有色金属日报

操作评级 铜☆☆☆铝☆☆☆氧化铝☆☆☆铸造铝合金☆☆☆锌☆☆☆铅镍及不锈钢☆☆☆锡★☆☆碳酸锂工业硅☆☆☆多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311 吴江高级分析师F3085524 Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436 Z0021022 孙芳芳高级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence. com.cn 【铜】 周四沪铜下午盘减仓收跌，上海铜贴水扩至50元，广东升水坚挺在235元，关注沪粤物流变动。隔夜美盘铜在行业关税评估风险到期前扩大涨幅，美伦溢价走扩。供应端，市场将继续评估原料运输约束与成本上抬压力。短线关注换月前后现货交投指标强弱。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝跟随有色整体回落，华东中原佛山升贴水在-70元、-180元、-175元，换月后仍将维持较大贴水。铝锭社库较周一下降1.2万吨至142.8万吨，去库初现。全球铝市场预期短缺但风险偏好摇摆，沪铝测试历史高位阻力，维持回调买入思路不宜追涨。铸造铝合金跟随铝价波动，两者价差维持千元以上。国内前期减产氧化铝产能逐步复产，多个新建项目二季度陆续投产，运行产能将逐步回到历史高位，过剩前景未改。氧化铝承压运行等待几内亚矿业政策明朗。 【锌】 5月国内常规检修季，海外炼厂开工频现扰动，继产能30万吨的Kazzinc因事故降开工后，又一大型炼厂Cajamarquilla发生火灾，不过据官网信息显示，该事故不会产生重大影响，短期需关注锌高位回调压力。不过从已经公布一季报的海外矿企和国内矿山产量看，矿端供应持续偏紧，年内锌价易涨难跌，“六网”建设再次提振消费端预期，锌不做空配。 【铅】 LME铅空头持续减仓，外盘大幅反弹站稳年线，沪铅继续磨底，铅现货进口亏损扩大至380元/吨以上，后市进口端压力骤减。期现价差高位，交仓累库压力下，铅价低位运行，再生精铅持货商出货意愿低迷，主流再生铅出厂对SMM1#铅升水0-25元/吨，沪铅在1.65万元/吨一线仍存支撑。但国内消费疲弱，沪铅仍以背靠成本的低位震荡看待。 【镍及不锈钢】 沪镍高开低走，市场交投活跃。印尼表示延后征收矿产特许费和出口税，降低了市场对于政策扰动生产的预期。此外原油价格摆动令硫酸和硫磺提升湿法成本的预期摇摆。纯镍库存增600吨至10.13万吨，不锈钢库存增万吨在95.5万吨。镍价重心上移后现货贴水扩大，金川升水1200元，进口镍贴600元，电积镍贴250元。技术上看沪镍强势松动，回归震荡格局。 【锡】 沪锡减仓收阴在MA5日均线，现货锡价报价期权下调4400元至427850元。隔夜LME0-3月现货贴水扩至87美元，短线继续跟踪沪锡盘中仓量变动。供需端，市场关注涉锡订单的接续强度以及评估海外物料运输与成本压力，尤其南美地区。持有2606合约高执行价卖出看涨期权。 【碳酸锂】 锂价大幅回调，市场维持强势。传某第三方机构上调库存口径导致价格跳水。外围总体呈现乐观氛围，主因是美国元首访华和美伊缓和，但持续性成疑。库存上周下降900吨至10.27万吨，但对市场情绪影响不大。下游库存降升库存持有水平。上游治炼厂库存紧张的状况仍在持续。澳矿最新报价2900美元，矿端报价总体强势。技术上看，碳酸锂完成补缺口，转为高位震荡，区间思路。 【工业硅】 工业硅小幅回调，日内下探8600元/吨后有所企稳，市场谨慎情绪升温。现货端SMM华东通氧553报9300元/吨较咋日持稳。供应端，5月产量预计环比微增，前期企业高位套保，6月西南复产确定性较强；需求端终端整体疲软，多晶硅、有机硅5月增产有限，下游支撑不足。仓单持续大幅增加、社库高位波动。政策上，近期有节能监察的预期在，据市场调研，目前多数企业能够达到基准水平，预计对供应量影响有限，关注后续官方消息动态。资金情绪降温，供需宽松格局未改，期价或维持震荡运行。 【多晶硅】 多晶硅期货日内多空博奔显现，价格小幅收涨。现货拉晶厂存有低价采购意愿，但头部企业依托成本制定预期，挺价35000元/吨上方。供应端，5月企业排产增减分化，产量预计维持8.3万吨左右；需求端，硅片开工小幅回暖，但难以拉动多晶硅有效去库。期货仓单继续小幅流出，政策层面成本讨论会暂无更多推进，基本面支撑整体偏弱，短期或维持震荡运行。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。