白糖周报：糖价区间震荡 内外分化延续

白糖市场分析及后市展望

国内市场

• 价格走势：郑糖冲高回落，周度跌幅0.09%；ICE期糖高位震荡，周度涨幅2.45%。
• 现货及基差：数据来源WIND，国信期货整理。
• 销售情况：广西、云南销售数据来源广西糖协、云南糖协，国信期货整理。
• 进口情况：3月进口10万吨，同比增加3万吨；巴西配额内进口成本4139元/吨，配额外5246元/吨；泰国配额内4112元/吨，配额外5212元/吨。数据来源中国海关，国信期货整理。
• 工业库存：2025/26榨季3月工业库存670万吨，较去年同期增加194.79万吨。数据来源WIND，国信期货整理。
• 仓单及预报：郑糖仓单加预报总计23593张，较上一周增加460张。仓单数量22083张，有效预报1510张。数据来源郑商所，国信期货整理。
• 巴西生产进度：3月下半月累计压榨量6.11亿吨，同比减少1.73%，产糖4042.8万吨，同比增加0.62%。数据来源UNICA，国信期货整理。
• 巴西双周制糖比：50.38%，去年同期48.06%。数据来源UNICA，国信期货整理。
• 巴西食糖出口：4月出口量118.46万吨，较去年减少4.3万吨。数据来源巴西贸易部，国信期货整理。
• 天气情况：巴西主产区降雨增加，或影响压榨；印度降水略有增加。

后市展望

• 国内市场：榨季临近收尾，产量同比大增，工业库存高企，现货供应宽松；进口量增加，需求端传统淡季消费疲软。预计郑糖延续宽幅震荡，等待夏季旺季去库及外盘指引。
• 国际市场：ICE原糖冲高回落；巴西2026/27榨季开启，制糖比低，供应收缩预期强化；印度禁止食糖出口支撑糖价。短期巴西压榨进度正常，港口待运库存偏高。

操作建议

• 震荡思路为主。