计算机行情全面铺开我们还能买什么20260511

##摘要–算力产业链高景气持续，海外大厂资本开支上修，国内政策驱动2027年智能体普及率超70% ，算力租赁及国产化进程加速。–海光信息2026年营收预期300亿，CPU/GPU比约7:3；寒武纪2026年利润预期65亿，主力产品590 已实现互联网推理端规模化应用。–浪潮信息2026年利润增速预期40%+至35亿以上；华勤技术数据中心业务保持30%-50%高增，2026 年利润指引约50亿。 #计算机|行情全面铺开，我们还能买什么？20260511 ##摘要–算力产业链高景气持续，海外大厂资本开支上修，国内政策驱动2027年智能体普及率超70% ，算力租赁及国产化进程加速。–海光信息2026年营收预期300亿，CPU/GPU比约7:3；寒武纪2026年利润预期65亿，主力产品590 –中控技术战略转型AI，TBT流程工业大模型市场空间达2,800亿，设定2026年工业AI收入目标8-10亿元。–合合信息C端产品粘性强（续费率80%），2026Q1海外收入增40%+；海康威视毛利率升至49%，AI 场景数字化成为第二增长曲线。–算力租赁领域，协创数据2026Q1净利增345%，在手订单超432 亿；宏景科技具备万卡集群快速交付能力，毛利率超30%。–品高股份通过增资江原科技布局100%国产化GPU；合盛新材投资亿知电子，其TF9,000芯片可运行DeepSeek 67B 大模型。 ## Q&A### 请分析当前计算机行业的整体观点，包括业绩趋势、产业政策、资本开支、市场情绪以及机构持仓情况？ 从2025年第三季度开始，计算机行业的业绩已呈现拐点，2025年年报是过去六年来行业年度利润的转折点，2026年第一季度的利润数据表现同样良好。产业趋势方面，为响应此前国务院“人工智能+”政策中提到“2027年智能体应用普及率超70%”的目标，国家发改委、工信部和网信办三部委近期联合发布了关于智能体规范应用与创新发展的实施意见，鼓励在科研、产业、消费民生等约十九个场景中应用智能体。同时，各大厂商的资本开支正在上修，海外大厂已发布的财报也印证了这一点，这将促进整个算力产业链的高景气度。国产化进程正在加速，许多算力公司持续上调业绩指引，且有新公司不断进入算力租赁行业，反映了行业的高景气。算力是市场情绪高涨的领域，而应用端也将逐步发展，因为所有算力的资本开支最终需要应用来实现商业闭环。目前应用侧尚处早期，未来仍 #有很大机会。从持仓角度看，当前机构持股比例仅为2.1%，市场并不拥挤。 ##基于当前市场环境，推荐的投资主线和具体标的有哪些？推荐思路主要围绕三条主线：上游算力、下游应用以及具备个股Alpha 的标的。 算力层面，关注主流芯片公司到服务器厂商，如海光信息、寒武纪、浪潮信息、华勤技术等，这些公司的景气度高，供给问题在逐步解决，服务器公司今年预计将实现利润。此外，合成新材、品高股份也值得关注。应用层面，近期重点推荐赛意信息，其作为制造业Agent，AI订单增速快，并正在加大算力方面的投入与布局。其 他应用标的包括处于底部的汉朔科技，以及基本面持续向好、在AI应用领域具备配置价值的合合信息和中控技术。 ##海光信息今年的业务展望、营收预期及估值情况如何？海光信息2026年的CPU业务量增长主要受益于传统信创行业的带动，以及海外CPU 供给紧平衡带来的补充性需求，预计其CPU在互联网行业的导入将取得较大进展。GPU方面，继2025年智算中心需求旺盛后，2026年其GPU在互联网行业的导入将有较大体量。预计全年营收约300亿元，其中CPU与GPU的比例约为7:3。从一至两年的中期维度看，国内第三方芯片公司预计能占据8,000亿赛道的一半份额，对应约2000 亿的利润空间。若以50倍PE计算，赛道市值可达10万亿。海光信息与寒武纪合计有望占据30%以上的份额，对应市值空间在3万亿以上。 ##寒武纪去年的出货情况如何，今年的产品布局、业绩预期及估值是怎样的？寒武纪2025年产品总出货量为11.75万颗，代表性产品包括580、590以及小批量出货的690。其中，主力产品590 已证明能在互联网推理端实现规模化应用。2026年的看点主要是690的导入情况，预计出货量将在2025 年的基础上持续放量。同时，专注于推理端的芯片如 370和580也将持续导入。基于此，判断公司2026年利润将有大幅提升，预计全年利润约65亿元。目标估值在8,000亿元左右，与海光信息类似，从一到两年的维度看，相较于当前估值存在翻倍空间。 ##浪潮信息2026年的营收、利润预期以及未来的增长驱动力是什么？浪潮信息2026年的海外营收预计在2025 年的基础上持续增长，国内需求也将继续提升。考虑到经营压力，公司可能会优先选择优质订单执行，因此预计全年营收将保持稳健水平。业绩增长将更多地体现在净利率的提升，主要通过节省费用率来实现。预计全年利润增速在40%以上，从2025 年的二十多亿元增长至35亿元以上。以40倍PE计算，目标市值看至1,500亿元以上。后续随着超级计算机节点的兑现以及海外主权AI业务提升毛利率，利润端有望实现较高的同比增长。 #华勤技术2025年的业绩表现如何？2026年各业务板块的增长预期及公司整体的业绩指引和估值情况是怎样的？华勤技术2025年实现了营收的同比高增，营收达到约1,700亿元，利润约四十多亿元。分业务看，数据中心业务仍是核心增长引擎，预计2026年将保持30%至50%的增速，收入规模突破600亿元，其中超级计算机单品贡献约百亿元。移动端业务方面，尽管智能手机业务承压，预计有小十个点的下降，但平板和穿戴类业务将形成对冲，加上AIoT产品，全年有望实现小幅增长。PC端业务延续了份额持续提升的趋势。创新业务中，汽车电子收入体量预计有较高增长，但份额仍较小；机器人和软件业务也将贡献较多利润。公司对2026年的指引是营收增速15%以上，利润增速高于收入增速。预计全年利润约50亿元，当前市值对应的PE不足20倍，处于比较低估的状态。 汉朔科技的主营业务发展现状、未来目标、业绩驱动因素以及创新业务布局是怎样的？ 汉朔科技主营业务为电子价签，目前出货量全球第二，公司目标是在未来两到三年内成为全球第一。当前市场需求主要来自海外，西欧地区渗透率已达40%，而2025至2026年渗透率快速提升的地区是美国。2025年，美国新的关税政策影响了新增大客户的上线需求，对公司业绩造成一定影响。但2026年第一季度业绩出现反转，收入同比增长50%，达到14亿元，预计全年将延续快速增长趋势。 未来两到三年的增长驱动力包括：全球多地区渗透率提升、存量客户进入换新周期，以及公司在服务全球零售巨头方面构筑的稳固市场格局。在创新业务方面，公司定位为全球零售入口，除电子价签外，还布局了智能购物车、机器人、摄像头及门店能源管理等一系列产品，提供线下门店全场景解决方案。智能购物车和机器人等产品今年已在客户门店上线运行，有望打造新的增长曲线。 #汉朔科技当前的估值水平如何？公司当前市值不足200亿元。保守预计，2026年全年收入将达到50亿元，增速在20%以上，净利润预计为7 亿元。基于此，当前市盈率约为25倍左右。考虑到公司收入正在加速增长，AI相关新产品在放量，以及其在全球零售AI领域的卡位优势，当前估值具有吸引力。 #赛意信息2025年的经营状况如何？2026年第一季度的业绩表现以及在AI时代的布局和发展前景是怎样的？2025年是赛意信息业绩暂时性承压的一年，原因包括业务结构调整、下游客户需求变化，以及公司主动进行的人员结构优化、产品线调整和对AI的投入。这些不利因素在2025年已基本集中释放。2026年公司基本面和业绩有望持续改善，第一季度业绩已显现修复迹象，虽然收入端略有小幅下降，但归母净利润和扣非净利润均实现了约30%的同比增长。在AI时代，公司凭借多年在电子、汽车等 #制造业相关AI布局制造业积累的行业know-how，推出了自有的“山海GPT”AI中台，并打造了涵盖供应链、财务、生产等领域的AI 智能体矩阵。近期国家发布的智能体政策，倡导在工业制造等场景加快落地，对公司构成利好。此外，公司还通过投资智用开物、逗号科技等生态伙伴完善AI布局，并聚焦PCB、光伏、工程机械等优势细分行业，发展行业大模型。 — ##请介绍一下合合信息的基本情况、近期业绩表现以及其在AI领域的布局和产品进展？合合信息是一家专注于AI领域的公司，其C 端产品主要包括扫描全能王和启信宝。公司坚持自研垂直领域大模型，针对特定使用场景进行优化，与通用大模型相比具有显著的成本优势。例如，实现95分的效果，自研模型的成本仅为5元，而通用大模型达到80分效果则可能需要100元。2025年，公司的多模态文本大模型已全面产品化，专注于文档和图像文本的多模态核心理解。同时，公司与国内几乎所有主流大模型厂商均有合作，为其提供OCR能力。 从业绩来看，合合信息是计算机行业中少数实现稳定增长的产品型公司。2025年，公司四个季度的收入增速逐季提升。2026年第一季度，公司收入同比增长27.53%，利润达到1.5亿元，增速为34%，超过了收入增速。利润端表现受到较高销售费用的影响，这是因为公司为推广新产品，需要在国内外市场持续投入营销以获取C端用户。若未 来营销费用下降，利润水平将相当可观。即便不进行大规模广告投放，现有用户的月度续费率也维持在80%左右，显示出较强的用户粘性。 在产品进展方面，C端的核心产品“扫描全能王”上线了CSCI一站式智能化文档解决方案，通过持续的版本迭代保持高用户留存率和月活水平。新功能包括AI拍图翻译、AI版式还原、AI文字编辑等。新版本的高清滤镜能够修复摩尔纹和手指遮挡等问题，并有效避免大模型常见的文字幻觉和笔画错误。AI图片编辑功能可自动匹配原文的字体。此外，公司还推出了AI教育产品（如蜜蜂试卷和Quick CI）及AI健康产品等，通过迭代既有产品和推出新产品双轮驱动业务增长。 B端业务以TextIn为主，其核心AI Agent产品DocuFlow嵌入了不同行业的Know-How，可实现开箱即用，应用于保险理赔、医疗单据处理等场景。该业务在AI加持下表现亮眼，2026年第一季度收入达到2,600多万元，同比增长38%。另一款产品“启信宝”也从数据查询向智能决策阶段迈进，已拥有超过2000家标杆客户，例如与兴业银行合作的案例将开户时效从30分钟缩短至8分钟。 市场拓展方面，公司的海外业务表现突出，2026年第一季度海外收入同比增长超过40%，是公司未来增长的关键。 ##中控技术在AI领域的战略转型、产品布局、市场空间及竞争优势是怎样的？中控技术正处于战略转型的关键时期。尽管其在石油化工领域的资本开支受到宏观经济影响，但公司正从AI 产品和仪器仪表两个方向发力。在AI领域，公司围绕其TBT（推测为笔误，应为PT，流程工业大模型）流程工业大模型，专注于解决工业AI的落地问题，主要涵盖三个方面：一是智能预测，如故障提前预警、质量能耗预测，其中结焦预警可提前3到4天；二是智能控制，如精确控制pH ###第一段业务分析 值；三是智能决策，如生产调度。这些应用已在标杆案例中体现出实际价值，例如在万华化学的氯碱项目中，吨碱电耗降低5%，离子膜寿命预测精度达到95%，帮助客户年节省超过千万元。从市场空间来看，传统的DCS业务总规模约为120亿元，中控技术的市占率已接近50%，增速趋于平缓。而TBT业务能够切入工厂运营的全周期，市场空间得以成十倍地扩展。目前流程工业的存量装置约有28万套，若按每套100万至150万元的订阅费计算（以100万元计），市场规模可达2,800亿元，是DCS市场的数十倍。为推动AI业务发展，公司发布了历史上最大规模的股权激励计划，激励1,200多人，占总员工数的23%。该计划对工业AI收入设定了明确目标：2026年达到8亿至10亿元，2027年为15亿至25亿元，2028年为30