*ST春天：青海春天2025年年度报告全文（修订版）

公司简称：*ST春天 青海春天药用资源科技股份有限公司2025年年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、政旦志远（深圳）会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、公司负责人张雪峰、主管会计工作负责人王林及会计机构负责人（会计主管人员）王林声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经政旦志远（深圳）会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截至2025年12月31日，2025年度公司合并报表归属于母公司所有者的净利润为-37,320,362.70元，母公司净 利 润 为-50,878,619.06元 。 公 司 合 并 报 表 年 末 累 计 可 供 股 东 分 配 的 利 润 为97,960,655.84元，因 历 史 的 原 因 ， 母 公 司 年 末 累 计 可 供 股 东 分 配 的 利 润 为-2,272,119,249.70元。由于母公司累计未分配利润仍为较大负数，根据《公司法》规定，公司董事会提出本公司2025年度利润不分配。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响 √适用□不适用 根据《公司法》相关规定，由于母公司累计未分配利润为较大负数，无可供分配利润，公司董事会提出本公司2025年度利润不分配。敬请广大投资者注意相关投资风险。 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告中所涉及的未来发展计划、发展战略等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性 重大风险提示 公司已在本报告中详细描述存在的风险情况，敬请投资者认真阅读本报告第三节“管理层讨论与分析”中“公司关于公司未来发展的讨论与分析”中“（四）可能面对的风险”部分，对相关风险予以了解、注意。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义.........................................................5第二节公司简介和主要财务指标.......................................5第三节管理层讨论与分析............................................12第四节公司治理、环境和社会........................................35第五节重要事项....................................................50第六节股份变动及股东情况..........................................58第七节债券相关情况................................................63第八节财务报告....................................................64 第一节释义 一、释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、基本情况简介 四、信息披露及备置地点 五、公司股票简况 六、其他相关资料 七、近三年主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 单位：元币种：人民币 (二)主要财务指标 八、境内外会计准则下会计数据差异 (一)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (三)境内外会计准则差异的说明： □适用√不适用 九、2025年分季度主要财务数据 十、非经常性损益项目和金额 □适用√不适用 十一、营业收入扣除情况表 十二、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润 □适用√不适用 十三、采用公允价值计量的项目 √适用□不适用 单位：元币种：人民币 十四、其他 □适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的业务情况 （一）主营业务情况 公司主营业务分为两大业务板块：以酒水产品销售为主的酒水快消品业务板块；以冬虫夏草类产品研发、生产和销售为主的大健康业务板块。 1.酒水快消品业务板块 此板块业务以“听花”为代表的系列白酒的销售为主。该系列白酒分为酱香PLUS和浓香PLUS两种香型，包括53度酱香PLUS精品装、标准装和蓝标，精品装为750毫升/瓶，标准装有750毫升/瓶和500毫升/瓶两种规格，蓝标为750毫升/瓶；52度浓香PLUS精品装750毫升/瓶和标准装500毫升/瓶。该系列产品具有香浓味厚、落口生津的独特风味口感和全新的消费者饮用价值，市场前景广阔。 报告期内，公司结合外部环境、市场环境和行业的变化情况，采取加强广告精准投放、线下品鉴、加大团购优惠和积极开拓海外市场的方式开展相关的经营工作，实现营业收入12,240.37万元，同比增长163.74%。 2.大健康业务板块 该业务板块为公司传统主营业务板块，主要经营的产品为冬虫夏草原草和以冬虫夏草为原料的中药产品利肺片、虫草参芪膏的销售。报告期内，国家药品监督管理局向公司发放了虫草参芪膏、虫草参芪口服液、虫草五味颗粒、健身益肺颗粒、健身益肺口服液和利肺片等六种含冬虫夏草原料的中成药的《药品补充申请批准通知书》，公司成为上述药品的许可持有人。报告期内虫草参芪膏产品配方和包装的优化、审批工作完成，公司在第三季度恢复了该产品的销售工作。 报告期内，公司结合酒水行业环境变化情况，加强了大健康业务板块的经营工作。在冬虫夏草销售业务方面，公司根据冬虫夏草市场动态，自第二季度起提高了冬虫夏草原草销售的目标任务。通过更进一步的深入市场，努力维护旧客户、大力开拓有质 量的新客户、严把商品质量关和贴近市场的定价策略等方式，积极应对市场行情波动，同时合理控制销售信用期、加强应收款的回收，促进了冬虫夏草原草的销售工作，完成了有关目标任务，该板块业务实现营业收入15,689.88万元，同比增长3.40%。 利肺片的主治功能为驱痨补肺，镇咳化痰，适用于肺痨咳嗽、咯痰、咯血、气虚哮喘、慢性气管炎等症。报告期内，随着呼吸系统疾病发病率维持平稳，公司利肺片产品的销量也能维持一定的稳定，业务部门努力克服行业和政策变化带来的影响，努力维护旧客户、积极开拓新客户，取得营业收入5,150.06万元，同比下降22.59%。 虫草参芪膏产品的主治功能为补气养血，益肾助阳，用于气血亏虚、肾阳不足所致的气短懒言，神疲乏力,头晕眼花，腰膝酸软。报告期内，该产品完成了配方和包装的优化、审批工作，产品适用于更多的消费者，公司与客户紧密合作开展有关的市场测试工作和销售工作，实现营业收入823.11万元。 （二）经营模式 1.酒水快消品业务板块的经营模式 公司与宜宾听花开展战略合作，全国总经销宜宾听花生产的、以“听花”为代表的系列白酒，在向宜宾听花采购后通过自营加经销商为主的模式对外销售。 2.大健康业务板块的经营模式 冬虫夏草原草的经营模式为：公司冬虫夏草采购部门根据销售部门和公司储备的需求，从产区或批发市场采购冬虫夏草原草，与销售部门一同根据客户的要求拣选、分类和包装后，销售给客户（包括出口）；中药产品的经营模式为：由公司向关联方三普药业有限公司采购并通过专业医药商业公司进入医院、药店进行销售。 报告期内公司新增重要非主营业务的说明□适用√不适用 二、报告期内公司所处行业情况 在白酒行业，2025年行业整体持续处于调整阶段，进入“减量竞争”的深度调整期，呈现出量、价、利齐跌的态势，结构分化明显。根据已披露的财务数据，2025年前三季度，20家A股白酒上市公司营业收入合计为3,177.79亿元，同比下降5.90%；实现归属于上市公司股东的净利润合计为1,225.71亿元，同比下降6.93%。其中16家公司出现营业收入和净利润双降。与此同时，行业头部集中效应日益显著，前十名企业营业收入合计占全行业比重已达半数，其余数千家酒企经营压力较大。根据国家统计局发布的数据，2025年全年食品烟酒类价格下降0.7%，其中酒类价格下降1.9%，降幅较2024年扩大1.4个百分点，2025年国内白酒（折65度，商品量）产量累计354.9万千升，累计下降12.1%，连续9年下滑，累计降幅达74%。报告期内，行业库存处于历史高位，白酒价格体系面临较大压力，批发价低于出厂价的现象由个别企业扩展至全行业。根据中国酒业协会发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》，2025年行业平均存货周转天数上升至900天，同比2024年提升10%，反映库存增加的经销商占比58.1%，渠道面特别是经销商层面仍在持续承压。行业受宏观政策与消费需求收缩等因素的影响，整体步入周期性低谷和价格、产品、市场结构等方面的深度调整阶段。2026年2月14日，工业和信息化部、人力资源社会保障部、市场监管总局印发的《酿酒产业提质升级指导意见（2026—2030年）》，将中国酒行业定位为“历史经典产业”，同时从原料、提升产业科技创新、优化产业结构、产业发展方式、新业态、品牌文化等方面明确了未来五年中国白酒的发展方向，在行业低迷的环境下，充 分释放了政策红利，利于行业的提质增效发展和转型升级，也对酒企能否抓住此一机遇高质量发展带来了考验。 在医药行业，根据国家统计局数据，2025年国内医药制造业营业收入为24,870亿元，同比下降1.2%；营业成本为14,362.4亿元，同比下降1.3%；利润总额为3,490亿元，同比增长2.7%。在中医药行业方面，我国中药行业正处于高质量发展的转型期，报告期内，政府工作报告明确了“完善中医药传承创新发展机制，推动中医药事业和产业高质量发展”并先后出台了系列政策，国家工信部等八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，国务院办公厅发布的《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，国家医保局、国家卫健委、国家中医药局等多部门推行中西医同病同效同价政策，提高中医病种医保支付系数等相关政策和措施的发布实施，在政策层面保障支持中药行业的发展。从市场规模上看，2025年中成药市场规模突破5000亿元，中药饮片突破3000亿元，整体市场规模同比增长超过9.7%。中药行业整体已迈入以质量为核心、以创新为引擎、以合规为底线的高质量发展新阶段，同时也进一步强化了全链条的监管力度。 随着人们对健康的需求日趋强烈，中药滋补市场的规模在不断扩大，2025年中国大健康产业规模已达10.03万亿元，其中养生健康服务规模达6.3万亿元。天猫健康平台数据显示，2025年养生膏增长超80%，同时，消费者在选择中药滋补产品时更加理性，78%的消费者优先选择具备专业背书的品牌，65%的消费者会重点关注第三方检测报告。这意味着产品质量背书、标准化认证和功效可信度正在成为消费者决策的核心要素。 国家在政策层面的支持，消费者健康意识的提升，中药行业发展迎来新阶段，国药准字、质量可靠、功效明确的中成药和中药滋补品，会更加受到市场的青睐。 三、经营情况讨论与分析 报告期内，公司继续秉承“融汇当代多领域科技成果，通过创新研究，持续为消费者提供优质、安全和健康的产品”的发展理念，紧紧以化解股票退市风险为中心，加强两大主营业务板块的经营，在报告期内取