基本面压力逐步累积 盘面高位震荡——国信期货焦煤焦炭周报
----国信期货焦煤焦炭周报 2026年5月17日 1双焦行情回顾2宏观及政策3基本面概况4后市展望 目录 CONTENTS 行情回顾 第一部分 双焦行情回顾 宏观及政策 第二部分 2.1近期重要信息概览 经济数据 1.国家统计局发布数据显示，国家统计局11日发布数据显示，4月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨2.8%，涨幅比上月有所扩大。 2.人民银行数据显示，初步统计，2026年4月末社会融资规模存量为456.89万亿元，同比增长7.8%。2026年前四个月社会融资规模增量累计为15.45万亿元，比上年同期少8930亿元。 3.人民银行发布数据显示，4月末，广义货币（M2）余额353.04万亿元,同比增长8.6%。狭义货币（M1）余额114.58万亿元,同比增长5%。流通中货币（M0）余额14.75万亿元,同比增长12.2%。前四个月净投放现金6530亿元。 4.人民银行发布数据显示，4月末，本外币贷款余额284.29万亿元，同比增长5.5%。月末人民币贷款余额280.5万亿元，同比增长5.6%。 国内政策与国际事件 1.5月9日国务院常务会议核心议题：巩固经济稳中向好势头，推进地方政府债务风险化解。重点部署：加强水网、新型电网、算力网、通信网、地下管网、物流网等“六张网”建设；完善化债政策，增强地方偿债能力，防范新增隐性债务。 2.据生态环境部2026年5月7日消息，经党中央、国务院批准，第三轮第六批中央生态环境保护督察全面启动。这是第三轮督察的收官批次，将实现对全国31个省区市例行督察的全覆盖。第三轮第六批中央生态环境保护督察共组建7个中央生态环境保护督察组，分别对辽宁、吉林、黑龙江、广东、广西、西藏、新疆7省（区）和新疆生产建设兵团开展督察，进驻时间1个月。3.5月14日上午，国家主席习近平在北京人民大会堂同来华进行国事访问的美国总统特朗普举行会谈。这是美国总统时隔9年再次访华，也是中美两国元首继去年10月釜山之后再次面对面会晤。 数据来源：WIND国信期货Mysteel 基本面概况 第二部分 焦煤产量 国家统计局发布数据显示，1—3月份，全国房地产开发投资17720亿元，同比下降11.2%，降幅比1—2月份扩大0.1个百分点；其中住宅投资13531亿元，下降11.0%，降幅扩大0.3个百分点。 供应端，截至本周五，钢联统计523家样本煤矿开工率93.12%，周环比增加0.73%。国内煤炭供应稳步增加。 焦煤进口 进口供应方面，据海关总署最新数据显示，2026年3月我国炼焦煤进口总量为1242.36万吨，环比2月份大幅增长53.95%，同比亦增加44.66%，单月进口量重返千万吨以上高位。2026年1-3月我国累计进口炼焦煤3225.05万吨，较2025年同期增长17.56%。蒙煤通关量持续高位，煤炭资源网数据显示，三月甘其毛都口岸日均通车量维持1300-1350车，俄罗斯炼焦煤长协订单持续到港，二季度进口煤供应整体宽松，总量持稳且配焦煤种存在结构性增量。 港口库存 截至本周五，钢联调研523家样本矿山焦煤库存215.49万吨，周环比增加5.89万吨，下游节前补库进入尾声，采购放缓，上游停跌。 截至本周五，主要港口焦煤库存267.68万吨，周环比增加4.37万吨，港口库存窄幅波动。 焦企库存 钢联数据显示，截至4月24日，样本焦企焦煤库存903.95万吨，周环比增加23.29万吨，周环比增加25.53万吨，焦企焦煤库存累积，在相对高位。 钢厂库存 钢联数据显示，截至本周五，样本钢厂焦煤库存786.84万吨，周环比增加8.39万吨，钢厂维持合理库存水平，按需采购为主。 焦炭基本面概况 第三部分 焦炭供应 国家统计局最新数据显示，2026年1-3月份，全国焦炭产量同比呈现增长，钢铁产量则走跌。具体来看：1-3月份，全国焦炭产量12589万吨，同比增长2.4%。3月份，焦炭产量为4276万吨，同比增长3.7%；3月份，焦炭日均产量为138万吨。 焦企开工 截至本周五，钢联统计230家样本独立焦企产能利用率74.47%，周环比下降0.26%，焦企利润尚可，保持开工动能，开工率高位窄幅波动。 焦企库存 截至本周五，钢联统计独立焦企全样本焦炭库存43.05万吨，周环比增加0.08万吨，焦企焦炭库存绝对水平低位，但周环比微增，预计后市提涨压力加大。 港口库存 钢联调研数据显示主要港口焦炭库存合计231.8万吨，周环比下降8.1万吨，港口焦炭库存回落，贸易商开始出货。 钢厂库存 截至4月24日，钢联数据显示调研247家钢厂焦炭库存687.44吨，周环比增加1.95万吨，钢厂按需采购为主。 焦炭需求 国家统计局数据显示，1-3月份，全国生铁产量21098万吨，同比下降2.9%。3月份，生铁产量为7328万吨，同比下降3.3%；3月份，生铁日均产量236万吨。1-3月份，全国粗钢产量24755万吨，同比下降4.6%。3月份，粗钢产量为8704万吨，同比下降6.3%；3月份，粗钢日均产量281万吨。钢厂利润尚可，保持开工积极性。 截至4月24日，钢联调研247家样本钢厂日均铁水产量239.33万吨，周环比增加0.42万吨，铁水产量增加空间有限，对原料需求预期形成压力。 双焦后市展望 第四部分 焦煤焦炭：基本面压力逐步累积盘面高位震荡 宏观层面，近期国内宏观环境对双焦行情形成中性支撑。4月PPI同比上涨2.8%，抬升工业品成本支撑，叠加M2同比增长8.6%、社融存量增速7.8%，市场流动性保持合理充裕。同时，中美元首会晤缓和双边关系，降低地缘风险溢价，稳定大宗商品供应链预期，缓解双焦进口端波动压力；但下游成材需求复苏偏弱，人民币贷款增速不及预期，间接压制双焦需求向上空间，整体宏观面呈现多空交织态势。 基本面来看，焦煤焦炭供需矛盾不突出，预计未来一周维持震荡格局。供应端，钢联统计523家样本煤矿开工率93.12%，周环比增加0.73%。国内煤炭供应稳步增加。短期总供应偏宽松；焦炭方面，焦企利润修复推动开工率提升，产量稳中有增，环保限产对整体供应影响有限。库存端，焦煤整体库存小幅去库，焦化企业库存压力仍存；焦炭总库存持续去化，钢厂与焦企库存同步回落，但港口库存微增，整体库存压力可控。 需求端，钢厂铁水产量维持高位，对焦煤焦炭形成刚性需求支撑，本周铁水产量基本持平于238.9万吨，支撑双焦刚需。焦企第四轮提涨意愿较强，但钢厂利润承压，提涨落地难度较大，对焦煤焦炭价格支撑力度有限。综合来看，未来一周焦煤焦炭宏观面多空交织，基本面供需平衡但压力逐步累积，叠加仓单成本限制价格上行空间，预计短期双焦价格维持窄幅震荡运行，焦煤区间波动为主，焦炭或受提涨博弈影响小幅震荡，需重点关注钢厂铁水产量变化及焦炭提涨落地情况。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 重要免责声明 研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 ThanksforYourTime 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：邵荟憧从业资格号：F3055550投资咨询号：Z0015224电话：021-55007766-305168邮箱：15219@guosen.com.cn
