盛科通信：MRC协议影响有限~珍惜每一次倒车接人机会！
核心观点
- OpenAI发布的MRC协议对盛科通信交换芯片需求影响有限。MRC协议是针对训练的协议，未来集群演进重心在推理，且MRC协议未减少网络层级或改变柜内总带宽。
订单情况
- 二季度开始盛科订单有望加速放量。
- 已拿到阿里3万+scale out订单，scale up订单有望7-8月落地，预计3万颗左右。
- 字节scale-out已测试通过/入围供应商名单，已下3万颗框架订单。
- 三四季度还有字节、腾讯scale-up订单持续催化。
市值与需求预测
- 2026年国产GPU出货量预计为400万颗，2030年预计达1200万颗（CAGR 30%）。
- Scale out部分GPU与交换芯片比例20:1，对应交换芯片需求60万颗。
- Scale up部分超节点渗透率50%，GPU与交换芯片比例3:1，对应交换芯片需求200万颗。
- 合计交换芯片需求260万颗。
