基本面压力逐步累积 盘面高位震荡——国信期货焦煤焦炭周报

行情回顾

• 4月份CPI同比上涨1.2%，核心CPI同比上涨1.2%；PPI同比上涨2.8%，涨幅扩大。
• 4月末社会融资规模存量为456.89万亿元，同比增长7.8%；M2余额同比增长8.6%。
• 国务院常务会议部署加强“六张网”建设，完善化债政策。
• 第三轮第六批中央生态环境保护督察启动，覆盖7省（区）和新疆生产建设兵团。
• 中美元首会晤缓和双边关系，降低地缘风险溢价。

宏观及政策

• 经济数据：CPI、PPI、社融、M2等指标显示经济稳中向好，流动性合理充裕。
• 国内政策：推进地方政府债务风险化解，加强基础设施建设。
• 国际事件：中美元首会晤降低地缘风险，稳定大宗商品供应链预期。

基本面概况

焦煤

• 供应：国内煤炭供应稳步增加，钢联统计523家样本煤矿开工率93.12%。
• 进口：3月炼焦煤进口1242.36万吨，环比增长53.95%，单月重返千万吨以上高位。
• 库存：样本焦企焦煤库存903.95万吨，周环比增加25.53万吨，库存累积。
• 需求：钢厂铁水产量维持高位，对焦煤形成刚性需求支撑。

焦炭

• 供应：1-3月焦炭产量同比增长2.4%，3月日均产量138万吨。
• 开工：钢联统计230家样本独立焦企产能利用率74.47%，高位窄幅波动。
• 库存：独立焦企焦炭库存43.05万吨，周环比微增，港口库存回落。
• 需求：1-3月生铁、粗钢产量同比下降，钢厂利润尚可，开工积极性高。

后市展望

• 宏观层面：多空交织，流动性合理充裕，地缘风险降低，但下游需求复苏偏弱。
• 基本面：供需平衡但压力逐步累积，焦煤库存小幅去库，焦炭库存持续去化。
• 预计短期双焦价格维持窄幅震荡，焦煤区间波动为主，焦炭受提涨博弈影响小幅震荡。
• 需重点关注钢厂铁水产量变化及焦炭提涨落地情况。