宝丽迪机构调研纪要

调研日期: 2026-05-12 苏州宝丽迪材料科技股份有限公司成立于1995年,专注于化学纤维原液着色和功能改性的核心原材料——纤维母粒的研发、生产与销售,并为客户提供产品应用的技术支持。公司已经通过多项认证,包括ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系、Intertek化学品绿叶标志等。公司致力于成为“原液着色技术”的引领者和推广者,现拥有苏州和泗阳两处生产基地,纤维母粒的年产能达3.7万吨,在行业内处于领先地位。公司注重研发创新,作为江苏省高新技术企业、江苏省功能母粒工程技术研究中心、江苏省企业技术中心,与东华大学达成战略合作关系,并承担了“十三五”国家“重点基础材料技术提升与产业化”项目——“高品质原液着色纤维开发及应用”的研发工作。2011年起公司纤维母粒产量均在国内位于领先水平。 苏州宝丽迪材料科技股份有限公司(以下简称“公司”)于 2026 年5 月 12 日 15:00--17:00 通过“同花顺路演平台”召开了公司 2025 年度业绩说明会(以下简称“说明会”),公司董事长徐毅明先生,公司董事、副总经理、财务总监、董事会秘书袁晓锋先生,独立董事李健飞先生,总经理蒋志勇先生与投资者进行了交流和沟通。在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行了回复。 Q1:徐董您好,公司“原液着色技术”的环保优势明显,但下游化纤行业增速平稳。公司如何规划未来 3-5 年的增长引擎?是继续深耕化纤母粒提升份额,还是全力押注膜塑等新领域? 答:感谢提问。我们的战略是“巩固基本盘,拓展新边疆”。化纤原液着色是我们的根基和优势所在,我们将通过技术升级和服务深化,持续提升在存量市场的渗透率和附加值。同时,膜塑事业部 2025 年实现近亿元的收入已验证新赛道的可行性,我们将把它作为第二增 长曲线重点培育。此外,COFs 等前沿材料的产业化探索是面向更长远未来的布局。三者将形成梯度发展、协同推进的格局。本整体呈下降趋势,但公司依托产品创新与增值服务,使产品销售价格的调整幅度低于原材料成本降幅,进一步体现了公司在产业链中的定价能力和经营韧性。未来公司将继续聚焦主业,强化创新驱动与效率提升,努力实现高质量、可持续的发展。 Q2:COFs 材料被公司视为前沿布局,但目前仍处于研发和产线建设阶段。请问公司对 COFs 材料的商业化前景和具体时间表有何判断?预计何时能对公司业绩产生实质性贡献? 答:感谢提问。COFs 材料因其独特的结构可在吸附、催化、光电等领域应用。目前耀科新材料已实现吨级量产,年产 200 吨产线正在建设。商业化是一个严谨的过程,我们正与下游潜在应用方紧密合作进行产品验证。截至目前,耀科新材的 COFs 材料项目商业化进程尚处于初始阶段。2025 年度,耀科新材尚未形成批量销售,仅实现部分样品验证收入,其营收在公司总营收中占比极小(不足公司总 营收的万分之五),该项目未来进展仍存在一定的不确定性因素,未来一定时期内对公司营收影响较小。请广大投资者理性投资,注意风险。 Q3:公司荣获“国家级制造业单项冠军”等多项国家级荣誉。请问这些资质除了品牌效应,在实际经营中给公司带来了哪些具体益处? 答:感谢提问。这些荣誉是国家级认可,益处是多方面的:一是成为下游头部客户,尤其是注重 ESG 的国内外品牌商的优选或免检供应商,提升了市场准入壁垒和客户粘性;二是在申请相关科技项目、绿色信贷时具备显著优势,有助于降低融资成本;三是内部驱动我们持续优化能耗和排放,本身就是降本增效的过程。 Q4:公司前五大客户销售占比 35.99%,客户集中度不算低。公司如何平衡与大客户的深度绑定和分散客户风险之间的关系? 答:感谢提问。我们与核心大客户是长期战略合作关系,共同研发、共同成长,这种深度绑定带来了订单的稳定性。同时,我们通过持续研发推出通用性更强的功能母粒产品,并依托膜塑事业部开拓塑料、薄膜等全新应用领域和客户群,这自然就分散了客户结构。未来,随着非纤业务占比提升,客户集中度有望进一步优化。 Q5:徐董作为实际控制人之一,您如何看待公司目前的股价表现?公司是否有市值管理的具体规划或举措? 答:感谢提问。股价受多种因素影响。管理层始终专注于主营业务,通过扎实的业绩增长、清晰的战略传达和稳定的现金分红来回报投资者,这是市值管理的根本。我们将继续做好信息披露,加强与资本市场的沟通,让市场充分认识公司的内在价值和发展潜力。 Q6:福建鹭意 4 万吨新产能预计完全释放后,公司总产能将达到多少?如何消化新增产能?是否会出现产能过剩? 答:感谢提问。新项目是“增存并举”,新增先进产能的同时会优化淘汰部分老旧产能,最终实现净增约 2 万吨的弹性。消化路径明确:一是匹配化纤主业的自然增长及高端产品替代需求;二是重点服务于膜塑等新业务板块的快速上量。我们的产能规划是基于对市场需求的研判和自身客户储备,会严格控制投资节奏。 Q7:袁总好,2025 年公司扣非净利润增速(42.66%)远高于营收增速(8.97%),这非常亮眼。请问这种利润弹性主要来自毛利率提升还是费用控制?2026 年能否持续? 答:感谢提问。这主要得益于毛利率提升和费用有效管控的双重作用。毛利率提升源于产品结构优化和原材料成本控制。费用方面,随着收入规模扩大,管理费用率有所下降,且前期股权激励费用摊销减少。2026 年,我们将继续通过研发创新提升产品附加值,并深化精细 化管理,努力维持较好的盈利水平,但具体增速需综合考量市场环境。 Q8:公司经营活动现金流净额同比下降 25.20%,与净利润增长趋势背离。请问具体原因是什么?公司如何改善现金流状况? 答:感谢提问。现金流变化主要系业务规模扩大,应收账款和存货等营运资金占用随收入增长而增加,这是成长型企业的常见现象。我们已加强应收账款管理和信用政策优化,并提升存货周转效率。未来,随着新产能释放带来规模效应以及运营管理的持续优化,现金流状况有望与利润增长更趋匹配。 Q9:2025 年综合毛利率提升至 21.35%,未来还有多少提升空间?主要将通过哪些途径实现? 答:感谢提问。毛利率提升空间取决于产品升级和成本控制的力度。途径包括:一是持续提高色浆、特种功能母粒等高毛利产品占比;二是通过工艺改进和智能制造降低生产成本;三是凭借技术和服务优势,提升产品定价能力。我们将多管齐下,力争毛利率稳中有进。 Q10:公司 2025 年度分红预案为每 10 股派 3 元,公司未来的分红政策是否会保持稳定? 答:感谢提问。公司一贯重视股东回报,在《公司章程》中明确了现金分红政策。未来,我们将综合考虑发展阶段、盈利状况、资金需求等因素,力争为股东提供持续、稳定的现金回报。 Q11:耀科新材的 COFs 产品主要能用在哪些领域? 答:感谢提问。耀科新材的(COFs)产品由全有机组分构成,具有高的热化学稳定性、良好的生物相容性、大的比表面积及孔隙率、可控的化学物理性质、低的骨架密度、永久开放的孔道结构及合成策略多样化等特点,可在催化化工、生物医药、石油分离、废水处理、光电材料等诸多领域具有应用前景。截至目前,耀科新材的 COFs 材料项目商业化进程尚处于初始阶段。2025 年度,耀科新材尚未形成批量销售,仅实现部分样品验证收入,其营收在公司总营收中占比极小(不足公司总营收的万分之五),该项目截至目前进展仍存在一定的不确定性因素,未来一定时期内内对公司营收影响较小。请广大投资者理性投资,注意风险。 Q12:报告期内公司研发投入占营业收入的比例是多少?主要投向哪些领域? 答:感谢提问。报告期内公司研发投入占营业收入的比例为 3.50%。研发投入主要聚焦于:1)原液着色技术的深度开发与迭代;2)特种功能母粒、液体色母等新产品的开发;3)COFs 材料的应用研发;4)生产工艺的智能化、绿色化改造。 Q13:李健飞先生您好,作为独立董事,您在过去一年中是如何履行监督职责的?在哪些事项上提出了独立意见? 答:感谢提问。我严格按照《公司法》、《上市公司独立董事管理办法》等规定履职。通过审阅材料、参与会议、现场考察等方式,重点关注公司关联交易、对外担保、财务报告、内部控制、高管薪酬等事项的合规性与公允性。在董事会相关议案表决中,均基于独立判断发表意见,切实维护公司及全体股东,特别是中小股东的合法权益。 Q14:如何评价公司当前内部控制体系的有效性?在审计过程中是否发现重大缺陷或需要关注的风险点? 答:感谢提问。根据年度内部控制评价报告及会计师事务所的审计,公司已建立了较为完善的内部控制体系并得到有效执行。在监督过程 中,我们关注到公司处于业务拓展期,新业务、新基地的管理整合与风险控制是需要持续加强的领域。董事会及管理层已对此高度重视,并不断优化相关制度与流程。 Q15:公司实际控制人持股比例较高。独立董事在确保中小股东利益不被侵害方面发挥了哪些具体作用? 答:感谢提问。我们特别关注关联交易的公允性、信息披露的完整性以及利润分配政策的合理性。在审议涉及关联方的交易时,我们坚持要求其遵循市场原则,并进行充分披露。同时,我们积极倡导并支持公司实施稳定的现金分红政策,确保所有股东能共享公司发展成果。 Q16:立信会计师事务所为公司出具了标准无保留意见的审计报告。作为独立董事,您与年审会计师的沟通情况如何?对他们的独立性和专业性作何评价? 答:感谢提问。我们在年报编制期间与年审会计师进行了充分、及时的沟通,就关键审计事项、会计政策等交换意见。我们认为立信会计师事务所具备应有的专业胜任能力和独立性,其审计程序充分,出具的审计报告客观、公正地反映了公司的财务状况和经营成果。 Q17:蒋总好,2025 年公司产品总销量增长 16.82%,但营收增长8.97%,是否意味着产品平均单价有所下降?原因是什么? 答:感谢提问。销量增速高于营收增速,部分原因是产品结构变化及市场竞争。一方面,我们部分规模化产品会根据原材料价格波动进行合理定价;另一方面,为快速切入新市场(如膜塑领域),初期产品定价策略可能更具竞争力。但公司整体毛利率在提升,说明我们通过产品升级和成本控制,有效对冲了价格因素,提升了盈利质量。 Q18:膜塑事业部首年成绩亮眼,请问目前主要客户类型有哪些?下一步的市场开拓重点是什么? 答:感谢提问。目前膜塑产品已成功导入部分 BOPP、BOPET 薄膜制造商以及高端塑料制品企业。下一步重点:一是深化与现有客户的合作,拓展产品线;二是瞄准新能源车轻量化材料、绿色包装等高速增长领域进行针对性开发;三是建立专业的膜塑销售与技术服务体系。 Q19:公司提到“以销定产为主”的模式,请问目前各生产基地的产能利用率大概在什么水平?福建新产能释放后,如何避免产能闲置? 答:感谢提问。公司整体产能利用率保持在健康水平。福建新产能将分阶段释放,我们会根据市场订单情况动态调整各基地的生产计划。 新增产能不仅服务于现有客户增长,更是为承接膜塑新业务和未来市场增量做准备。我们有信心通过市场开拓来消化新增产能。 Q20:面对行业内可能的价格竞争,公司的核心护城河是什么?是技术、成本、服务还是客户关系? 答:感谢提问。我们的护城河是“技术+服务+规模”构成的综合体系。技术层面,长期积累的配方数据库和工艺;服务层面,深度介入客户研发流程的“嵌入式”服务模式;规模层面,多基地布局带来的稳定供应和成本优势。这三者结合,难以被单一竞争对手快速复制。 Q21:公司如何吸引和留住研发、销售等关键人才?激励机制是怎样的? 答:感谢提问。我们通过具有竞争力的薪酬、股权激励计划(如已实施的限制性股票激励)、清晰的职业发展通道以及鼓励创新的企业文化 来吸引和保留人才。特别是对于核心技术人员和销售骨干,我们设有专项奖励和利润分享机制,使其个人成长与公司发展紧密绑定。 Q22:如何看待 2026 年化纤行业和非纤塑料膜材行业的景气度?这对公司业绩指引有何影响? 答:感谢提问。预计化纤行业将保持平