核心观点与关键数据
- 国际市场:印度禁止食糖出口至2026年9月30日,支撑全球糖价;巴西制糖比预计下调,美糖价格上方压力较大,预计震荡偏强。
- 国内市场:广西和云南糖产量超预期,库存压力较大,国内糖价短期震荡,长周期筑底。
- 关键数据:
- 巴西4月出口至中国原糖3.98万吨,同比减少10.99万吨;1-4月累计出口15.63万吨,同比减少23.65万吨。
- 巴西制糖比32.93%,大部分甘蔗用于乙醇生产。
- 纽约期糖价格约14-15美分/磅,市场预计巴西2026/27榨季甘蔗产量6.3亿吨。
交易策略
- 单边:国际糖价重心上移但前高压力大,国内糖价震荡偏强,建议低多高平。
- 套利:观望。
- 期权:卖出看跌期权。
相关附图
- 广西、云南月度库存和产量趋势图。
- 柳州白糖现货价格及与昆明价差图。
- 白糖9月、1月基差及郑糖5-9、9-1价差图。
研究结论
国际糖市受印度出口禁令和巴西制糖比下调支撑,但美糖价格上方压力显著;国内糖价短期震荡,长周期大概率筑底,建议投资者关注前高突破,低多高平操作。