玉米：关注政策拍卖

玉米：关注政策拍卖 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 报告导读： （1）玉米市场回顾 现货市场，5月8日当周，玉米现货小幅。据汇易网统计，截至5月8日，全国玉米均价2445.29元/吨，较前一周2442.35元/吨上涨3元/吨。华北玉米价格个别反弹，深加工企业主流收购价格2410-2500元/吨，山东饲料企业猪料进厂2500-2520元/吨，禽料玉米2480元/吨左右。黑、吉潮粮折干主流收购价格2230-2350元/吨。北方玉米散船集港2360-2380元/吨；广东蛇口散船2490-2520元/吨。 期货市场，5月8日当周盘面下跌。短期市场主要交易定向稻谷拍卖传闻，多头离场，盘面下跌。主力合约（C2607）最高价2439元/吨，最低2365元/吨，收盘价2365元/吨（前一周收盘2427元/吨）。玉米淀粉主力2607合约5月8日收于2700元/吨。基差方面，玉米主力C2607合约5月8日基差35元/吨，前一周（4月30日）为-27元/吨，基差走强。 （2）玉米市场展望 1）CBOT玉米下跌。5月8日当周CBOT玉米期货下跌1.87%。国际原油期货暴跌，引发多头获利平仓抛售。根据美国国家海洋和大气管理局（NOAA）发布的72小时累计降水图，周末至下周初，中西部部分地区将迎来零星降雨，降水量为0.25至0.5英寸；中南部和东南部地区可能出现1至2英寸的降雨。美国农业部将于下周二发布5月份供需报告。分析师平均预计2025/26年度美国玉米期末库存为21.3亿蒲，略高于4月份的预测。2026/27年度的期末库存预计为19.4亿蒲，低于美国农业部2月份展望论坛上预测的18.4亿蒲。 2）小麦价格弱势，玉米拍卖持续。截至5月7日当周，中储粮网共进行6场玉米竞价采购交易，计划采购数量178208，实际成交数量82924，成交率46.53%，环比减少10.99%；共进行6场玉米竞价销售交易，计划销售数量43917吨，实际成交数量23108吨，成交率52.61%，环比减少24.52%；共进行4场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量101594吨，实际成交数量68985吨，成交率67.90%，环比减少15.61%；共进行0场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0。截至5月7日，全国小麦均价为2566元/吨。供应端方面，随着政策性轮出持续投放，加之部分持粮主体看涨预期松动，市场流通粮源有所增加，对价格形成一定压力。需求端表现乏力，面粉加工企业开工率维持低位，终端面粉走货不快，企业采购心态谨慎，多采取按需补库策略，消化前期库存为主，提价收购意愿不强。 3）玉米淀粉库存增加。卓创数据，截至5月8日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计1025900吨，与节前一周相比增加29100吨，增幅2.92%，与去年同期相比增幅2.27%。玉米淀粉行业库存继续回升，行业库存压力缓慢增加。首先受五一假期影响，各地物流运输不畅，主要企业发运受到影响，市场整 体走货欠佳。其次目前行业开工负荷回升至高位运行，行业供应压力增加，行业供强需弱矛盾增加。 4）价格区间震荡为主，对定向稻谷计价阶段尾声。定向稻谷拍卖市场阶段性计价结束，关注实际落地情况。新季小麦现阶段生长情况较好，关注收割期天气，小麦机价格预计延续弱稳行情。玉米盘面走替代品逻辑，玉米不会持续是最便宜谷物，底部受定向稻谷支撑，但上方受小麦压制。显性库存方面，北港将继续小幅累库，下游对内贸玉米高价接受度较弱，但北港库存绝对量级不高，关注贸易商出货心态，由于收购成本较高，短期玉米需求没有受到大量抑制的情况下，贸易商将延续挺价心态。基差方面，预计基差走弱，盘面预期交易相对充分，后续关注现货后跌或者盘面反弹带来的基差走弱机会。 （正文） 1.期货市场 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.现货市场 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有任何机构和个人不得以任何形式翻版 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 任何单位或个人不得使用该商标