商品周度报告：供给端仍在放量 低位震荡对待

核心观点与关键数据

• 价格：本周玻璃市场价格整体持稳，沙河地区5mm浮法玻璃主流报价937-1010元/吨，均价约975元/吨。其他地区厂家报价基本维持稳定，部分区域价格小幅调整2元/重箱。厂家产销情况一般，下游拿货心态偏谨慎，市场交投氛围平稳。
• 供给：本周玻璃行业开工率维持在70%左右，株洲醴陵旗滨玻璃二线于5月12日恢复生产，其他厂家生产线基本正常运行，暂无大规模检修计划，德金五线正式出产品，供给端压力增加。全国浮法玻璃样本企业总库存7641.1万重箱，环比小幅下降，厂家库存压力有所缓解。
• 需求：本周玻璃市场需求表现一般，下游深加工企业开工率维持正常水平，拿货积极性尚可。房地产端需求暂无明显改善，终端订单释放缓慢，贸易商备货意愿不强，多按需采购为主，市场整体需求支撑尚可。
• 成本利润：据测算，当前成本煤制气940、石油焦1000、沙河清洁煤制气1100。石油焦价格抬升，未来单吨成本抬升近百元，沙河地区管道天然气价格5月份提涨，单吨成本同样抬升。当前行业亏损较多，关注利润低位时供给端的变动情况。

研究结论

供给端压力持续增强，玻璃显著承压。虽然估值已处于偏低区间，但供需格局仍在转差，玻璃价格预计维持低位震荡整理走势。后续需重点关注地产端需求复苏进度以及供给端减产情况。供给减量带动库存下滑的情形不会即刻发生，需求不仅没有明显好转，供给端反而存在增量，供需再平衡的时间短期内预计无法实现。