顺络电子机构调研纪要

公司概况与业务布局

深圳顺络电子股份有限公司成立于2000年，是一家专业从事各类片式电子元件研发、生产和销售的高新技术企业。公司产品涵盖磁性器件、微波器件、敏感器件、精密陶瓷四大产业，广泛应用于通讯、消费类电子、计算机、汽车电子、新能源、网通和工业电子等领域。公司秉承“遵偱标准、科技创新、持续改进”的经营理念，已成为众多国内知名企业的电子元件供应商。

关键业务进展与规划

1. 贵重金属价格影响
   近期贵重金属采购价格虽低于一季度平均水平，但仍远高于2025年初价格。公司通过与客户长期合作及价格传导，初步缓解成本压力。同时，公司积极推广高精密小尺寸产品，降低客户材料成本，并利用自身在高精密小尺寸产品上的竞争优势提升产品竞争力。

2. 钽电容业务
   公司新型结构钽电容产品可应用于高端消费电子、企业级eSSD、AI数据中心等领域，满足客户对小型化、薄型化、高容值的需求。目前正推动高端消费电子客户量产交付，与存储客户合作顺利。

3. AI电感业务
   公司AI电感产品主要应用于AI服务器中的GPU、CPU等xPU供电，已实现多种工艺（组装/铜磁共烧/模压）的量产出货。公司在TLVR结构迭代趋势下保持行业领先，已获头部功率模块客户及终端云厂商认可并批量供应，预计本年度将推动业绩增长。

4. 一季度毛利率下降原因
   2025年下半年金属类原材料价格上涨导致生产成本快速提升，综合毛利率下降，呈现“增收不增利”状态。公司将通过高附加值产品研发、规模效应、生产效率提升、供应链优化及客户价格传导等措施改善毛利率。

5. SOFC业务
   公司通过控股子公司信柏陶瓷与臻泰能源合资成立柏泰公司，进入固体氧化物电池领域。合资有利于双方优势互补，打通产业链上下游，目前已启动商业合作示范工程。公司看好新型能源产业长期发展，未来有望逐步贡献销售收入。

6. 汽车电子业务规划
   汽车电子是公司战略发展的重要领域，产品已覆盖三电系统及智能驾驶、智能座舱等场景。未来，随着电动化向智能化演进，智能驾驶相关模块（雷达、摄像头、域控制器等）需求将快速提升，带动车规电感等产品需求增长，支撑车规业务第二增长极发展。