盛视科技：智慧口岸稳健增长，算力业务起新航
公司基本情况
盛视科技最新收盘价为64.25元，总股本2.62亿股，流通股本1.38亿股，总市值168亿元。公司资产负债率34.5%，市盈率194.70，第一大股东为瞿磊。分析师李佩京和王思给予“买入”评级，首次覆盖。
业绩表现
2025年全年，公司营收14.45亿元，同比增长18.26%；归母净利润8531.46万元，同比-51.22%；扣非归母净利润7075.27万元，同比-51.65%。2026年Q1，公司营收2.27亿元，同比-25.38%；归母净利润380.95万元，同比-87.41%；扣非归母净利润174.29万元，同比-93.40%。
智慧口岸业务
2025年智慧口岸业务营收12.89亿元，同比增长25.11%。国内业务深耕综保区、特殊功能区等口岸外延领域，推出中长期维保服务。海外业务增长显著，收入同比增长81.59%，在科特迪瓦、塞内加尔等国交付智慧海关方案，交通领域也获得阿曼皇家警察等项目。
利润短期承压
2025年及2026Q1利润受资产减值、新业务投入、股权激励等因素影响。主要因素包括：计提资产减值1.75亿元、毛利率下降5.27个百分点、股权激励费用3931.31万元、研发投入1.92亿元。预计随着化债政策推进和项目回款，利润有望回升，新业务放量将进一步增厚利润。
算力业务
算力租赁步入涨价周期，公司申请230亿元综合授信并着手IT设备采购，正式切入算力新兴业务。公司已着手实施IT设备采购，有望受益于算租涨价行情。
机器人业务
公司在深圳、武汉、巴黎三大研发中心推进人形机器人研发，2025年7月竞得Aldebaran SAS下属NAO机器人资产，加速人形机器人领域布局。公司以机器视觉为核心的AI技术积累深厚，未来向机器人赛道延伸具备技术协同优势。
盈利预测与投资建议
预计2026-2028年公司营收分别为21.46、44.02、82.74亿元，同比增长48.50%、105.09%、87.98%；归母净利润分别为3.32、7.48、11.28亿元，同比增长288.92%、125.51%、50.72%。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
项目验收延迟风险、机器人业务不确定性、IT设备采购不确定性、资产减值风险等。
