农产品日报

吴小明首席分析师F3078401 Z0015853 董甜甜高级分析师F0302203 Z0012037 宋腾高级分析师F03135787Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 国产大豆增仓下跌，市场担心黑龙江将启动省储拍卖。国际原油期货下跌，因美伊释放停战信号，随着原油的下跌，地缘溢价也存在回吐调整的风险。进口大豆方面近端的进口大豆显示中国供应充裕，远端的大豆市场表现需要关注作物种植情况的表现。后续持续关注中东局势以及作物种植和生长阶段的表现。 【大豆&豆粘】 短期美伊局势再次向好，国际原油价格走弱，美豆有所下调。USDA5月报告将于下周三（13日）凌晨发布。5月报告会延用3月种植意向报告数据，美豆为种植面积8470万英亩。最新路透调查预计，2026/27年度新作美豆产量为44.44亿蒲式耳（单产53.0），期末库存3.61亿蒲式耳。预计阿根廷大豆产量为4846万吨，巴西大豆产量微增至1.8019亿吨。预计2026/27年度全球大豆新作库存为1.2608亿吨。中长期来看，包括5月特朗普访华（农产品贸易），美豆出口情况及新季美豆出口预估，新季种植结构，气候（厄尔尼诺）等都是未来的关注重点。短期连粕还将震荡运行，投资者注意风险。 【豆油&棕榈油】 国际原油期货下跌，因美伊释放停战信号。随着原油的下跌，生物柴油的价值性下降，对棕榈油、豆油的边际需求支撑减弱，植物油板块跟随下跌，因此短期要注意中东局势带来波动风险。不过当前市场对厄尔尼诺气候来袭的预期持续升温，棕榈油供应端存在潜在风险，历史规律显示强厄尔尼诺会导致东南亚棕榈油减产，减产通常具有滞后效应。因此中期角度看，植物油供应端还面临挑战。持续关注中东局势的演变对油脂工业需求的影响以及厄尔尼诺天气模型对油脂供应端的挑战。 【菜粕&菜油】 国内菜系期价下行，因市场对美以伊和平协议的预期加强，原油下挫带动相关产品跌价。加拿大统计局发布了截至3月31日的作物库存数据，菜籽库存达998.5万吨，较去年同期的783.5万吨高出27.4%，与过往十年的均值860万吨相比高16.1%，近五年相比与2023/24年度的984.3万吨较为接近。2025/26年度供需双方面因素驱动下，市场此前对3月31日时点库存的预期就整体偏高，加拿大统计局的数据整体符合市场预期的方向，对菜籽价格的影响较小。菜粕的需求方面，近端受益于养殖利润的激励，但中期面临厄尔尼诺预期下南方涝灾风险，关注菜粕提货情况。综合来看，菜系期价短期或陷入震荡。 【玉米】 市场预期国储稻谷饲用定向销售在即，影响较大，前期多头资金有退潮迹象。今日玉米期货盘面继续减仓下行，主力合约C2607下跌1.25%。现货北港锦州港平仓价下降10元/吨，报2410元/吨。鲮鱼圈港平仓价下降10元吨，报2415元/吨。山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为840车，略有下降。美伊局势再次向好，国际油价下行，美玉米作为燃料乙醇原料，价格再次走弱。继续跟进国内化肥问题、玉米小麦价差、国储拍卖以及宏观期货资金动向。近期重点关注国储糙米拍卖成交价格及成交率，投资者注意风险。 【生猪】 生猪期货增仓，远月价格回调，市场修正对远月乐观的情绪。现货价格维持相对稳定。涌益数据显示，5月规未见明显加速淘汰迹象。自上年度7/8月产能见到周期性高点以来，至一季度末产能去化幅度不足2%，2026年年内生猪出栏数量已经确定，全年供需宽松局面难改，猪价年内没有反转逻辑。过去三轮市场化去产能周期亏损时间55~67周，本轮产能去化以来亏损时间仅31周。未来生猪现货价格预计持续低位震荡磨底。若后期行业产能加速去化，远月2701之后的合约升水收窄后将逐步具备多头配置价值。 【鸡蛋】 鸡蛋期货多头再发力，日内增仓近7万手，06合约再创新高，盘面近强远弱结构，远月部分合约创出新低。现货局地有涨有跌。近月走强与去年下半年鸡苗补栏较差有关，远月走势偏弱与当前补栏情绪持续环比改善有关。盘面近月继续突破，多头形态良好，继续持有近月多单。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。