白糖日报

白糖日报 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1.沐甜9日讯据了解，由于城市化发展需要，以及企业经营状况考虑，26/27制糖期新疆2家糖厂预计将不开机，开机糖厂数量减至12家。25/26制糖期新疆糖产量预计80万吨，这2家糖厂糖产量合计在6万吨左右。虽然2家糖厂将不开机，但是26/27制糖期新疆甜菜种植面积预计仍然持稳或略减，甜菜收购价也维持稳定，不过目前新疆天气比较干旱，可能对产量产生一定影响。 2.据了解，5月7-8日云南新增4家糖厂收。截至目前不完全统计，25/26榨季云南已有22家糖厂收榨，同比减少15家:收榨产能8.42万吨/日，同比减少5.02万吨/日。目前云南还有30家糖厂尚未收榨，未收榨产能10.41万吨/日。本周预计还有2-3家糖厂收榨。下周预计有6-8家左右糖厂收榨。不过本周云南再次开启连续降雨模式，部分糖厂出现断槽，砍运甘蔗不畅的情况，估计收榨进度又将受到影响。 3．FG/A机构给出的预估数值略低，为6.3633亿吨。该机构表示:"受气候条件有望回归常态、单产水平预期修复提振，预计本产区甘蔗供应将连续第二年维持高位。对冲机构 Hedgepoint则预测本榨季甘蔗产量为6.35亿吨。该机构上月发布报告称，去年10月至次年2月降雨条件利好“蔗生长，整体气候环境明显改善。机构指出:“优越的气候条件推升植被健康指数(VHI)，该指数持续持平或高于历史均值，支撑甘蔗单产表现向好，目前预估单产达78.5吨/公顷。"农业咨询机构Agroconsult于5月4日(上周一)发布预测，预计本榨季甘蔗压榨量达6.349亿吨;该机构去年9月预估仅为6.159亿吨。上调预测的核心原因是巴西主产州甘蔗单产有望提升，产区平均单产预计达到80.2吨/公顷，较上一榨季增长3.5%。机构称，这一增长是2025年全年气候适宜甘蔗生长带来的利好反馈。 【逻辑分析】 国际方面，2026/27榨季，目前巴西处于甘蔗压榨初期，全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，主要考虑巴西制糖比预计将下调。巴西汽油中强制乙醇掺混比例从30%提高至32%，增加了乙醇的消费量。根据UNICA最新数据，用于制糖的甘蔗占比仅为32.93%，超过三分之二的压榨量流向了乙醇生产线。巴西初期较低的制糖比支撑国际糖价，但是现在巴西乙醇折糖价为14.65美分/磅，因此美糖价格上方也有较大压力。价格预计大区间震荡为主。 国内市场，广西和云南最终糖产预计均超预期，且近期国内糖库存压力较大，因此国内市场供应端压力较大。但是考虑未来巴西制糖比可能偏低，而进口许可证可能会进一步收紧，国内糖价短期可能震荡走势。长周期大概率筑底行情。 【交易策略】 1.单边：国际糖价下方有低制糖比支撑，上方有乙醇价格压制，短期预计区间震荡走势。国内糖价大概率震荡偏强，建议低多高平。 2.套利：观望。 3.期权：卖出看跌期权。 (刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799