一季度利润增长34%，预收款流入大幅增加

核心观点

公司一季度利润增长34%，预收款流入大幅增加。传统淡季收入同比小幅下滑，利润实现较快增长。一季度毛利率显著提升，带动利润增长。在手订单规模维持较高水平，新签订单同比增长60%，重大海外订单逐步落地。利润率中枢持续上行，预收款流入较多，经营性现金流大幅增加。

关键数据

• 营业收入：5.41亿元，同比下降6%
• 归母净利润：0.39亿元，同比增长34%
• 毛利率：11.86%，较上年同期提升2.1个百分点
• 净利率：7.15%，较上年同期提升2.1个百分点
• 在手订单：21.81亿元，与去年同期基本持平
• 新签订单：38.31亿元，同比增长60%
• 经营活动现金流量净额：3.49亿元，较上年同期多流入4.20亿元
• 合同负债余额：3.5亿元，较上年末增加2.3亿元

研究结论

公司是台资洁净室工程服务商，海外市场运作经验丰富。随着客户全球扩产力度持续加大，有望继续依托现有客户关系进一步拓展海外业务，推动收入与利润规模持续增长。公司客户资源丰富，下游客户持续上修资本开支指引，公司海外市场拓展步伐有望加速。上调盈利预测，预测2026-2028年归母净利润为2.87/4.26/5.18亿元，同比+85.8%/+48.4%/+21.6%，维持“优于大市”评级。

风险提示

客户集中度较高、行业竞争加剧、新市场开拓不及预期、汇率波动风险、中国台湾地区法律法规变化等风险。