《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》解读：政策引导产能中枢下移，政策介入时点明显前置

农林牧渔 2026-05-14 刘敏财信证券 Good Luck

核心观点：农业农村部发布《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，政策重点在于压降产能中枢、提前调控过剩产能、强化大型猪企约束，以稳定生猪价格。
关键数据：
- 2026年能繁母猪正常保有量目标为3750万头，较2024年下调约3.85%（150万头）。
- 调控区间收窄：绿色区间92%~103%，黄色区间88%~92%或103%~106%，红色区间低于88%或高于106%。
- 一季度末能繁母猪存栏3904万头，相当于正常保有量的104.1%，已进入黄色区间。
政策变化：
- 从“长期调母猪”升级为“长期调母猪，中期调仔猪，短期调肥猪”，并纳入仔猪价格、新生仔猪数量等指标。
- 将能繁母猪存栏10万头以上的大型集团猪企纳入重点监测，实行年度生产备案管理。
猪价判断：
- 短期：猪价仍以底部震荡为主，快速反转基础不充分。
- 中期：政策加码推动供给端优化，猪价中枢具备企稳回升基础。
投资建议：
- 维持农林牧渔行业“同步大市”评级，建议积极左侧布局。
- 重点关注成本优势突出、现金流稳健、资产负债表安全的头部养殖企业，如牧原股份、温氏股份、神农集团等。
风险提示：产能去化不及预期、生猪价格修复不及预期、饲料成本波动、政策落地不及预期、终端消费不及预期、行业竞争加剧等。