避险情绪与通胀对冲双轮驱动，金属价格上涨

有色金属 2026-05-09 晏溶,陈宇文华西证券王英文

金价上涨：受避险情绪和通胀对冲双重驱动，COMEX黄金上涨2.12%至4,723.70美元/盎司，SHFE黄金上涨2.17%至1,038.22元/克。COMEX白银上涨6.59%至80.84美元/盎司，SHFE白银上涨9.40%至19,840.00元/千克。金银比下跌4.19%至58.44。
驱动因素：美国4月非农就业数据强劲，强化了美联储“更高、更久”的利率立场，但黄金走势极具韧性。地缘政治风险，尤其是中东地区局势的不确定性，激发了避险资金流入黄金市场。能源价格波动和主要大宗商品价格上涨，市场对“二次通胀”的担忧升温，黄金的抗通胀工具属性被重新激活。
长期支撑：美元地位下降，国际社会对美元的不信任成为历史性大趋势，对黄金形成长期支撑。美国GDP结构性问题突出，降息预期难以回调。地缘冲突持续，全球“去美元化”趋势加速，央行和投资者持续购金。全球货币与债务担忧，使得黄金受益于债务和货币宽松的交易方向。
投资建议：关注黄金股配置机会。受益标的：【赤峰黄金】、【山金国际】、【中金黄金】、【山东黄金】、【西部黄金】、【晓程科技】、【株冶集团】、【灵宝黄金】、【中国黄金国际】。

铜价上涨：COMEX铜上涨4.53%至13,535.50美元/吨，SHFE铜上涨3.48%至104,550.00元/吨。主要受自由港复产推迟、矿端枯竭和AI算力基建投资加速驱动。
铝价高位震荡：LME铝下跌0.06%至3,502.00美元/吨，SHFE铝上涨0.06%至24,445.00元/吨。主要受中东供应担忧、地缘关税和全球铝市供应缺口驱动。
锌价上涨：LME锌上涨3.07%至3,441.00美元/吨，SHFE锌上涨2.66%至24,275.00元/吨。主要受矿端瓶颈引发减产共振和国内基建补库及家电以旧换新政策驱动。
铅价上涨：LME铅上涨1.38%至1,977.50美元/吨，SHFE铅上涨0.48%至16,710.00元/吨。主要受废电池紧缺推高成本红线和环保督查收紧驱动。
投资建议：看好铜价，关注受益标的：【紫金矿业】、【洛阳钼业】、【金诚信】、【江西铜业】、【西部矿业】、【北方铜业】、【铜陵有色】、【云南铜业】。看好铝价，关注受益标的：【宏桥控股】、【天山铝业】、【云铝股份】、【中孚实业】、【神火股份】、【中国铝业】、【南山铝业】、【华通线缆】。看好锌价，关注受益标的：无。看好铅价，关注受益标的：无。

镁价维稳：SHFE镁锭价格维持18,260元/吨。主要受成本端强力支撑，但下游需求复苏不及预期。
钼价上涨：钼铁价格上涨1.00%至30.35万元/吨，钼精矿价格上涨1.07%至4,735元/吨。主要受全球矿端供应持续紧张、需求端特钢厂补库和军工领域需求弹性放大驱动。
钒价在低位震荡中探求支撑：五氧化二钒价格维持8.30万元/吨，钒铁价格维持9.65万元/吨。主要受成本博弈和需求复苏预期驱动。
投资建议：关注钼价，受益标的：【金钼股份】。关注钒价，受益标的：【钒钛股份】。