盛和资源机构调研纪要

调研日期: 2026-04-30 盛和资源控股股份有限公司以稀土业务为核心,兼营稀有、稀贵、稀散“三稀”资源。公司主要产品包括稀土精矿、稀土氧化物、稀土化合物、稀土金属、稀土冶金材料、稀土催化材料、锆英砂、钛精矿、金红石等。这些产品广泛应用于新能源、新材料、节能环保、航空航天、军工、电子信息等领域。盛和资源成长于国内,着眼于全球,兼顾国内国外两种资源、两个市场,经营活动遍及亚洲、美洲、欧洲、澳洲和非洲。公司以科技创新为依托,以共创共赢为理念,以绿色环保为准则,与合作伙伴一起致力于有序开发全球稀土和“三稀”资源,推动行业良性、绿色发展。盛和资源具有代表性的国际合作项目包括美国芒廷帕斯稀土矿、坦桑尼亚恩古拉稀土矿、格陵兰科瓦内湾稀土多金属矿、越南稀土冶炼分离厂项目等。“盛世和谐,惠泽民生”。盛和资源遵循经济、资源与环境和谐统一的发展思路,秉承“发展、创新、务实、守信”的企业精神,不断创新,坚持科学发展、绿色发展、可持续发展,践行社会责任,实现环境、客户、员工、股东等相关者利益的和谐发展。 董秘郭晓雷先生主要向投资者介绍了公司2025年及2026年一季度经营业绩及近期重点工作开展情况:2025年公司营业收入149.91亿元、同比增长31.83%,归母净利润8.39亿元、同比增长304.94%;2026年一季度营业收入33.83亿元、同比增长13.07%,归母净利润3.27亿元、同比增长94.46%。公司2025年度已实施和拟实施的现金分红合计为每10股派3.5元。 2025年公司完成了对于Peak稀土公司100%股权的收购,进而控股了坦桑尼亚恩古拉稀土矿项目,实现自有控股世界级稀土矿从零到一的突破;目前,公司已向行政主管部门递交了技术出口申请,待依法取得许可后,计划在12个月内完成矿山建设工作。锆钛矿项目加速推进,坦桑尼亚尼亚提锆钛矿项目2026年将扩产至30万吨/年重矿物精矿产能,其中Fungoni项目运行产能已提升至15万吨重矿物/年,Tajiri项目精选厂预计将于2026年内建成投产;马达加斯加嘉成锆钛矿项目正在加快推进环评、征地补偿等前期工作,预计将在2026年内完成首采区建设准备,2027年实现首批重矿物精矿出产。公司于2025年收购的江阴加华稀土冶炼分离工厂日前完成安全环保全面升级并于2026年3月完工投产,预计将成为公司又一重要的业绩增长点。 Q&A: 1、公司位于坦桑尼亚的稀土矿后续的规划和项目最新进展是怎样的? 答:公司位于坦桑尼亚的恩古拉稀土矿项目预计初始投资约1.37亿美元,规划设计产能为80万吨/年矿石采选处理量,主要产品为稀土精矿与草酸盐精矿(TREO品位约45%),实物量产量超过5万吨/年。目前,公司已向行政主管部门递交了技术出口申请,待依法取得许可后,计划在12个月内完成矿山建设工作。 2、马达加斯加锆钛矿这个项目的进展和未来的规划是怎么样的? 答:马达加斯加嘉成锆钛矿项目正在加快推进环评、征地补偿等前期工作,预计将在2026年内完成首采区建设准备,2027年实现首批重矿物精矿出产,2028年达成100万吨/重矿物精矿产能。 3、公司与MP的精矿包销合作终止后,公司稀土原料保障情况、主要来源? 答:公司稀土业务拥有多元化的原料采购渠道,离子型稀土矿、四川轻稀土矿供应均较为充足;此外,公司锆钛选矿业务产出的独居石也是 重要的原料补充来源。 4、公司对持有MP股权的后续考虑? 答:2025年公司减持了部分对于MP公司的持股,截至年末,公司持有MP公司股份5,546,140股,其中盛和资源(新加坡)有限公司持有3,251,175股,盛和资源(新加坡)国际贸易有限公司持有MP公司股份2,294,965股。公司对MP公司的投资作为其他权益工具投资,该科目以公允价值计量且其变动计入其他综合收益(不影响当期损益)。后续公司将根据自身资金需求对其进行灵活处置。 5、格林兰岛科瓦内湾的项目目前情况如何? 答:格陵兰岛科瓦内湾稀土矿项目为澳交所上市公司Energy Transition Minerals Ltd(以下简称“ETM公司”)的主要资产,该项目由于格陵兰自治政府拒绝授予采矿许可,目前进展缓慢。截至目前公司通过控股子公司合计持有1.29亿股ETM公司普通股股份(累计投资金额2,434.57万元),持股比例约为5.9%。根据企业会计准则,公司对ETM公司的投资列报为其他权益工具投资(以公允价值计量且变动计入其他综合收益),经初步评估,该项目的变化预计不会对公司产生重大影响。 6、公司对稀土业务的未来规划是怎样的? 答:根据公司发布的《2026-2028年发展规划》,稀土业务板块将严格遵循国家政策,聚焦全球资源、产能利用、循环经济及下游布局四大方向。优化现有冶炼分离产能,提升自动化水平,降本增效扩大产品利润空间;发展废料回收项目,实现循环利用产能15,000吨/年。重点推进坦桑尼亚恩古拉稀土矿项目的投资与开发进程,在符合国家相关法律法规要求的前提下,力争2027年完成项目建设,2028年实现规模化生产;同步拓展非洲优质稀土项目,新增1-2个投资项目。下游布局聚焦绿色低碳能源、高性能材料等领域,重点布局稀土抛光材料,延伸稀土永磁材料、稀土催化材料,通过控股、参股深化与下游龙头合作,培育可持续增长动力。 6、公司对于锆钛矿业务的未来的规划,是否考虑向下游进行拓展? 答:根据公司发布的《2026-2028年发展规划》,锆钛业务板块作为第二大核心业务,将坚持“国内提质、海外拓量、下游延伸”发展战略。海外重点推进两大项目:坦桑尼亚尼亚提重砂矿项目,2026年扩产至30万吨/年重矿物精矿产能,2028年达到50万吨/年重矿物精矿产能;马达加斯加重砂矿,2026年完成首采区建设准备,2027年实现首批重矿物精矿出产,2028年达到10 0万吨/年重矿物精矿产能。此外,探索锆钛深加工,拓展国内外销售渠道,下游聚焦陶瓷、核电、新能源等场景,重点布局核级海绵锆、锆基合金,挖掘航空航天、新能源电池等新兴应用潜力,培育增长新动力。 7、公司对于稀土产品价格及矿产品加工费走势的看法? 答:随着《稀土管理条例》全面实施,产业整合深化,指标管控收紧,出口管制升级,稀土供给端的边际收紧叠加下游终端需求的稳健增长,共同推动以镨钕为代表的稀土产品价格中枢抬升;此外,受稀土矿供需格局影响,产业链利润分配朝下游分离企业适度倾斜。