恒逸石化股份有限公司是一家以“涤纶+锦纶”双纶驱动的石化产业链为核心业务的国内领先、国际一流的石化产业集团。公司形成了“石化+”多层次立体产业布局，主要产品包括PTA、CPL、PET切片、瓶片以及各类差别化涤纶产品。公司参控股产能达1,350万吨，广泛应用于纺织服装、家纺和产业领域。
2025年及2026年一季度业绩表现
2025年公司实现营业收入1,135.27亿元，净利润2.58亿元，同比增长10.43%。2026年一季度营业收入299.48亿元，同比增长10.23%；归母净利润19.95亿元，同比大增3,773.77%，扣非归母净利润增长23,640.41%。
公司业务布局与战略
作为全球领先的“炼化—化工—化纤”全产业链一体化龙头企业，公司以文莱炼化一期项目为战略支点，通过境内外高效联动与垂直整合，构建了从原油加工到化纤产品的一体化全产业链闭环。公司正加速推进“科技恒逸”战略，以绿色制造和循环经济为导向，推进高附加值产品技术研发与产业化，并以数字化、智能化建设为驱动力，向“炼化—化工—化纤”民营跨国产业集团迈进。
东南亚市场分析
（1）市场价差：2024-2025年期间，文莱炼化一期项目主要产成品柴油及PX的价差在300-500美元/吨和15-25美元/桶区间震荡。2026年以来，东南亚炼厂景气度提升，柴油裂解价差最高超150美元/桶，PX等芳烃产品盈利空间扩大，预计年内维持高位水平，单吨效益增长。
（2）供需格局：东盟经济增速持续向好（2025年4.5%，2026年4.4%），带动炼化产品需求增长。IEA预测2030年东南亚石油需求将增加4,900万吨/年，占全球增长39%。东南亚成品油市场存在较大缺口，全球炼厂产能收缩加剧供给紧张，为具备技术优势的炼化企业创造机遇。
文莱炼化二期项目进展
- 设计产能优化至1,200万吨/年，以加工重油为主，生产柴油、PX等高附加值产品，原料及产品结构大幅优化，产品收率提升。
- 已取得税收优惠证书、融资贷款意向函及股东贷款承诺函，资金筹措到位。
- 项目建成后，文莱炼厂总产能达2,000万吨/年，与一期项目形成深度协同，提升精细化程度与一体化深度，增强盈利能力、海外市场占有率及抗风险能力。
PTA与PET市场展望
（1）PTA：行业产能扩张周期结束，2026年有效产能或负增长（-1.7%）。地缘政治导致原材料紧缺，开工率下滑，落后产能出清，供需格局改善，头部企业受益。需求端受上游支撑稳定，产品逐步去库。
（2）PET：长丝及瓶片产能投放周期收尾，需求保持高速增长，进入高景气周期。2026年3月以来原料受限，价差扩大。行业准入门槛提高，集中度优化，未来几年产业链景气度回升，单吨利润改善，公司凭借一体化、技术及规模优势巩固龙头地位。
“恒逸转2”赎回条件
2026年4月7日至27日，公司股价连续15个交易日收盘价不低于转股价格130%（13.481元/股），触发赎回条件。董事会决定不行使提前赎回权利，并承诺未来3个月内（至7月27日）若再次触发条件亦不行使。自7月28日起，若再次触发条件，董事会将重新决策。
