棕榈油期货：高位震荡、偏强格局

核心观点与关键数据

2026年5月6日至5月10日，马来西亚棕榈油总署(MPOB)公布最新供需报告显示，4月底马来西亚棕榈油库存较前月增加1.71%，至230.95万吨，高于市场预期（225-226万吨）。报告整体中性偏空，产量增幅符合预期，但出口低于预期，国内消费提振有限，导致期末库存高于预期。

市场展望

短期来看，厄尔尼诺预期强化，世界气象组织(WMO)与中国气候中心预计5-7月厄尔尼诺正式确立，东南亚干旱风险上升，棕榈油减产预期升温。短期内棕榈油价格承压，弱势震荡；中长期来看，天气因素可能支撑价格，可布局多单。

关注因素

1. 马来西亚棕榈油产量及出口数据；
2. 豆棕价差修复变化。

期现货市场回顾

通过图表数据（图3）分析棕榈油预计到港量，结合供应和需求情况分析，显示短期供应压力较大，需求端表现平稳。

成本利润分析

进口成本及对盘利润分析显示，当前价格水平下进口成本与盘面价格存在一定差距，对盘利润尚可，但需关注汇率和关税变化。

研究结论

短期棕榈油价格或承压震荡，但中长期受厄尔尼诺减产预期支撑，建议谨慎布局多单，同时密切关注马来西亚产量出口数据和豆棕价差变化。