中薇金融控股有限公司二零二五年年报

2025 目錄 公司資料2 主席致辭3 管理層討論及分析5 董事會報告書16 企業管治報告30 董事及高級管理層之履歷詳情44 環境、社會及管治報告47 綜合損益表92 綜合全面收益表93 綜合財務狀況表94 綜合權益變動表96 綜合現金流量表98 綜合財務報表附註100 五年財務摘要（未經審核）182 主要往來銀行 董事會 中國銀行（香港）有限公司中國建設銀行股份有限公司招商銀行香港分行中國民生銀行香港分行創興銀行有限公司招商永隆銀行有限公司興業銀行香港分行 執行董事李峰（行政總裁）解放（風險總監）曹建梅（於二零二五年五月九日辭任） 非執行董事 黃金源（主席）孫皓舒（於二零二五年五月九日獲委任） 律師 香港法律貝克•麥堅時律師事務所 獨立非執行董事 鄭大雙（於二零二五年一月二十一日獲指定為首席獨立非執行董事）高明東孫俊辰王加威 獨立核數師富睿瑪澤會計師事務所有限公司執業會計師註冊公眾利益實體核數師 審核委員會 註冊辦事處 王加威（主席）鄭大雙高明東孫俊辰 香港黃竹坑道8號South Island Place28樓2803–04室 股份過戶登記處卓佳證券登記有限公司香港夏愨道16號遠東金融中心17樓 提名委員會 黃金源（主席）鄭大雙高明東孫俊辰王加威孫皓舒（於二零二五年五月九日獲委任）曹建梅（於二零二五年一月二十一日獲委任及於二零二五年五月九日辭任） 股份代號245 HK 網址www.chinavered.com 薪酬委員會鄭大雙（主席）高明東孫俊辰王加威 公司秘書黃慧兒 主席致辭 黃金源先生主席 各位股東： 本人謹代表中薇金融控股有限公司（「本公司」，連同其附屬公司，統稱「本集團」）董事（「董事」）會（「董事會」），提呈本集團截至二零二五年十二月三十一日止財政年度的年度報告。 回顧二零二五年，全球經濟於不均衡復甦中展現韌性，發達經濟體與新興市場的增長分化愈發明顯。儘管地緣政治張力尚未完全消退，全球貿易格局重構帶來階段性摩擦，但受惠於主要央行持續推行審慎寬鬆的貨幣政策，市場流動性邊際寬鬆，投資者情緒邊際回暖。中國內地及香港經濟延續結構性調整，內部新舊動能接續轉換，內需總體偏弱，但新消費、新產業亮點頻現。香港資本市場在二零二五年表現出極強的活力，但房地產市場分化加劇，住房市場年內呈現「價穩量升」的態勢，但商業地產價格則持續下行。 在複雜多變的宏觀環境下，本集團秉持戰略定力，貫徹穩中求進的經營方針。在二零二五年，我們持續優化資產結構，在審慎評估後有序退出非核心業務及低效市場，將資源精準投入具備長期增長潛力的戰略賽道；與此同時，健全風險管理體系，強化流動性安全邊際，確保本集團在市場波動中保持穩健經營。得益於系列治理舉措與投資組合調整的疊加效應，本集團本年度之總收益（包括金融資產╱負債收益淨額）約為170,164,000港元（二零二四年：545,873,000港元）。預期信貸損失撥回約為9,369,000港元（二零二四年：預期信貸損失撥備39,179,000港元），使本集團於本年度之淨利潤約123,823,000港元（二零二四年：223,196,000港元），每股淨收益為6.68港仙（二零二四年：12.85港仙）。 展望二零二六年，全球地緣政治動盪將持續存在。各國貨幣政策分化、供應鏈重組及貿易不確定性，將持續影響全球資本流動與資產定價邏輯。中國預計將通過更加積極有為的宏觀政策協同發力，加快培育新質生產力，著力擴大內需、優化經濟結構，推動經濟運行持續整體好轉。本集團將根植香港，輻射亞太，圍繞醫療健康、清潔能源、數字經濟等具備長期增長確定性的領域，重點佈局戰略新興產業和具備產業協同價值的優質資產，審慎拓展具穩定現金流的不動產投資機會，同時穩步推進存量資產的主動優化管理與風險項目的有序出清，並在合規框架下積極佈局創新科技等前沿業務，以多元策略構築跨週期資產組合。與此同時，我們將進一步提升公司治理水平，深化合規文化與風險意識，確保業務發展與風險控制有機統一，為股東創造長期、穩定、可持續的回報。 本集團及本公司董事會深知，本集團的穩步前行，有賴廣大投資者的信任、合作夥伴的支持及全體員工的勤勉付出。本人謹代表董事會，向一直以來堅定支持本集團發展的各位股東及業務夥伴，致以誠摯謝意；亦向管理層及每一位員工在變革與挑戰中展現的專業精神與責任擔當，深表敬意。展望未來，本集團將繼續秉持責任與價值並重的理念，在追求商業成就的同時，積極履行社會責任，推動企業與社會、環境的協調發展，務求以穩健的步伐，邁向高質量、可持續的發展新里程。 主席黃金源香港，二零二六年三月二十七日 管理層討論及分析 市場回顧 二零二五年，全球經濟增速較二零二四年繼續保持低增長態勢。國際貨幣基金組織(IMF)數據顯示，二零二五年全球經濟增速維持約3.3%，總需求擴張步伐減慢，消費整體承壓且走勢分化，投資維持溫和擴張，人工智能領域成為熱點。發達經濟體整體普遍維持在1.7%的低速區間，其中美國雖表現相對穩健，但受制於宏觀週期調整，增速將在2.0%左右徘徊，這種增長降溫的核心原因在於發達經濟體普遍面臨長期貨幣緊縮的後續影響及財政擴張空間的受限。而新興市場與發展中經濟體雖面臨波動，仍以4.0%以上的預期增速扮演著全球增長的主引擎角色。中國內地經濟於二零二五年延續「穩中求進」的發展基調，全年GDP增速維持在5%左右，製造業投資保持增長，新質生產力領域成為重要支撐，但房地產市場深度調整與消費復甦平緩的結構性矛盾依然存在。 聚焦香港地區，二零二五年香港經濟在複雜的內外部環境中展現出較強韌性，全年GDP增速約為3.5%。整體經濟呈現內外需分化、行業復甦不均衡的特徵，貨物貿易在環球供應鏈調整、亞洲市場需求強勁以及科技產品需求帶動下表現亮眼，但服務輸出增長主要依賴金融活動支撐，旅遊及零售等傳統行業復甦進程相對滯後。儘管年內失業率因結構性與週期性因素疊加而有所攀升，但私人消費與固定資產投資逐步回暖，金融市場表現活躍，為經濟復甦注入關鍵支撐。 香港資本市場方面，聯交所IPO集資額較去年進一步回升，全球排名維持前列；二級市場成交活動較為活躍，恆生指數全年累計升約27.8%，為二零一七年以來最佳表現。恆生中國企業指數及恆生科技指數則分別上漲22.3%及23.5%。二零二五年升勢主要由美聯儲減息政策、對人工智能未來發展的憧憬，以及南向資金持續流入等因素支撐。 整體而言，二零二五年香港經濟在內外不確定性中保持平穩，但結構性矛盾依然突出，亟待培育新興產業集群，以提升經濟的內生增長動能。 業務回顧 回顧二零二五年，本集團業務發展整體維持穩健態勢，系統性推進業務轉型與高質量發展。在複雜多變的內外部環境下，本集團保持戰略定力，沉著應對挑戰，各項工作取得階段性進展，發展根基進一步夯實。 在公司治理層面，本集團以戰略引領與管理優化為核心，持續完善治理機制，不斷提升決策效率與運行效能，為公司高質量發展提供堅實保障。為符合香港交易所上市規則的最新要求，年內本集團制定了《氣候風險管理制度》，系統梳理並優化了多項內部管理制度，同步更新了董事會下設各委員會的職權範圍，確保公司治理架構與監管要求保持動態一致。與此同時，海外架構調整有序推進，已正式退出加拿大市場，亞太市場業務步入常態化運營階段，運行效率穩步提升。在投資者關係方面，本集團持續加強與投資者的溝通交流，積極傳遞公司價值，並於年內成功完成股份合併及調整每手買賣單位，有效提升了市場認可度與股票吸引力。人力資源建設協同推進，本集團人員結構持續優化，核心骨幹團隊穩定性增強，梯隊培養機制逐步完善，為業務發展注入活力。 在投資業務層面，本集團堅持穩健多元的資產配置策略，持續聚焦具備長期增長潛力的賽道。股權投資圍繞醫療健康、科技創新及新能源等領域，精選優質標的並適時加大佈局；私募信貸業務靈活運用過橋融資、結構化融資等多元工具，為被投企業提供增值服務，部分項目在較短週期內實現理想回報，豐富了本集團在私募信貸業務領域的投資實踐。此外，本集團緊握數字經濟發展機遇，此前重點佈局的優質標的已成功實現上市，價值已獲得階段性釋放，我們將密切跟蹤市場表現，擇機實現投資價值。與此同時，本集團密切關注數字資產領域的監管政策動向，圍繞數字經濟的前沿方向積極探索合規路徑下的業務創新機會，為集團在新一輪數字經濟浪潮中搶佔先機蓄勢賦能。總的來說，本集團整體投資組合兼顧成長性、收益性與穩健性，抗週期能力持續增強。 管理層討論及分析 在二級市場業務層面，本集團根據市場環境變化動態調整投資策略，持續優化資產配置結構。債券投資堅持多元策略組合，既聚焦金融機構次級債券以捕捉中高收益機會，亦配置投資級債券保障流動性與安全性，債券收益實現顯著增長；權益類投資則精準把握市場節奏，實現穩健增值。總體而言，本集團二級市場業務通過靈活配置與策略迭代，有效平衡組合風險與收益，展現出較好的市場適應能力與組合管理水平。 在風險項目層面，本集團著力構建多層次、專業化的風險化解體系，推動風險項目實現有效出清與價值重塑。年內，本集團進一步完善風險管控體系，圍繞重點項目建立跨部門聯動機制，成立專項工作小組集中推進重點不良項目的回收工作，多個重點項目取得關鍵突破，風險化解成效顯現，次生風險良好控制，資產結構持續優化，集團風險抵禦能力不斷增強。 在財務表現層面，二零二五年度本集團通過資產結構調整與運營成本管控，實現財務狀況持續改善。年內高流動性資產佔比顯著提升，資金調度效率進一步增強。在部分業務收入階段性調整的背景下，資產質量穩步向好，全年實現淨利潤約123,823,000港元，連續兩年保持正向盈利，流動性儲備充裕，為新一年業務拓展提供有力支撐。本集團將延續穩中求進、質效並重的總基調，依託二零二五年奠定的治理基礎、優化的資產結構及豐富的投資實踐，在新的一年持續深化戰略聚焦與資源整合，動態捕捉市場機遇，進一步提升跨週期經營水平與可持續發展能力。 展望未來 展望二零二六年，全球經濟仍將延續低增長態勢，經濟前景仍偏向下行。從風險方面看，美國關稅政策的負面衝擊將持續釋放，全球地緣政治緊張、主權債務風險攀升等不利因素將持續困擾世界經濟，貿易保護主義和投資壁壘持續抬頭。然而機遇層面，新一輪財政擴張、AI投資熱潮、「南南合作」加深等積極因素可能提振經濟增長動能。全球主要央行將繼續根據自身經濟和物價情況靈活調整貨幣政策。聚焦中國，雖然外部不確定性因素較多，但中國產品國際競爭力提升和多元化市場拓展，將繼續支撐出口增長，GDP增速有望維持在4.5%–5%的目標區間。香港經濟發展將面臨複雜多變的外部環境，全球化與逆全球化的力量交織，但主要受惠於對外貿易強勁、內部消費回升及投資增速，有望實現穩中向好的發展態勢，經濟預測增長約3%。 立於此關鍵節點，本集團將在鞏固二零二五年治理提升與資產結構優化成果的基礎上，圍繞資產管理能力構建、投資策略迭代、風險存量出清、治理效能深化四大緯度構建面向未來、穿越週期的核心競爭力： 在資產管理緯度，本集團致力於擴大生息資產的配置規模，在優化本集團資產流動性和收益穩定性的同時，培育具備市場競爭力的投資業績與專業品牌形象，提升主動管理能力，加速自營產品體系的建設與市場推廣，拓展多元化資金募集渠道，構建中長期可持續增長的核心引擎。 在投資策略緯度，本集團將持續聚焦具備長期增長潛力與結構性機遇的戰略賽道，依託香港作為國際金融中心的區位優勢，深化對香港、新加坡、日本等亞太區域及跨市場資產配置機會的挖掘。一方面，我們將持續深耕醫療健康、科技創新及新能源等戰略方向，密切跟蹤行業發展趨勢與企業成長節奏，審慎評估優質標的的投資價值，並在風險收益匹配的前提下適時進行佈局，深化產業協同。同時，本集團將持續關注數字資產領域的創新機遇，適時推進前瞻性部署。另一方面，我們將積極把握宏觀週期與區域市場的階段性機遇，適度關注香港、新加坡及日本等地具備穩定現金流與抗通脹屬性的不動產類資產，豐富資產配置的多元化層次，實現投資組合的收益上升與風險分散。