生猪周报：现货回调，期价走弱

现货回调期价走弱 20260517 期货交易咨询从业证书号：Z0014038期货从业资格号：F30278080769-22110802 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 观点及策略1期现市场2产能3供给端4需求端5成本及利润6 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 观点策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 基本面观点 u现货：周内生猪主力合约区间窄幅震荡，现货方面，据我的产品网数据统计，主产区报9.61元/公斤，低价区报8.90元/公斤。行业持续深度亏损，产能去化节奏缓慢。政策端释放稳价信号，行业情绪从低迷逐步修复，叠加二次育肥进场、养殖端惜售与市场抢猪情绪形成共振，猪价止跌企稳。但基本面尚未出现根本性反转，市场仍处于供需博弈与产能调整的关键阶段，短期猪价延续区间窄幅震荡。 u产能：能繁母猪存栏量是衡量生猪产能的核心指标，直接决定了未来10-12个月的商品猪供应量。5月14日农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》。此次《方案》综合考虑猪肉市场供需、生猪生产效率提升等因素，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，是自2024年2月以来再次下调正常保有量目标。据国家统计局最新数据显示，截至2026年第一季度末，全国能繁母猪存栏量降至3904万头，较2025年6月的高点减少了139万头，已连续9个月下降；较2025年末下降1.4%，整体产能去化速度缓慢。按生猪10个月的生长周期推算，未来半年商品猪出栏量仍将维持高位，供需失衡的核心矛盾未解决。同时规模化养殖端企业现金流健康，抗风险能力较强，不愿轻易淘汰母猪，导致产能去化进程受阻。即便当前加快去化，随着PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）和MSY（最大可持续产量）的稳步提升，生猪供给总量仍将保持充裕，对价格上涨形成一定压制。随着行业陷入深度亏损，中小养殖户承压严重，退出速度或加快。但终端需求依旧疲软，屠企收购谨慎，前期高产能释放仍在持续，5月出栏边际回落但宽松格局未改，猪价或仍以磨底运行为主。。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 策略观点与展望 u展望：2026年3-4月份，部分规模猪场为回笼资金，集中降重出栏，导致短期供应“透支”，猪价持续探底，4月中旬已跌至近年低位，养殖利润大幅下挫，养殖端从“集中抛售”转向“挺价惜售”，部分企业缩减出栏量，出栏节奏回归理性后，超跌价格迎来修复窗口，成为本轮反弹的基础动力。另一方面，行业持续低迷引发政策层面高度关注，4月17日农业农村部召开生猪产业专题座谈会，明确强化产能调控、推动价格回归合理区间，释放稳定市场的积极信号。4月28日中央政治局行业会议再度强调，抓好农产业生产，稳定生猪农产品价格变化。养殖端看涨预期升温，助推价格反弹。但是当前产能去化进度依旧缓慢，能繁母猪存栏量与仔猪供应基数依然处于相对高位，同时在宏观经济环境低迷、传统消费习惯转变及禽肉等替代品冲击等多重因素叠加影响下，国内猪肉总消费量呈现稳步下滑态势，全国生猪市场供给过剩格局未能完全扭转。行业博弈加剧，阶段性的反弹易透支后续行情，长期来看，只有能繁母猪存栏持续有效去化至合理区间，叠加消费实质性回暖，生猪市场才能迎来真正的反转行情。后市需密切关注能繁母猪存栏量、养殖端出栏节奏以及二次育肥规模和季节性需求兑现程度。 u策略：主力合约支撑位位参考10000~10500，后市需重点关注养殖端的出栏节奏及母猪的去化情况。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期现市场 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 生猪期现货价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u周内生猪主力合约区间窄幅震荡，现货方面，据我的产品网数据统计，主产区报9.61元/公斤，低价区报8.90元/公斤。行业持续深度亏损，产能去化节奏缓慢。政策端释放稳价信号，行业情绪从低迷逐步修复，叠加二次育肥进场、养殖端惜售与市场抢猪情绪形成共振，猪价止跌企稳。但基本面尚未出现根本性反转，市场仍处于供需博弈与产能调整的关键阶段，短期猪价延续区间窄幅震荡。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期现基差 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期货价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期货价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 生猪标肥价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 标肥、毛白价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u节后终端需求回落，屠宰企业开工下降，养殖端出猪受限。其次，养殖户大猪出栏占比提升，市场走货不快，北方多地标肥已无价差，局部区域已逆势回正。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 仔猪&二元母猪价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u本周全国7kg仔猪周度均价为247.86元/头，较上周价格上涨12.62元/头，环比上涨5.36%，同比下跌51.58%。周内7公斤断奶仔猪价格继续上行，市场主流价为230-270元/头，当前全国仔猪部分开始保本，最大亏损40元/头。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 淘汰母猪价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u目前市场表现一般，且因行业持续亏损加速淘汰低效产能，叠加需求淡季、屠宰压价，预计下周淘汰母猪价格跟随猪价震荡调整。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产能 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 能繁母猪存栏量（中国农业部） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u能繁母猪存栏量是衡量生猪产能的核心指标，直接决定了未来10-12个月的商品猪供应量。5月14日农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》。此次《方案》综合考虑猪肉市场供需、生猪生产效率提升等因素，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，是自2024年2月以来再次下调正常保有量目标。据国家统计局最新数据显示，截至2026年第一季度末，全国能繁母猪存栏量降至3904万头，较2025年6月的高点减少了139万头，已连续9个月下降；较2025年末下降1.4%，整体产能去化速度缓慢。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 能繁母猪存栏量（钢联统计） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，其中123家规模养殖场4月能繁母猪存栏量为495.92万头，环比降幅0.88%，同比跌幅2.12%。其中85家中小散样本场中，4月份能繁母猪存栏量为16.406万头，环比下调1.43%，同比跌幅5.68%，各大区均不同程度回落。4月国内生猪价格先跌后涨，但整体月度均价重心下移明显，养殖端亏损继续加深，随生猪出栏成本及企业资金周转压力增大，部分中小企业有加快淘汰母猪产能现象；其次，局部猪瘟疫病及区域环保加严，叠加政策性产能指标调减驱动，规模集团场能繁母猪存栏量亦稳中小幅收缩。目前仔猪市场整体价格仍难高于成本线，加之育肥猪市场无明显利好支撑，随养殖端持续“失血”，预计近月国内能繁母猪存栏量或继续小降。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 能繁母猪淘汰量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，其中123家规模养殖场4月能繁母猪淘汰量为127716.00头，环比涨幅3.29%，同比涨幅30.70%；85家中小散样本场月内能繁母猪淘汰量为12341.00头，环比涨幅9.51%，同比涨幅31.30%。月内猪市亏损继续加深，叠加局部猪瘟疫病及环保政策加严影响，母猪产能去化小幅增加。5月生猪市场涨价动力有限，企业亏损延续带动成本压力仍大，加之产能调减政策持续引导，预计能繁母猪主动淘汰量或仍增加。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 母猪生产指标分析 u根据上海钢联重点样本监测数据，2026年4月全国生猪产能核心指标整体运行平稳。其中，产房存活率为92.70%，较3月微升0.05个百分点；配种分娩率达81.79%，较3月小幅回升0.06个百分点，当前国内能繁母猪繁殖性能、仔猪保育环节整体保持稳定，行业产能基础无显著波动。后续需持续跟踪市场预期变化及区域生产波动，对全国生猪供应格局的潜在影响。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 能繁母猪存栏存栏占比（钢联统计） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供给端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 商品猪存栏量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，4月123家规模场商品猪存栏量为3749.15万头，环比减少0.87%，同比增加5.66%。85家中小散样本企业4月存栏量为156.91万头，环比减少0.80%，同比上涨9.56%