南华碳酸锂周报：盛极而止，锂价渐归平，套保为安20260518

——盛极而止，锂价渐归平，套保为安 余维函 投资咨询证书：Z0023762联系邮箱：yuwh@nawaa.com投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年05月17日 注：我司近期已正式推出碳酸锂板块投资咨询业务，服务内容涵盖：碳酸锂周度投资策略报告、更详尽的周度数据与市场信息、专属研究员一对一咨询服务，同时提供定制化图表及测算支持等。如有相关需求，建议联系新能源研究员余维函，可通过邮箱沟通对接。 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 本周碳酸锂期货价格呈现减仓大幅下跌态势。预计后续价格核心驱动围绕江西锂矿停复产、技术面走势情况进行展开。 宏观层面，全球能源价格上涨长期将抬升传统能源成本，强化能源替代经济性，利好储能及新能源汽车需求，夯实锂资源刚需底盘。 锂资源方面，津巴布韦锂资源预计7月陆续到港；澳洲暂未出现柴油紧缺迹象；尼日利亚战乱暂未对锂矿开采出口有影响；厄尔尼诺现象暂未对智利发运有所影响；阿根廷汉坦病毒对锂供应情况需持续跟踪；国内江西锂矿停复产换证需关注官方通告。 供需情况方面，本周国内锂盐开工率小幅回升。需求端整体表现韧性充足，下游对高位锂盐价格的接受度逐步提升，近期下游补货放量。储能行业维持高景气运行，碳酸锂涨价向储能项目成本端传导节奏加快，但是需要注意的是，在锂价为22万价格以上时国内部分下游终端需求的负反馈效应逐渐显现；新能源车市场表现平稳，国内销量环比改善，出口数据持续超预期，叠加单车带电量稳步提升，整体新能源车刚需基本面保持稳健。 技术面看，在本轮价格下跌的过程中，持仓量同步呈现快速减少态势，是多头资金主动平仓离场导致的踩踏式下跌，属于典型的多头获利了结信号，说明短期多头信心已经出现松动。若后续下跌伴随空头增仓，则下跌趋势会更具持续性；若下跌过程中持仓量快速下降，可能是多空双方同时离场，后续容易出现震荡。后续需关注17万的支撑位。 综合研判，当前碳酸锂市场高度依然呈现，后续期货盘面维持强势上行格局概率逐渐缩小，预计后续对五六月份缺矿预期的情绪炒作将逐渐结束。若后续多头资金持续离场，那么价格走势或将切换为大幅下跌或宽幅震荡态势。 操作端建议多头资金获利了结，同时建议上游需做好价格风险管控。自有矿企业盈利水平已处于高位且不具备长期延续性，建议锂盐生产企业根据技术面择机逐步布局空头套保头寸，提前锁定未来售价。 *近端交易逻辑（2026年7月之前） 1. 国内江西锂矿停复产情况；2. 下游排产月度情况；3. 下游补库节奏。 *远端交易逻辑（2026年7月之后） 1. 国内江西锂矿停复产情况；2. 新增产能投放进度；3. 下游新能源汽车消费情况。 1.2 产业客户策略建议 第二章 市场信息 2.1 本周主要信息 1. 近日，深圳新星公告，全资子公司松岩新能源材料（全南）有限公司建设实施的募投项目“年产1.5万吨六氟磷酸锂建设项目三期”已建设完成并正式投产。 2. 近日，亿纬锂能与印度能源企业Godawari New Energy Private Limited正式签署8GWh储能大电池订单，并规划未来五年潜在合作规模达60GWh，标志着亿纬锂能储能大电池在南亚市场取得关键突破。 第三章 期货与价格数据 3.1 价量及资金解读 *期货走势 本周碳酸锂期货价格呈现大幅下跌格局。碳酸锂加权指数合约收盘价188396元/吨，周环比-3.79%；成交量约 46.76 万 手 ， 周 环 比 +62.31%； 持 仓 量 约 70.93 万 手 ， 周 环 比 -6.81 万 手 。 LC2607-LC2609 月 差 呈 现Contango结构，周环比+600元/吨；仓单数量50639手，周环比+6709手。 MACD与均线（日线级别）：本周碳酸锂期货加权价格大幅下跌至20日线上方，多头资金撤退痕迹显著，典型的短期空头信号。同时，DIFF和DEA仍在零轴上方，说明中长期趋势尚未完全转弱，但短期下跌动能已经释放，后续需关注绿柱是否持续放大。 布林通道（日线级别）：本周碳酸锂期货价格大幅下跌触及布林轨道中轨附近，开口呈现收缩特征。 综合多周期技术指标分析，在本轮价格下跌的过程中，持仓量同步呈现快速减少态势，是多头资金主动平仓离场导致的踩踏式下跌，属于典型的多头获利了结信号，说明短期多头信心已经出现松动。若后续下跌伴随空头增仓，则下跌趋势会更具持续性；若下跌过程中持仓量快速下降，可能是多空双方同时离场，后续容易出现震荡。后续需关注17万的支撑位。 *期权走势 本周波动率宽幅震荡，结合期货技术面走势，预计后续波动率将有可能大幅上涨，可关注买波动率机会。 *资金动向 下图为碳酸锂重点盈利席位的累积盈亏数据及净持仓变动情况监测。本周多头持仓规模快速下降。 *月差结构 整体月间结构表现有所变化，整体呈现Contango结构。 *基差结构 【现货价格数据】 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 正极材料中，磷酸铁锂、三元材料利润表现走强，钴酸锂处于震荡区间内，锰酸锂边际走弱。作为电解液的核心原料，六氟磷酸锂环节利润则有边际走弱态势，电解液利润则有边际走弱态势。 4.2 进出口利润 第五章 基本面情况 5.1 锂矿供给 【国内矿山产量】 【海外矿山进口】 5.2 上游锂盐供给 【碳酸锂供给】 【碳酸锂净出口】 【碳酸锂库存】 【氢氧化锂供给】 5.3 中游材料厂供给 【材料厂产量】 5.4 下游电芯供给 【中国锂电池装机量】 5.5 新能源汽车 【新能源乘用车】 【新能源商用车】 【汽车库存】 5.6 储能