硅铁期货日报

硅铁期货日报 核心观点： 【行情分析】硅铁主力合约SF2607当日开盘5768元/吨，最高触及5788元/吨，最低下探5690元/吨，最终收于5696元/吨，呈现低开低走态势。从技术面看，价格跌破5700元/吨整数关口，显示短期空头力量占优。成交量26.98万手，显示市场参与度较高，多空分歧加剧。持仓量增加1.30万手至27.72万手，表明资金在当前位置仍有博奔意愿。 （次日展望）预计次日硅铁期货将延续震荡偏弱格局，但下行空间有限。成本端支撑方面，主产区宁夏、青海电价政策稳定，兰炭价格企稳，5700元/吨附近已接近成本支撑位，大幅下跌概率较低。需求端方面，5月钢厂招标基本落地，缺乏新驱动，且下游钢材需求进入传统淡季，铁水产量增速放缓，对硅铁刚需增量有限。技术面看，若盘面继续下探至5650元/吨附近，可能吸引技术性买盘；若反弹至5750元/吨上方且无成交量配合，则易引发获利回吐压力。整体来看，市场将围绕成本支撑与需求疲软的矛盾展开博奔。 【宏观预期】宏观层面，政治局会议政策定调已出现明确边际弱化，从更加积极有为调整为用好用足，宏观增量政策预期落空。财政货币政策保留原有基调但新增精准有效实施限定语，政策力度边际收紧。房地产表述微调为努力稳定，无全国性强刺激预期，直接制约建筑用钢需求。基建投资方向聚焦六网新型基建，对传统建筑钢材拉动弱于传统基建，但利好高端工业材需求。整体来看，宏观面难以为硅铁提供单边上涨驱动，更多表现为情绪面的扰动。 【风险关注】首要风险在于主产区能耗双控政策的突发变动,若宁夏、内蒙古等地出台限产措施，将迅速改变供需格局，引发价格剧烈波动。其次需警惕钢厂高炉检修规模超预期扩大，导致铁水产量快速回落，直接削弱硅铁刚需。此外、原料端兰炭、电极糊价格若出现大幅回调，将瓦解硅铁成本支撑，引发负反馈下跌。 1行情回顾 【主力合约】硅铁期货主力合约SF2607在2026年5月11日呈现明显调整态势。开盘价5768元/吨，盘中最高触及5788元/吨最低下探5690元/吨，收盘报5696元/吨，全天下跌124元/吨，跌幅2.13%。当日成交量26.98万手，持仓量27.72万手，较前一交易日增加1.30万手。从盘面表现看，早盘低开后迅速承压下行，5700元/吨整数关口失守，显示市场对远期供需预期偏谨慎。 【其余合约】从合约结构看，近月合约表现弱于远月，呈现contango结构，反映市场对短期供需压力担忧。成交量分布显示,资金主要集中在主力合约SF2607、占比超过90%，市场流动性高度集中。持仓量方面，主力合约持仓27.72万手，远高于其他合约，显示多空双方在当前位置博奔激烈 （相关期权】成交量最大的合约当日成交8142手，持仓量3992手。行权价格分布在4650-6900元/吨区间，其中5750元/吨附近行权价的期权相对集中。从期权隐含波动率看，市场对硅铁价格波动预期相对平稳，未出现明显恐慌情绪。 2当日逻辑 核心逻辑一一核心驱动在于主产区宁夏、青海电价下调政策落地，兰炭价格企稳回落，导致硅铁生产成本线下移约150-200元/吨，成本支撑逻辑彻底瓦解。与此同时，下游钢厂5月招标基本结束，进入采购空窗期，且钢材市场进入传统淡季，铁水产量见顶回落，刚需支撑不足。 重要逻辑供应恢复的弹性远超需求端的变化，导致供需平衡表快速恶化。虽然部分厂家仍有检修计划，但整体开工率维持高位，厂家库存开始累积。在成本下移背景下，厂家利润空间并未明显压缩，减产意愿不强，供应压力成为制约价格反弹的关键因素。 其他逻辑一一资金面上，主力合约持仓量增加1.3万手，显示空头资金主动增仓打压，多头止损离场迹象明显。技术面上，期价跌破5750元/吨关键支撑位，MACD指标死叉向下，KDJ指标进入超卖区但未见背离，短期技术指标全面转弱。 3.宏观逻辑 周度数据：本周宏观情绪偏空，会议后，财政货币政策边际收紧信号明确，房地产无全国性强刺激预期，基建投资虽有利好但难以对冲地产下行压力。 月度数据：5月处于旺季向淡季过渡的关键节点，钢材需求季节性回落已成定局。铁水产量见顶回落，钢厂利润压缩导致对原料端压价意愿增强。宏观层面缺之新的利好驱动，市场更多关注供需基本面的变化。 宏观面难提供单边上涨驱动，政策定调边际弱化，房地产拖累效应显现。硅铁作为高耗能品种，在能耗双控政策未突发收紧背景下，供应端约束有限。宏观与基本面共振向下，成本下移成为价格下跌的加速器，市场进入负反馈循环。 【当日观点修正】 基于5月11日盘面表现，需修正前期对硅铁市场的震荡偏强预期。原认为电价下调已被市场计价，但实际盘面反应显示成本下移的利空影响被低估。现货市场跟跌速度加快，西北FeSi75-B报价单日下调50元/吨，持货商出货意愿增强，低价货源增多。技术面破位后，短期支撑位下移至5600元/吨附近。需警惕的是，若钢厂进一步压价招标，期价可能加速下探至成本线下方。 【观点分析逻辑】 当前硅铁市场空头逻辑占据主导。利空因素包括：成本端电价下调导致成本支撑瓦解，兰炭价格回落进一步压缩成本；供应端产量恢复至1.6万吨/日高位，新产能释放加剧过剩预期：需求端钢厂招标结束进入空窗期，铁水产量见顶回落淡季需求疲软；库存端虽去库但绝对量仍高，压制价格反弹。利多因素仅剩部分厂家检修预期，但力度不足以扭转供需格局。资金面空头增仓明显，技术面破位下行，市场情绪悲观。综合来看，硅铁市场进入成本下移驱动的下跌通道，短期难有像样反弹。 4 基本面分析 变化部分： 硅铁库存：库存压力显著增加，5月8日当周全国60家样本企业库存为67.110吨，环比上升11.61%，增6.980吨。库存累积主要集中在北方主产区。 硅铁产量：5月8日当周产量11.17万吨，较前一周11.34万吨略有回落，日均产量15,951吨。区域表现分化，青海、甘肃受益于电价下降开工增加，宁夏因设备检修影响产量350吨，陕西为唯一 减产产区。整体供应压力依然较大，新产能投放及大厂稳定生产支撑产量高位。 硅铁消费量：5月8日当周为19,366.6吨，环比下降2.35%。下游钢铁行业疲软，3月粗钢产量8,704万吨，生铁产量7.328万吨，同比均下降，抑制硅铁采购需求。出口市场虽保持稳定，天津港价格1,175美元/吨，但以刚需为主，对整体消费拉动有限。 影响程度：供应端影响程度较高，产量高位及新产能投放增加市场压力，库存累积加快。需求端影响程度中等，钢厂采购疲软及出口刚需为主，导致消费持续走弱。成本端影响程度中等，电价下调 及原料价格稳中偏弱，削弱价格支撑。整体来看，供需宽松格局主导市场，下行风险大于上行潜力。 5今日重要事件解读 1．电价下调政策落地：宁夏、青海产区电价下调正式执行、硅铁生产成本线下移150-200元/吨 2.钢厂招标结束进入空窗期：5月钢厂招标基本结束，市场进入采购空窗期，需求端缺乏新的利好驱动。同时，钢厂利润压缩导致对原料端压价意愿增强，现货市场成交重心下移。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格的批复。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本文部分数据、图片、音频、视频均来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易咨询建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！