能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 原油沥青燃料油低硫燃料油☆☆☆ 李海群中级分析师F03107558 Z0021515 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【原油】今日外盘原油窄幅震荡为主，SC下跌明显，06合约跌3.6%，内外价差不断走低。一方面，随着海峡封锁延长，全球石油库存不断消耗。EIA预估，5月中东地区关停的石油产出将达到峰值1，080万桶/日，因考虑到美国通过海峡封锁伊朗的出口，伊朗被迫削减石油产量。EIA预估全球Q2石油库存将减少850万桶/日，全球全年石油库存将减少260万桶/日。另一方面，国内汽油、柴油等主要炼油产品需求持续受新能源冲击，成本传导受阻，炼厂炼油效益持续承压，据卓创，4月综合炼油利润环比下降明显，5月以来炼油利润继续走弱，成本端高波动率亦利空采购意愿。美伊局势前景仍不明朗，油价波动率预计维持高位，警惕地缘情绪反复带来的双向风险。 【沥青】尽管SC遭遇回调，沥青仍表现出明显抗跌性，BU裂解价差走强。主营炼厂为保供成品油，持续压缩沥青供应；地炼同样受制于原料紧张，供应受限。整体来看，国内4月沥青排产已处低位，5月排产预计进一步下滑，炼厂及贸易商惜售情绪增强。样本炼厂出货量单周同比处于极低水平，累计同比降幅接近30%。当前沥青市场呈现供需双弱格局，但由于供应同比降幅远大于需求，库存持续走低。低供应格局预计将延续，商业库存去库拐点临近，对沥青价格形成显著支撑。 【燃料油&低硫燃料油】今日盘面震荡下行，燃料油跟随原油走弱，核心仍在于美伊冲突进展。特朗普访华及中国控制的船只驶离海峡，令市场预期中方或在伊朗问题上发挥作用，海峡通行可能出现进展。但需注意，炼能实质性恢复仍有赖于海峡通行协议的达成，且中东炼厂负荷下降后短期内难以修复。俄罗斯方面，乌克兰多次袭击大型炼厂造成设施损毁，俄炼厂显著降负，尽管4月底装船有所恢复，整体开工损失预计将持续至三季度。需求端夏季发电旺季来临，埃及与沙特进口节奏加快，高硫供需两端均获支撑，裂解预计维持偏强。低硫方到亚洲量偏少，且夏季成品油旺季开启后成品油裂解偏强分流低硫重质原料，低硫裂解同样获得支撑。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。