永安期货YONGAN FUTURES合成橡胶早报研究中心能化团队2026/5/12
核心观点与市场分析：
- 主力合约价格与持仓量： BR主力合约收盘价从4月30日的15660元/吨上涨至5月11日的16330元/吨，日度上涨825元/吨；持仓量则从4月30日的4231手下降至5月11日的3423手，日度减少808手，周度减少3304手。
- 盘面成交量与仓单数量： 盘面成交量从4月30日的50722手下降至5月11日的38137手，日度减少11651手；仓单数量从4月30日的32520吨下降至5月11日的30148吨，日度减少1040吨，周度减少1700吨。
- 虚实比与基差： 虚实比从4月30日的6.88下降至5月11日的6.73；BRRU-BR基差从4月30日的470元/吨下降至5月11日的2410元/吨，NR-BR基差从4月30日的-680元/吨下降至5月11日的-270元/吨。
- 基差/月差/品种间： 07-08月差为25元/吨，BRRU-BR月差为2410元/吨，NR-BR月差为-270元/吨。
现货市场与利润分析：
- 山东市场价： 从4月30日的16750元/吨下降至5月11日的16150元/吨，日度下跌500元/吨；传化市场价从4月30日的16700元/吨下降至5月11日的16150元/吨，日度下跌450元/吨。
- 现货加工利润： 齐鲁出厂价从4月30日的18300元/吨下降至5月11日的16200元/吨，日度下跌400元/吨；CFR东北亚从2950元/吨下降至2600元/吨，日度下跌200元/吨；CFR东南亚从3350元/吨下降至3050元/吨，日度下跌250元/吨；现货加工利润从-1923元/吨上升至12832元/吨，进口利润从-6462元/吨上升至-4871元/吨，出口利润从7634元/吨下降至6544元/吨。
- 乙烯裂解利润： 从4月30日的154元/吨下降至5月11日的-40元/吨；碳四抽提利润为6138元/吨；BD丁烯氧化脱氢利润为4700元/吨。
研究结论：
- BR主力合约价格上涨，但持仓量下降，显示市场短期供强需弱；仓单数量减少，对价格形成一定支撑。
- 现货市场价格下跌，加工利润大幅改善，进口利润仍为负值，出口利润有所回落。
- 乙烯裂解利润下降，碳四抽提利润维持高位，BD丁烯氧化脱氢利润稳定。
