生猪期货：回调做多、切勿追高

生猪期货：回调做多、切勿追高 夏磊投资咨询从业证书号：Z0020160xialei@nzfco.com 报告导读： 展望：从库存结构来看，屠宰企业主动入库意愿低迷，库存增长主要来自被动积压，4月以来入库量持续增加，侧面反映出终端走货节奏放缓、白条消化不畅，企业不得不通过入库来缓解即期销售压力。而社会库存方面，贸易商操作偏谨慎，仅在价格低于5元/斤时有阶段性补库动作，当价格回升至5.2-5.5元/斤以上，询单明显减少，高位囤货意愿不足。尽管近期多部门联合指导地方开展冻猪肉商业储备收储，释放了明确的市场托底信号，对悲观情绪有一定缓和作用，但当前行业整体库存基数过高，且屠宰端被动入库仍在持续，收储更多是对库存压力的阶段性缓冲，难以快速消化当前高库存，更无法直接扭转供需宽松的格局。整体来看，高企的冻品库存仍将持续压制猪价，收储仅提供情绪层面的支撑，难以改变当前市场震荡磨底的运行节奏。 关注因素：1.能繁母猪存栏变化；2.消费复苏进度；3.政策调控动态等。 1.期现货市场回顾 数据来源：钢联终端，宁证期货 2.供应情况分析 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 3.需求情况分析 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 4.成本利润分析 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 宁证期货有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1775号）。 在使用本公司期货研究报告产品及服务前，请用户仔细阅读本声明，充分理解自身将要承受的风险以及可能需要担负的责任。若用户无法认可本声明内容，请不要使用本产品及服务进行投资。所有使用本公司产品及服务的用户均默认已充分了解并掌握声明内容，并自愿以本人名义独立承担所有的风险和责任。 免责声明 本报告撰写人具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告所载的观点并不代表本公司或分支机构的立场。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，本公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性、完整性、及时性或可靠性不作任何保证。在任何情况下，本公司不保证用户根据此报告及所载材料信息进行投资操作即可获得收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的直接或间接损失及与此相关的其他损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映撰写人的设想、见解及分析方法，不构成投资建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本报告进行具体操作。 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“宁证期货”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。