博力威机构调研纪要

调研日期: 2026-05-07 广东博力威科技股份有限公司是一家专注于锂电池智能制造的企业,成立于2001年,是《中国锂电池出口前20强企业》和《中国电池百强企业》之一。公司拥有东城科技园、同沙工业园和石排三个锂电池生产基地,并在境外成立了欧洲子公司和香港子公司。博力威的产品线涵盖了电动自行车、电动摩托车、电动滑板车、共享电单车等电动车应用领域以及智能机器人、便携式医疗设备、笔记本电脑、家用储能和移动电源等。公司建立了科学、健全的管理体系,拥有一支高效率、高素质的开发、制造和质量管理队伍。2011年,博力威电池通过了ISO9001、ISO14001和OHSAS18001等认证,2012年被认定为“东莞市民营科技企业”和“广东省民营科技企业”,2015年入围了中国锂离子电池出口前20强企业,2019年入围中国电池百强企业。公司及下属公司共拥有267项专利,其中31项为发明专利,拥有专业的营销人员和丰富经验的研发团队,可为客户提供全方位的锂电池智能制造服务。 投资者关系活动主要内容介绍: 1、公司2025年及2026年一季度业务情况介绍 2025 年,公司实现营业收入 27.35 亿元,同比增长 48.33%,归母净利润5,587.93万元,同比增长157.84%,扣非归母净利润4,009.71万元,同比增长147.50%。轻型动力电池是公司目前的核心业务,主要产品包括电助力自行车电池、电动自行车电池和电动(轻便)摩托车电池,该业务板块在2025 年实现 13.07 亿元的销售收入,同比增长 62.85%。消费电子类电池实现7.25亿元的营业收入,同比增长13.00%。储能电池实现营业收入3.17亿元,同比增长 130.15%。锂离子电芯实现 1.44 亿元的销售收入,同比增长20.48%。 2026年一季度,公司实现营业收入7.40亿元,同比增长19.36%,归母净利润2,795.74万元,同比增长121.26%,扣非归母净利润2,822.70亿元,同比增长113.57%。 2、问答环节 问:公司创立以来的发展历程及战略定位是什么? 答:公司自 2010 年成立以来,初期主要专注于消费电子售后市场。鉴于该市场增长空间有限,公司于2011年战略转型进入E-Bike领域,目前已成为这两个细分市场的龙头企业。2016 年,公司进一步切入电动摩托车赛道,当前在国内电动两轮车锂电池市场中的出货量已位列前三。 公司始终坚持"保守经营、做细分市场的定义者和第一"的战略定位,依托"电芯+PACK一体化"的研发、生产与销售能力,一旦进入某一细分领域,即致力于成为该领域的龙头企业。 问:欧洲E-bike业务当前处于什么阶段?行业复苏迹象如何? 答:目前,欧洲E-Bike市场年销量约为500万辆,整体电动化率约25%。分区域看,荷兰电动化率已超过50%,德国约为40%,法国 在20%以上,而南欧与东欧地区的渗透率仍相对较低。此前,行业因库存压力经历了一段调整期,目前库存已基本出清。近期举办的上海国际自行车展中,海外客商数量明显回升,显示出行业复苏的积极信号。 公司自2011年进入该市场,目前已发展成为E-Bike电池出货量排名前三的核心供应商。随着行业逐步回暖,公司将显著受益于这一趋势。 问:公司为何重点布局电动摩托车业务? 答:从市场容量看,国内电动两轮车年销量约 6300 万辆,但锂电渗透率仍处于较低水平,"铅改锂"空间巨大;东南亚、非洲等海外市场摩托车保有量极高,未来电动化替代空间同样广阔。两大赛道共同构成了极具潜力的增量市场。基于这一判断,公司早期便与雅迪、小牛、虬龙等头部企业建立合作,率先完成卡位,在电摩产业链中占据了良好的生态位。随着东南亚、非洲等地区"油改电"进程加速,以及国内"铅改锂"趋势逐步兑现,公司进一步坚定了发展信心,持续将更多资源向电动摩托车及换电业 务倾斜,以把握行业爆发机遇,驱动业绩增长。 问:公司在东南亚市场的具体策略与进展如何? 答:东南亚是全球摩托车电动化的核心增量市场,当地企业普遍采用"本地化制造+中国供应链+国际资本"的运营模式。东盟作为全球第二大摩托车市场,其中印尼为第一大市场,年销量约650万辆,保有量约 1.3 亿辆。公司已于 2020-2021年期间与当地企业建立合作,并与印尼当地资本合资建立PACK工厂,于2024年11月正式投产。 越南市场方面,年销量约350万辆,保有量约8,000 万辆。自2025年7月1日起,河内市将在内环区域禁行燃油摩托车,电动化政策力度显著。VinFast 及雅迪等中国头部品牌已积极布局该市场。越南摩托车客单价达6,000-10,000元,远高于国内水平。 整体策略上,优先聚焦印尼、越南、泰国、马来西亚、菲律宾五个核心国家,再逐步辐射东南亚其他区域。 问:公司和Vinfast合作的最新进展及放量节奏如何? 答:公司目前已向Vinfast交付小批量电池,用于其换电模式的市场验证,计划于今年内实现稳定出货。越南市场是公司当前最为紧迫的战略重心,公司将集中资源优先保障该市场的交付工作,致力于将在手订单切实转化为业绩增长。 问:公司在电池技术路线及电芯产能上的规划如何? 答:公司于2016-2017年通过收购凯德进入电芯领域,近两年重点布局全极耳大圆柱电池,通过全极耳设计缩短电子传导路径,有效降低电池内阻,从而显著减少发热量。同时,公司也以提前布局固态、钠电等技术,已取得一定进展。产能方面,公司自主研发的34145全极耳大圆柱电芯已实现满产满销。本次定增项目计划投资建设 3GWh 全极耳大圆柱电芯产线,主要面向电动摩托车领域。考虑到当前市场增速较快,公司未来将根据下游需求适时扩产。 但鉴于电芯属于重资产、技术迭代较快的高强度竞争型业务,公司将坚持审慎投资原则,避免盲目扩产,以 PACK 业务带动电芯发展,力争在技术领先与资产回报之间实现平衡。 问:公司本次定增概况,以及当前进展如何? 答:公司本次定增拟募集 6.11 亿元,并自筹 1.00 亿元,项目总投资7.11亿元,具体投向以下三个项目: 全极耳大圆柱多场景轻型动力电池制造项目投资总额 5.19 亿元,公司将针对全极耳大圆柱电芯、轻型动力消费类电池系统集成产线及固态电池研发试验线进行建设。建成后将提升自有电芯供给,丰富产品体系,增强从电芯到电池系统的一体化能力,推动业绩增长与技术升级。 AI驱动的新能源电池可靠性分析与研发能力提升项目投资总额0.52亿元,公司将通过配置先进硬件与仿真软件、引进优秀人才、加强研发信息化建设并开展前沿性技术研发,提升轻型车、储能等领域电池系统集成产品的研发能力,增强核心竞争力。 补充流动资金项目投资总额 1.40 亿元,将优化公司资本结构,提高抗风险能力,保障公司的战略实施和业务增长。关于本次定增项目的进度,公司已回复交易所问询,现项目已进入审核阶段。