有色金属日报

2026-5-12 铜 有色金属小组 【行情资讯】 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 全球科技股继续走强，秘鲁发布能源供应紧急法令，铜价大幅上扬，昨日伦铜收盘涨2.84%至13920美元/吨，沪铜主力合约收至106770元/吨。LME铜库存增加1600至401000吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例抬升，Cash/3M贴水缩窄。国内电解铜社会库存较上周四减少约0.9万吨，保税区库存小幅回升，上期所日度仓单减少0.2至8.8万吨。华东地区现货升水期货下滑至50元/吨，盘面走高下游接货意愿降低。广东地区铜现货升水期货下调至225元/吨，盘面走高压制下游买兴。昨日铜现货进口盈利下滑。精废铜价差报2830元/吨，环比扩大。 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 【策略观点】 特朗普即将访华，情绪面预计维持偏暖。产业上看铜精矿TC明显走低，原料供应紧张格局加剧，精炼铜供应总体维持偏紧平衡。在海外权益市场走强的背景下，铜价存在进一步拔估值的可能。今日沪铜主力运行区间参考：105000-108000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13600-14200美元/吨。 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 全球权益市场偏强，情绪回暖推升铝价，昨日LME铝价收盘涨2.27%至3581美元/吨，沪铝收至24690元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加2.2至70.6万手，上期所日度仓单增加0.1至46.2万吨。铝锭社会库存较上周四减少约2万吨，铝棒社会库存较上周四下降，昨日铝棒加工费调整，下游接货仍较谨慎。国内华东地区铝锭现货小幅扩大至120元/吨，下游买货意愿降低。LME铝锭库存减少0.2至35.3万吨，注销仓单比例下滑，CASH/3M维持升水。 【策略观点】 中东冲突引起的供应端缩减影响持续，4月海外电解铝产量同比降幅较大，预计5月产量维持下降，为铝价提供强支撑；国内地产政策边际宽松，铝下游开工偏稳，5月铝水比例预计进一步抬升，进口亏损维持偏大拉动出口需求，4月未锻轧铝及铝材出口已经有所体现，短期铝锭有望边际去库，铝价预计企稳回升。今日沪铝主力合约运行区间参考：24500-25000元/吨；伦铝3M运行区间参考：3540-3650美元/吨。 铅 【行情资讯】 周一沪铅指数收跌0.20%至16694元/吨，单边交易总持仓10.35万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期涨5.5至1974.5美元/吨，总持仓18.02万手。SMM1#铅锭均价16525元/吨，再生精铅均价16500元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9825元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.75万吨，内盘原生基差-120元/吨，连续合约-连一合约价差-40元/吨。LME铅锭库存录得26.59万吨，LME铅锭注销仓单录得0.57万吨。外盘cash-3S合约基差-8.56美元/吨，3-15价差-104.1美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.248，铅锭进口盈亏为47.73元/吨。据钢联数据，5月11日全国主要市场铅锭社会库存为6.94万吨，较5月7日增加0.12万吨。 【策略观点】 供应端铅精矿货源偏紧，原生铅加工费低位，靠副产品收益维持高开工；再生铅受废电瓶回收不畅拖累，产量偏低、供给弹性偏弱。沪伦比值高位反复，海外过剩铅锭仍有进口可能。需求端电动车及铅酸蓄电池涨价传导向好。嘉能可旗下哈萨克斯坦Kazzinc冶炼厂发生爆炸事故，该冶炼企业铅锭年产能10-15万吨，后续仍需关注公司是否披露减产范围及修复周期。需求韧性凸显，原料、进口及需求共振下，铅价短期具备上行动能。 锌 【行情资讯】 周一沪锌指数收跌0.78%至24123元/吨，单边交易总持仓17.84万手。截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期跌31.5至3418.5美元/吨，总持仓23.99万手。SMM0#锌锭均价24120元/吨，上海基差平水，天津基差-70元/吨，广东基差-30元/吨，沪粤价差30元/吨。上期所锌锭期货库存录得10.14万吨，内盘上海地区基差平水，连续合约-连一合约价差-50元/吨。LME锌锭库存录得11.03万吨，LME锌锭注销仓单录得1.56万吨。外盘cash-3S合约基差-12.78美元/吨，3-15价差95.23美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.042，锌锭进口盈亏为-3438.44元/吨。据钢联数据，5月11日全国主要市场锌锭社会库存为22.26万吨，较5月7日增加0.14万吨。 【策略观点】 全球锌矿受矿山事故、极端天气扰动供应收紧，国内外锌精矿加工费均跌至较低水平；冶炼端靠副产品托底维持高开工，海内外检修及事故扰动带来锌锭供给收缩预期。国内终端需求旺季不及预期、整体偏弱，海外需求相对稳健。锌市呈现外去内累库存分化，沪伦比价走低，进口亏损、出口窗口 临近开启。嘉能可旗下哈萨克斯坦Kazzinc冶炼厂发生爆炸事故，该冶炼企业锌锭年产能25-30万吨，后续仍需关注公司是否披露减产范围及修复周期。地缘影响弱化的背景下，中短期锌价运行中枢有望上移。 锡 【行情资讯】 5月11日，沪锡主力合约收报423310元/吨，较前日下跌0.62%。SHFE库存报8975吨，较前日减少136吨。LME库存报8360吨，较前日减少75吨。供给方面，云南及江西两省锡锭冶炼企业开工率录得64.8%，环比增长2.07个百分点。其中，云南地区开工率小幅回升，江西地区低位持稳。库存方面，2026年5月8日全国主要市场锡锭社会库存10813吨，较上周五增加1808吨。 【策略观点】 近期锡价持续增仓上行，核心原因来自于半导体股票大涨背景下的权益市场资金外溢行为。当前锡供需紧平衡、库存偏低，增量多头资金规模较大，空头力量偏弱，建议关注分歧后的做多机会，国内主力合约参考运行区间：40-46万元/吨，海外伦锡参考运行区间：52000-58000美元/吨。 镍 【行情资讯】 5月11日，沪镍主力合约收报147620元/吨，较前日上涨0.80%。现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-600元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1150元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报76美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1148.5元/镍点，较前日下跌3.5元/镍点。 【策略观点】 短期地缘扰动有所缓解，做多资金止盈减仓，但硫磺短缺导致的MHP减产短期难以恢复，镍价累库放缓或阶段性去库的预期未变。关注短期做多机会。短期沪镍价格运行区间参考14.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.7-2.0万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报194973元/吨，较上一工作日+1.11%，其中MMLC电池级碳酸锂报价191000-199800元/吨，均价较上一工作日+2150元/吨（+1.11%），工业级碳酸锂报价188000-196700元/吨，均价较前日+1.10%。LC2609合约收盘价205020元/吨，较前日收盘价+4.30%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-3650元/吨。 【策略观点】 5-6月国内锂矿原料供应偏紧，江西地区部分锂矿进入换证停产阶段，宁德枧下窝锂矿复产暂未有实质性进展，6月能否复产仍有变数。智利、阿根廷锂盐进口量稳定，但津巴布韦锂精矿到港时间推迟至7月，短期内进口增量有限。锂矿供给偏紧导致国内锂精矿到岸价持续走高，冶炼利润持续收缩，预计碳酸锂产量环比基本持平或小幅下降。需求方面，以储能为核心的下游需求持续向好，随着部分正极新增产能投产，预计铁锂排产达到50.37万吨，环增8%，三元排产8.79万吨，环增9%。供弱需强背景下，预计5月碳酸锂整体呈去库格局，支撑价格偏强运行。但需要注意，当前价格已交易了一部分去库预期，追涨风险较高，建议低吸做多为主。今日广期所碳酸锂2609合约参考运行区间201520-208520元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年05月11日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.79%至2791元/吨，单边交易总持仓52.20万手，较前一交易日增加1.41万手。基差方面，山东现货价格维持2670元/吨，贴水主力合约156元/吨。 【策略观点】 矿端，几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，二季度投产高峰期将至，中长期过剩格局仍难以改变；交割方面，注册仓单高企仍会持续压制盘面价格，需留意06合约仓单集中到期的风险。当前宜采取逢高沽空近月合约的策略。若几内亚配额制政策公布带动盘面情绪溢价走高，预计06合约将出现较好的空头入场机会。AO2606合约参考运行区间：2600-2700元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。 不锈钢 【行情资讯】 周一下午15：00不锈钢主力合约收15185元/吨，当日+0.33%(+50)，单边持仓28.88万手，较上一交易日-6308手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报15300元/吨，较前日-100，无锡市场宏旺304冷轧卷板报15550元/吨，较前日持平；佛山基差-85(-150)，无锡基差165(-50)；佛山宏旺201报9650元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1150元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报10350元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8450元/50基吨，较前日-25。期货库存录得58582吨，较前日+3380。05月08日数据，社会库存增加至109.52万吨，环比增加1.96%，其中300系库存69.20万吨，环比增加1.48%。 【策略观点】 4月不锈钢产业链上游原料持续偏紧，推动钢价不断走高。供应端，钢厂利润大幅走扩，但在高价原料制约下，环比产量有所下滑；代理商方面报货积极、提货提速，钢厂订单甚至出现供不应求。需求端，贸易商拿货十分活跃，终端囤货需求亦有增加，不过随着价格升至高位，市场开始出现观望情绪。5月钢厂排产预计维持当前水平，而RKAB配额不足的问题或将在未来1—2个月持续传导至钢厂，届时产业链估值或将整体上移，但短期上行空间可能较为有限，建议观望为主。主力合约参考区间：14800-15600元/吨。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金价格反弹，主力合约收盘涨0.61%至23165元/吨（截至下午3点），加权合约持仓增加至2.11万手，成交量1.06万手，量能放大，仓单增加0.04至3.36万吨。AL2606合约与AD2606合约价差1460元/吨，环比缩窄。国内主流地区ADC12均价反弹100元/吨，进口ADC12报价回升，下游仍以刚需采买为主。库存方面，国内三地铝合金锭库存增加0.02至3.08万吨。 【策略观点】 铸造铝合金成本端价格支撑较强，下游处于相对旺季需求仍有支撑，叠加供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格预计高位震荡。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：W