咸亨国际机构调研纪要

调研日期: 2026-05-07 咸亨国际科技股份有限公司是一家具备强大线下服务能力的全国性MRO集约化供应商,成立于2008年,是A股上市企业。公司现有员工1600余人,下属子(分)公司70余家,业务遍及70多个国家和地区。咸亨国际聚焦能源、交通、应急等领域,为大型集团化企业和政府部门提供全方位、一体化的产品、服务和解决方案。公司以集约化采购供应、属地化技术服务、专业化研发生产以及特色化服务平台等核心业务,提供12大类、70万+SKU,满足多样化需求,让采购更省心;以定制服务深入需求最前端,让响应无所不及;以7大核心产业体系,创新行业技术与解决方案,让应用更智慧;以高速链接需求,优化体验,让服务快速触达。咸亨国际持续构建全球化市场服务网络,加速数字化和智能化升级融合,致力于成为能源、交通、应急领域MRO集约化服务引领者。 投资者关系活动主要内容介绍, 1、2025 年营收和利润都涨了,但毛利率为啥还在往下掉? 答:尊敬的投资者,您好! 近几年公司毛利率下降的原因是:公司在逐步开拓新兴领域的过程中,对场景理解不够深入且销售的产品中标准化产品占比较高,而公司的收入结构中,新兴领域的营收占比较近几年增加,使得公司的整体毛利率下降,但整体利润总额是在增加的。感谢您的关注,请注意投资风险。 2、分红比例是怎么定的? 答:尊敬的投资者,您好! 公司的分红比例制定遵循严格的决策程序和机制。公司利润分配预案由董事会结合公司章程规定、盈利情况、现金流量状况、发展阶段及当期资金需求提出并审议后提交股东会审议。2025年,咸亨国际延续高比例分红的惯例,2025全年分红拟为每股0.39元(含已实施的每股0.08元的中期分红),2025年度的现金分红比例为61%,该方案尚需提交公司2025年年度股东会审议。公司自2021年上市后,累计现金分红约为8.1亿元(含2025年度预案),已超过公司IPO阶段的募集资金净额4.75亿。 预计未来,公司会努力延续高分红比例的政策,持续回馈投资 者,为投资者创造长远价值。感谢您的关注,请注意投资风险。 3、今年的研发投入方向? 答:尊敬的投资者,您好! 2025年,公司研发费用为7,652.12万元,同比增长13.12%,研发方向主要聚焦基于物联感知设备的综合运维管控技术、基于AI人工智能技术的图像管理及缺陷识别技术和电网智能化综合监测及大数据分析应用技术等三大方向,具体有AI视觉识别领域积累深化,研发并交付无人机视角下道闸、测温等多场景识别模型,完成四足机 器人视角下部分表计表盘、烟火识别等模型的样本构建,还完善了AR增强现实技术以实现多角度变焦 AR 叠加;基于神经网络初步研发电缆波形识别算法模型;完成基于DEEPSEEK和通义千问大模型的技术验证和预研。感谢您的关注,请注意投资风险。 4、海外业务发展如何? 答:尊敬的投资者,您好!公司持续完善多渠道联动、优势互补的一体化营销体系,探索形成契合自身发展的增长新路径。公司推动南美、中东、东南亚、 东欧等高潜力市场的开拓,积极参与巴西国际电子电力及智慧能源展、哥伦比亚电力设备与能源博览会、中东迪拜电力能源展、印尼电力设备及技术展、泰国电力行业协会展览会、广交会等国际专业展会,精准拓展优质客户资源,稳步推进海外市场深度开发,持续提升品牌的国际知名度与市场影响力。2025年7月,公司全资子公司安护电力技术(杭州)有限公司作为国内唯一的产品展示单位参加全球带电作业领域的顶级盛会——iColim国际带电作业会议,得到国际市场的认可。2025年度,公司海外销售板块实现销售收入6,226.07万元,同比增长95.73%,增长势头较为强劲,品牌国际影响力持续提升。 感谢您对公司的关注,请注意投资风险。 5、行业竞争加剧,公司的优势在哪? 答:尊敬的投资者,您好!相较于其他MRO企业,咸亨国际的核心竞争优势主要体现在以下几个方面: (1)服务下沉:公司通过属地化服务团队,深入客户作业一线,持续深化对应用场景的理解,以多样化的产品与服务满足客户非标化需求,不断提升整体服务能力精准挖掘应用场景需求,并有效解决客户实际业务痛点,形成高粘性服务模式。 (2)自主产品和服务:公司通过30余年的行业深耕,积累了丰富的经验,深入了解客户在各类专业场景下的作业需求和实际痛点。公司根据客户需求,精准响应并高效解决下游客户的实际问题,满足客户的非标化需求,向其提供自主产品和服务。 (3)强化科技创新:公司通过长期技术积累与应用实践,不断赋予产品更多的科技含量,可见光、红外、阵列声学等均为公司核心优势产品,其中阵列声学成像仪入选2024年浙江省首台(套)重大技术装备。 感谢您的关注,请注意投资风险。 6、2026年有没有大概的营收、利润增长目标? 答:尊敬的投资者,您好! 2025年9月12日公司披露了《咸亨国际2025限制性股票激励计划(草案)》,2026年限制性股票解锁目标值是营业收入60亿元或扣非净利润2.90亿元。2025年公司实现销售收入45.61亿元(同比增长26.48%),归母净利润2.60亿元(同比增长16.45%),为2026年的发展奠定基础。2026年具体业绩情况详见公司后续披露的相关公告和定期报告。 感谢您的关注,请注意投资风险! 7、未来最大风险点是什么? 答:尊敬的投资者,您好! 当前经济环境下公司面临的最大风险包括市场竞争加剧和新领域拓展及规模扩张导致的管理风险。 首先,由于MRO集约供应在中国属于起步阶段,其他竞争对手会不断进入这一市场领域。公司需要持续壮大自身综合实力,扩大业务规模,巩固和提升产品领先地位,以避免在未来市场竞争中处于不利地位。 其次,随着公司在新领域的不断拓展和业务规模不断扩大,管理风险也随之增加。公司对新领域场景理解不深,产品和客户资信 了解不足,新领域的产品毛利率、服务能力、应收账款风险等方面存在不足。快速扩张的业务规模延伸了公司的管理跨度,对公司经营管理能力提出了更高的要求。公司将通过优化产品组合、提高服务质量、降本增效等措施,提升自身的核心竞争力,以应对激烈的市场竞争和新领域的管理挑战。感谢您的关注,请注意投资风险。 8、智能制造中心什么时候能投产? 答:尊敬的投资者,您好! "智能制造中心项目"预计2026年12月末前达到预定可使用状态 并正常投产。 感谢您对公司的关注,请注意投资风险。 9、后面会不会加大分红、回购或并购? 答:尊敬的投资者,您好! 公司始终高度重视投资者回报,自2021年上市以来,每年均保持较高的分红比例与金额。公司未来将根据实际经营情况,综合考量经营效益、现金流等因素,努力延续高分红政策,持续为股东创造稳健回报。公司将积极探索外延并购,通过资本市场来加快企业的跨越式发展。 感谢您对公司的关注,请注意投资风险。 10、中长期看,业绩增长点主要靠什么? 答:尊敬的投资者,您好! 公司中长期业绩增长点主要来自以下几个方面: (1)战略行业拓展与新兴市场布局:公司将持续深化电网主业优势,同时加速复制成熟模式至油气、发电、交通、核工业、应急等五大战略行业。同时利用好国央企MRO集约化采购加速的红利,加速拓展新兴行业市场。 (2)公司将赋予自主产品更多的科技含量,特别是具身智能板 块的发展,重点推进智能诊断、特种运维、具身智能(如四足机器人)等前沿技术的国产化替代与场景化落地,努力将其发展成为公司未来新的增长点。 (3)海外市场:近几年,公司重点拓展海外市场,并将其作为企业发展的一个重要增长点。具体可参考2025年度报告。感谢您的关注,请注意投资风险。