科创50留下长上影线--股指周报

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 美国四大云服务科技公司预期2026年资本支出规模高达7150亿美元，推动美国半导体板块大涨 韩国三星电子市值突破1万亿美元，和海力士带动韩国股市市值增长至4.6万亿美元 微软49%Oracle54%Google43%Amazon51%Anthropic与OpenAI的云计算合同加在一起，已占四大云商约2万亿美元长期合同的近50%。但OpenAI和Anthropic的真实需求？可持续收入？OpenAI和Anthropic能否获得足够多的资金去完成承诺的云服务支出订单？全球芯片产能否支撑美国AI高速扩张？美国电力供应是否支持美国AI高速扩张？以DeepSeek为代表的中国AI快速进化，是否会击垮美国AI的商业模式与护城河？ AI向下游应用扩散，谷歌是四大科技公司中的优等生 AI正在猛烈冲击谷歌的核心商业模式--搜索业务 AI正在猛烈冲击Google核心搜索收入：现在超过50%的搜索可能没有任何点击。没有点击就没有广告收入。Google Cloud的资本支出已远超过其产生的收入，2026年计划资本支出1750–1850亿美元，而2025年Google Cloud收入仅590亿美元。 经济放缓时，企业的广告预算通常最先被削减。上一次是2022年，谷歌股价下跌了40%。谷歌市值已达其自由现金流的133倍，而疫情时是20倍。 高盛：对冲基金已连续第三周大规模卖出，以科技股为主 科创50指数冲高回落，留下长上影线，显示资金大规模撤退 美国前财长保尔森警告：美国需要应急计划应对美债需求崩溃 4月17日，美国前财政部长亨利·保尔森发出警告，呼吁美国政策制定者提前制定应急预案，以防美国国债需求出现崩溃性下滑，并警告称一旦政府债券市场爆发危机，将对整体经济造成严重冲击。 若美国国债市场爆发危机，其性质将与2008年金融危机存在根本区别。2008年金融危机的核心在于私人部门， 而美国政府当时仍具备充足的财政空间出手干预、收拾残局。 然而，一旦爆发的是公共债务危机，情形将截然不同——届时政府自身的融资能力将受到严重制约，而非扮演救援者的角色。 他描述了一种潜在的恶性循环：当政府试图发行国债却遭遇需求不足时，投资者将要求更高收益率才肯买入，借贷成本随之上升，利息支出进一步推高财政赤字，而赤字扩大又反过来加剧投资者的担忧情绪。 当美联储成为唯一买家、国债价格下跌、利率上升，那将是一件非常危险的事情。 数据来源：WIND，格林大华期货 股指展望和交易策略 【股指展望】 受五一前美国四大科技公司公布2026年高达7150亿美元资本支出的影响，美国半导体板块、韩国股指大幅上涨。五一开市后，以芯片为主的科创50指数大幅上涨，但当日快速回落，在日线和周线上留下了长上影线，显示有大规模资金借利好撤退。高盛交易台同步拉响五大警报：对冲基金七个月最大单周降杠杆、养老金250亿美元历史级卖盘压顶、CTA买盘动能耗尽转向潜在卖方，风暴或已悄然集结。桥水达利欧表示，围绕伊朗的冲突可能演变为下一场世界大战。花旗集团全球大宗商品研究主管直言，即便美伊立即停火，全球油气供应的历史性创伤也难以快速愈合，库存枯竭、航运滞后、炼能受损将长期支撑能源高价，今夏全球面临严重短缺风险。本周三个交易日成交额均在3万亿元以上，当前市场很难持续支持3万亿元以上的成交，后市谨慎为宜。 【交易策略】 股指期货：宜降低权益资产整体仓位，或在高位开立股指期货空单对冲风险。股指期权：择机买入股指远月深虚值看跌期权。 4月中采PMI生产指数和新订单指数继续保持扩张 中国4月RatingDog制造业PMI指数扩张提速 中国3月出口金额当月值为3210亿美元，3月当月同比增速为2.5%；2月的出口高增速和今年春节较晚的季节性因素有关 3月基建投资当月值2.69万亿元，当月同比增速为8.8%，有所回升 3月房地产开发投资同比增速-11.7%，延续负增长 3月社消零售总额当月值为4.16万亿元，当月同比增速为1.7%，有所下降 数据来源：WIND，格林大华期货 工业增加值中高技术产业当月同比保持高增速，工业结构持续升级 一季度工业企业利润明显好转 3月工业机器人产量当月值为9.19万台，当月同比增速为48.5% 3月集成电路产量当月值为475亿块，历史次高，当月同比增速为30.8% 4月PMI购进价格和出厂价格保持高位，原油成本上升已快速向产成品环节传导，中国开启再通胀 3月CPI同比上涨1.0%，核心CPI同比增速1.1%，中国结束通缩，开启通胀 3月工业生产者出厂价格指数同比增0.5%，首次转正，环比大增1.0%，中国经济迈向通胀 3月工业生产者采购价格指数同比增长0.8%，首次转正，环比大增1.2%，显示上游价格加速上升 两融余额增至2.78万亿元，创出新高；4月A股新增开户数为249万户，有所降温 上证指数接近前期高位，两市3万亿元以上的成交额很难持续，谨慎为宜 风险提示 1、财政政策低于预期2、货币政策低于预期3、海外需求变化4、资金流向变化5、中东地缘风险 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn