久立特材机构调研纪要

久立特材作为专业从事工业用管道系列产品研发和生产的上市企业，其产品主要应用于石油、天然气、电力、核电、化工等领域。2025年公司业绩受EBK大项目集中交付及永兴投资收益影响，2026年一季度扣非业绩承压，但环比实现增长。

核心观点与关键数据

1. 行业影响：尽管国内石油化工投资增速放缓，但高性能管材的存量更新及结构化升级需求依然持续，叠加海外市场拓展，该板块仍是公司长期稳定支撑。公司通过布局深海油气、页岩气、核电等高端场景管材，提升高附加值产品占比，打造第二、第三增长曲线。
2. 需求趋势：中低端不锈钢管需求增速放缓，但核电、航空航天等领域的高性能、高品质产品需求韧性较强。公司聚焦高端化、专业化、国际化发展，把握新兴领域机遇。
3. 业绩表现：2025年四季度及2026年一季度扣非利润下滑主要因大订单集中交付及永兴投资收益影响，但公司加速高附加值产品市场落地，成为后续核心利润增长点。2026年一季度归母净利润3.95亿元，扣非净利润1.78亿元，环比增长59.3%和63.0%。
4. 重大进展与问题：2025年公司围绕战略推进研发创新、股东回报等工作，但也关注市场竞争、需求变化等因素。未来将持续优化产品结构、加强风险应对。
5. AI应用：公司以“5G+工业互联网”为基础，推动AI在资源调度、工艺优化、质量检测等场景的应用，提升生产协同效率及精细化管理水平。

研发与扩张计划

• 重点项目：年产2万吨高性能管材、EBK公司升级改造、清洁能源及电子材料产业化、特冶二期等，预计将提升高端产能及市场份额，但实际营收受市场需求影响存在不确定性。
• 未来五年规划：坚持“高端化、国际化、数字化、绿色化”战略，聚焦能源转型、核电、航空航天等领域，通过收并购完善产业链，推进智能制造与全球化布局。

国际竞争力与风险应对

• 与国际领先企业相比，公司在部分高端产品单价及复杂工况应用数据积累方面仍存在提升空间，但依托全产业链协同优势，正加速国产化替代，并通过收购完善全球化布局。
• 欧美贸易壁垒影响有限，公司已实施全球化布局，对整体经营影响可控。中东战后重建机会将审慎评估参与。

管理层回应

• 关于股价表现，公司会结合财务状况审慎评估回购注销，目前更侧重股权激励计划以绑定核心员工利益。
• 出口许可证管理影响有限，长期将推动行业规范，巩固公司高端管材龙头地位。
• 核电业务占比约15%，公司将紧抓行业发展机遇，力争获取更多优质订单。