白糖日报

白糖日报 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1.印度政府在公告中表示，印度于周三即刻禁止食糖出口，禁令有效期至2026年9月30日或另行下达指令为止。作为全球第二大食糖生产国，印度此举意在抑制国内糖价。该政策大概率将支撑全球白糖与原糖价格，同时为巴西、泰国等竞争产糖国腾出市场空间，使其得以加大对亚洲、非洲买家的食糖出口装运量。印度是此前曾批准糖厂出口159万吨食糖，在获批出口的159万吨配额中，贸易商已签约约80万吨，其中超60万吨已完成装运。印度政府称，将全面禁止原糖和白糖新增出口，但已进入出口流程的在途货物可在特定条件下正常放行。 2.Copersucar首席执行官Tomas Manzano周三表示，全球糖市供需基本处于平衡状态，2026/27年度糖价走势将高度依赖巴西甘蔗产量及生产糖和乙醇的甘蔗占比。Tomas Manzano称，目前纽约期糖价格约为每磅14-15美分，市场普遍预计巴西中南部地区2026/27榨季甘蔗收成或将达到6.3亿吨左右。2026/27榨季初期，糖厂优先生产乙醇而非食糖，因为当前生物乙醇盈利水平更高。本榨季收割进度整体良好，预计巴西中南部地区甘蔗产量将高于上 一季。伊朗局势推高国际油价，提升了巴西乙醇相对汽油的市场竟争力。Tomas Manzano表示:'目前乙醇竟争力持续增强、需求不断上升，是良性且积极的发展态势。Copersucar是全球最大的食糖贸易商。 3．据巴西对外贸易秘书处数据显示，2026年4月，巴西出口至中国原糖数量为3.98万吨，同比减少10.99万吨。2026年1-4月，巴西出口至中国原糖数量为15.63万吨，同比减少23.65万吨。2025/26榨季截至4月底，巴西累计出口至中国原糖数量为160.34万吨，同比增加64.15万吨。 【逻辑分析】 国际方面，2026/27榨季，目前巴西处于甘蔗压榨初期，全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，主要考虑巴西制糖比预计将下调。巴西汽油中强制乙醇掺混比例从30%提高至32%，增加了乙醇的消费量。根据UNICA最新数据，用于制糖的甘蔗占比仅为32.93%，超过三分之二的压榨量流向了乙醇生产线。周三印度政府即刻禁止食糖出口有效期至2026年9月30日或另行下达指令为止，该消息利多国际糖价。国际糖价虽然有大量利多因素支撑，但是考虑现在巴西乙醇折糖价为14-15美分/磅，因此美糖价格上方也有较大压力。国际糖价大概率震荡偏强走势，但是上方前高位置预计压力较大。 国内市场，广西和云南最终糖产预计均超预期，且近期国内糖库存压力较大，因此国内市场供应端压力较大。但是考虑未来巴西制糖比可能偏低，国内政策托底（进口许可证收紧、糖浆预拌粉收紧、收储等政策预期），国内糖价短期可能震荡走势。长周期大概率筑底行情。 【交易策略】 1.单边：国际糖价预计重心逐步上移，但是前高位置预计压力较大，短期关注前高位置能否有效突破。国内糖价大概率震荡偏强，建议低多高平。 2.套利：观望。 3.期权：卖出看跌期权。 (刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告 所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799