原料端
- 菲律宾雨季尾声，镍矿品味下降，港口库存同比下降，国内镍铁厂原料偏紧。
- 印尼明年RKAB计划大幅削减配额，上调镍矿HPM公式品位基准系数至30%，原料供应收缩将抬高镍矿生产成本，进而抬高整个产业成本基线。
- 电解镍产量29430吨（月），精炼镍及合金进口19459.24吨（月），镍铁产量3.2万吨（月），进口82.34万吨（月）。
- SMM1#镍现货价147300元/吨（日），镍铁（7-10%）平均价11600元/镍点（日）。
供应端
- 300系不锈钢产量193.76万吨（月），库存60.98万吨（周）。
- 不锈钢出口量45.85万吨（月）。
需求端
- 房屋新开工面积10372.95万平方米（月）。
- 挖掘机产量4.84万台（月），大中型拖拉机产量5.49万台（月），小型拖拉机产量1.4万台（月）。
- 市场进入传统去库周期，下游市场氛围转淡，库存去化节奏放缓。
期货市场
- 期货主力合约收盘价15185元/吨（日），6-7月合约价差-600元/吨（日）。
- 主力合约持仓量91599手（日），仓单数量679472吨（日）。
现货市场
- 304/2B卷切边价159500元/吨（无锡，日），废不锈钢304价10600元/吨（无锡，日）。
- 基差385元/吨（日）。
行业消息
- 美国通胀压力重燃，4月CPI同比上涨3.8%，核心CPI同比上涨2.8%。
- 美联储古尔斯比称通胀走势“令人失望”，沃什确认出任美联储理事。
- 美国总统特朗普将访华，商界领袖包括特斯拉CEO马斯克、苹果CEO库克等。
- 国务院国资委党委研究《中央企业“十五五”发展规划纲要》。
- 美国参议院确认凯文·沃什出任美联储理事。
观点总结
- 原料端镍矿供应收缩将抬高产业成本基线。
- 供应端钢厂利润改善但排产增量有限。
- 需求端进入传统去库周期，市场氛围转淡。
- 技术面持仓下降，多头氛围减弱。
- 预计不锈钢期价调整运行，关注MA20争夺。
研究结论
- 原料成本上移，供应端利润有限，需求端传统淡季，不锈钢期价调整运行。
