特朗普伊朗政策摇摆 原油价格延续高位震荡

发布时间：2026-05-18 09:53:09作者：信达期货来源：信达期货 行情复盘 5月15日，原油期货主力合约收涨3.19%至650.6元。 操作建议 维持偏多方向。停火协议脆弱、谈判无突破。 背景分析 EIA将2Q26全球库存日均去库预测维持8.5mb/d，Brent5- 6月均价中枢约106美元/桶，与当前价格基本吻合。IEA指出3-4月观察库存已以约4mb/d的历史最快速度去化，旺季前库存安全垫持续收窄。Brent Back结构维持，远月合约仍相对偏强，月差收窄格局延续。SC内外折价延续，国内库存高企、需求疲软、资金撤离三重压力未改，内外价差短期修复路径仍不清晰。 后市展望 特朗普自身言论前后矛盾，可见美方内部对伊朗问题的政策取向仍在摇摆，市场情绪的波动性将持续放大。EIA基准情景(5月底关闭、6月起逐步恢复)正处于时间节点的验证窗口，后续通行量数据的实际变化将直接决定供应改善逻辑能否成立。若6月通行量未能如期提升，则EIA的基准假设将被迫上修，Brent均价预测的下行路径将被推后，价格中枢维持高位的时间将进一步拉长。 研报正文研报正文 资讯：特朗普在中美峰会上表示“美国不需要霍尔木兹海峡开放”，随即与习近平联合表态“我们希望海峡开放”，市场解读混乱。中美峰会期间，特朗普表示中方同意购买美国原油，以替代无法从伊朗正常获取的供应，若落地将进一步加大中国对伊朗原油的替代转换压力。伊朗方面声称自周三晚至周五，约30艘船只已通过霍尔木兹海峡，但美方未予证实，且与此前Bloomberg数据日均约1艘的量级差异悬殊，可信度存疑，或存在暗航船只计入的情况。谈判方面，美伊未能就美方起草的和平提案达成共识，停火乐观情绪持续消退，次轮谈判仍无实质进展。 盘面：WTI7月合约5月15日收105.42美元/桶(+4.20%)，周涨11%; Brent7月合约收109.26美元/桶(+3.35%)，周涨8.1%，均创近期新高。SC主力合约估算约720-750元/桶，跟随外盘上行但内外折价延续。5月18日开盘，WTI日内区间约101.48-106.00美元，Brent约106.26-109.75美元，高位小幅回落整理。消息静默期结束后多头情绪大幅回归，特朗普混合信号叠加伊朗宣称大量船只过海峡，成交放量推动外盘周线大涨，但今日开盘回吐部分涨幅，市场对伊朗数据真实性存疑。 供给：伊朗船只数据与市场实际监测数据差异显著，供应改善信号尚待核实。Bloomberg此前数据日均约1艘/200万桶通过海峡，伊朗宣称数天内30艘通过(约日均6-7艘)，两者量级差距明显;暗航船只计入可能是差异来源之一，但整体通行量仍远低于战前日均120艘/2000万桶的正常水平。EIASTEO维持中东6国4月关停产能10.5mb/d的评估，假设5月底前海峡实质关闭、6月起逐步恢复，当前时点与其假设基准高度吻合，后续通行量数据是验证供应修复进度的关键。 需求：中美达成原油采购意向，旺季需求支撑持续强化。中方同意购买美国原油替代伊朗供应，若后续落地将进一步巩固美国原油出口需求，EIA预测2026年美国原油出口持续创纪录。北半球旺季消费窗口已全面开启，炼厂开工回升激励在高裂解利润背景下持续强化，旺季峰值需求7-9月与库存去化加速时段高度重叠，下游对原油消耗端的拉动将逐步显现。 库存与结构：EIA将2Q26全球库存日均去库预测维持8.5mb/d，Brent5- 6月均价中枢约106美元/桶，与当前价格基本吻合。IEA指出3-4月观察库存已以约4mb/d的历史最快速度去化，旺季前库存安全垫持续收窄。Brent Back结构维持，远月合约仍相对偏强，月差收窄格局延续。SC内外折价延续，国内库存高企、需求疲软、资金撤离三重压力未改，内外价差短期修复路径仍不清晰。 结论：特朗普自身言论前后矛盾，可见美方内部对伊朗问题的政策取向仍在摇摆，市场情绪的波动性将持续放大。EIA基准情景(5月底关闭、6月起逐步恢复)正处于时间节点的验证窗口，后续通行量数据的实际变化将直接决定供应改善逻辑能否成立。若6月通行量未能如期提升，则EIA的基准假设将被迫上修，Brent均价预测的下行路径将被推后，价格中枢维持高位的时间将进一步拉长。 操作建议：维持偏多方向。停火协议脆弱、谈判无突破。 风险提示：第三方数据核实通航情况;特朗普态度实质性软化，谈判框架出现积极进展;美国对中国购买美油的执行细节落地，引发市场对替代逻辑快速兑现的预期。