能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 原油沥青☆☆☆燃料油低硫燃料油☆☆☆ 李海群中级分析师F03107558 Z0021515 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 船舶通行的“自由计划”将在短期内暂停。俄乌先后宣布临时停火。0PEC+7国决定6月增产18.8万桶／日，然自美伊开战以来，中东地区油田因受袭停产与预防性停产，累计原油产量削减已超过千万桶/日。即使美伊达成协议，实物石油供应的恢复预计仍需一定时间，后续密切关注海峡通行量的实际恢复情况。 【沥青】原油大幅回撤，BU跟跌幅度有限，符合我们此前关于BU相对具备抗跌性的预测，BU裂解走强。4月沥青供应已处低位，5月炼厂排产进一步下滑。样本炼厂出货量同比降幅扩大，山东地区炼厂库存挺价惜售，厂库有所累积。西南，华南，华东需求好转带动社会库存消耗，整体商业库存水平仍偏低。短期供需双弱，但低供应、低库存对价格支撑作用明显。 【燃料油&低硫燃料油】昨日伊朗承诺保障船只安全通过霍尔木兹海峡，美国称伊朗已同意放弃核武，今日媒体报道美伊达成共识，海峡局势有望突破，重开预期升温，燃料油随原油低开低走。当前原油系核心矛盾仍在于海峡通行受阻导致的波斯湾供应缺口，若通行真正重启，积压船货释放将明显缓解供应压力，市场恐慌降温，燃料油可能跟随原油持续承压。但需注意：谈判过程可能出现反复，或仅实现受限于伊朗的有限通行；通行初期以出湾为主，即便按中性情景每日40般出湾，也需8-12天才能疏散完毕，入湾则需待保险费用下降及出湾顺畅后跟进；封锁时间长，叠加战争期间炼厂降负或遭打击，实际供应能力需时日修复。此外，能源安全诉求提升可能驱动各国补库，叠加季节性旺季，预计供应偏紧格局仍将持续一段时间，高硫裂解下方有支撑。低硫方面，若海峡恢复通行，科威特低硫供应将逐步释放，成品油紧张有望缓解，低硫随承压，但夏季汽油旺季来临且供应恢复渐进，近月裂解仍有支撑。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。