哈三联机构调研纪要

哈尔滨三联药业股份有限公司是一家专业从事化学药品制剂研发、生产和销售的高新技术企业，自1996年成立以来，公司经历了多次重要发展节点，包括2001年通过国家GMP认证、2011年组建哈三联药物研究院、2013年完成股份制改造以及2017年在深圳证券交易所上市。公司荣获多项殊荣，并拥有国家企业技术中心、国家博士后科研工作站等认证。

投资者提出的问题及公司回复情况如下：

1. 毛利率压力与应对措施：公司面临毛利率压力主要来自国家集采导致的价格下降。公司将通过内部挖潜、技术改造、优化工艺流程等措施提高运营效率，同时聚焦临床需求开发高附加值产品，降低对集采降价品种的依赖。

2. 2025年亏损原因与扭亏措施：2025年公司亏损3.4亿元，主要原因是销售单价下降、存货跌价以及期间费用增加。公司计划通过精益运营、创新突围、降本增效等措施实现扭亏。

3. 现金流与资产质量改善：公司通过严控资金流出、优化付款、增强造血能力、盘活存量资产、拓宽融资渠道等方式改善现金流和资产质量。

4. 扭转困境的措施：公司将持续聚焦主业，通过优化管理效能、降本增效等措施提升盈利能力和创新能力，为投资者创造长期价值。公司未明确提及引入战略投资者、布局创新药/高端仿制药、向医药外包(CXO)转型、布局医美/消费医疗赛道或结合AI应用等具体措施。

5. 集采对营收的影响与应对：集采导致公司营收下降30%。公司将通过集采带来的准入机会带动销售放量，并通过工艺提升、科学排产与精益生产管理实现降本增效，同时持续加强创新研发，提高核心竞争力。

6. 费用控制与激励机制：公司表示将持续聚焦主业，通过优化管理效能、降本增效等措施提升盈利能力。未提及具体降费措施或激励机制调整。

7. 动保和大健康板块的盈利预期：动保和大健康板块为公司新兴业务，预计随着市场需求增加、产品放量及高端品种落地，将逐步成为公司利润增长点。

8. 医美/消费医疗赛道布局：公司已收悉投资者建议，但未明确表示是否布局医美/消费医疗赛道。

9. 研发投入与项目进展：2025年公司研发投入占比升至16.8%，重点在研项目阿塞那平舌下片正在审评中。

10. 向医药外包(CXO)转型：公司已收悉投资者建议，但未明确表示是否向医药外包(CXO)转型。

11. 海南自贸港业务布局：公司将持续关注海南自贸港医药行业优惠政策，如后续发展相关业务，将根据监管规则进行信息披露。

12. 布局创新药/高端仿制药：公司已收悉投资者建议，但未明确表示是否布局创新药/高端仿制药。

13. 引入战略投资者：公司已收悉投资者建议，但未明确表示是否引入战略投资者。

14. 提振股价措施：公司表示将持续聚焦主业，通过优化管理效能、降本增效等措施提升盈利能力，未提及具体提振股价措施。

15. 费用控制建议：公司已收悉投资者关于刚性压降三项费用的建议，但未明确表示是否采取具体措施。