937-1010元/吨，均价约975元/吨，其他地区厂家报价基本维持稳定，部分区域价格小幅调整2元/重箱。厂家产销情况一般，下游拿货心态偏谨慎，市场交投氛围平稳，后续需关注装置检修情况及下游需求变化。 商品曲线：变动不大，Contango结构维持。 近月跟随现货指引，本周湖北降价，盘面跟随下跌。 近期有出玻璃预期。 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 二、供给：近期存增量，主要是前期点火玻璃出产品 日熔量：14.6万吨/天附近。本周玻璃行业开工率维持在70%左右，株洲醴陵旗滨玻璃二线于5月12日恢复生产，其他厂家生产线基本正常运行，暂无大规模检修计划，德金五线正式出产品，供给端增加。 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 三、需求：关注下游情况 需求：本周玻璃市场需求表现一般，下游深加工企业开工率维持正常水平，拿货积极性尚可，厂家整体产销率在平衡稍好一点，产销先强后弱。房地产端需求暂无明显改善，终端订单释放缓慢，贸易商备货意愿不强，多按需采购为主，市场整体需求支撑尚可。 持续关注。 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 刚刚复工，LOW-E开工率和深加工订单继续关注。 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 四、库存：产销先强后弱 隆众统计：全国浮法玻璃样本企业总库存7641.1万重箱，环比-186万重箱，环比-2.38%，同比+12.23%。折库存天数34.8天，较上期-0.9天。本周华北地区整体出货尚可，周初产销率普遍较高，后续略有减缓，中下游刚需采购为主，企业出货情况不一，降库居多，区域库存环比下降。华中市场本周中下游刚需拿货，叠加部分中游适量补库，部分企业局部时日产销过百，带动区域原片企业库存压力减缓。华东区域行业库存环比下降为主，周初在中下游节后阶段性适当补货提振下，企业整体出货尚可，库存均有不同幅度的下滑，而中旬开始，市场成交气氛明显转弱，企业出货随之转淡。华南区域节后部分企业以涨促销下，部分中下游适当补货，部分企业日度产销多日较高甚至超百下库存下滑，带动区域库存环比下降。东北地区出货尚可，业者刚需采购，部分企业外发较多，整体库存环比下降。西南市场本周企业出货不一，部分停产或价格存优势企业库存下降，亦存小部分企业产销不佳，库存压力微幅增加。西北市场库存微幅上涨，周内企业整体出货虽环比前期好转，但需求整体恢复缓慢下，部分库存仍小幅上涨。 在之前的报告中，我们提到供给减量带动库存下滑的情形不会即刻发生，现在来看，需求不仅没有明显好转，供给端反而存在增量，供需再平衡的时间， 短期内预计无法实现。 资料来源:网络资料仅供参考,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：网络资料仅供参考,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 五、成本利润：成本抬升较为明确 据隆众资讯生产成本计算模型，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-132.80元/吨，环比2.15元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-14.88元/吨，环比15.25元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-147.47元/吨，环比-10.00元/吨。 石油焦价格抬升，未来单吨成本抬升近百元，沙河地区管道天然气价格5月份提涨，单吨成本同样抬升。未来成本上涨较为明确，当前行业亏损较多。 据测算，当前成本煤制气940、石油焦1000、沙河清洁煤制气1100。 关注利润低位时供给端的变动情况。 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512；投资咨询证号：Z0023573） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号： Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117）母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114；投资咨询证号：Z0022921） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资。格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616）陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695）张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从