油价预期或反转重视航空，BDI创新高关注海通发展

航空机场

• 数据跟踪：五一期间民航客运量同比下降5.74%。本周板块反弹，国航、东航、海航控股领涨。
• 投资观点：把握底部投资机会。短期股价反弹可能先于基本面改善，长期看量价正循环效应逐步显现，看好航空投资机会。
• 投资主线：
  • 基于票价上涨带来的业绩弹性：三大航、海航控股、吉祥航空。
  • 基于经营业绩确定性：华夏航空、春秋航空。
• 机场：受益于航空需求复苏，关注上海机场、白云机场、海南机场。

物流快递

• 行业“反内卷”：国家邮政局持续深化“反内卷”工作，规范市场环境。申通快递Q1业绩高增，顺丰控股调优策略显成效。
• 投资观点：“反内卷+无人化”共同催化快递行业经营质量改善。
• 投资主线：
  • 加盟制快递：中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份。
  • 出海高增长：极兔速递。
  • 综合物流服务商：顺丰控股。
• 即时配送：关注顺丰同城。
• 跨境物流：
  • 发达经济体暂停低值货物免税待遇或冲击运输需求，关注东航物流、国货航。
  • 国际项目持续推进，关注嘉友国际。

基础设施

• 数据跟踪：公路货车通行量环比下降15.40%，铁路货物运输量环比增长1.63%，港口货物吞吐量环比增长7.64%，集装箱吞吐量环比增长4.37%，长端利率有所上升。
• 投资观点：多重催化叠加，长期配置首选。关注红利资产配置性价比、增量资金入市、深化改革提质增效。
• 投资建议：
  • 公路：皖通高速、山东高速、东莞控股、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速。
  • 铁路：大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货。
  • 港口：青岛港、唐山港、北部湾港、招商港口、日照港。

航运贸易

• 数据跟踪：集运指数SCFI和CCFI均上涨，油运指数BDTI和BCTI有所下降，VLCC一年期租金下降，散运指数BDI上涨。
• 投资观点：地缘政治冲突或重塑全球运输格局，关注油运及散运投资机会。
• 投资建议：
  • 集运：中远海控、中远海发。
  • 油运：中远海能、招商轮船、招商南油。
  • 货运：海通发展。

风险提示

• 宏观经济下行风险、汇率大幅波动风险、地缘政治风险、行业政策调整风险、第三方信息数据可信性风险、数据统计口径及测算误差风险、研报使用信息数据更新不及时风险。